陈杨炀
- 作品数：4 被引量：40H指数：2
- 供职机构：华南理工大学经济与贸易学院更多>>
- 发文基金：中央高校基本科研业务费专项资金广东省自然科学基金国家留学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 中国股票市场流动性与动量效应——基于Fama-French五因子模型的进一步研究被引量：33
- 2017年
- 针对Fama-French五因子模型不足以很好解释股票市场的动量效应,本文从因子定价模型出发,依据流动性溢价理论,将流动性作为风险因子加入五因子模型中构成六因子模型,并采取六因子模型对动量效应进行解释,经过对中国股票市场大量实证检验发现:流动性与动量效应显著负相关,且加入流动性因子的六因子模型对动量效应的解释度有了很大提升,解释度高达75%以上。这一发现在一定程度上缓解了现有资产定价模型在面对动量效应解释方面的尴尬境遇。
- 宋光辉董永琦陈杨炀许林
- 关键词：股票市场流动性动量效应
- 业绩排名、股市周期与基金经理冒险行为
- 2019年
- 本文以2006—2017年我国698只开放式股票型基金和偏股混合型基金非平衡面板数据为样本,从股市周期视角实证检验了中期业绩排名对基金经理冒险行为的影响及其差异性。研究结果发现:中期业绩排名靠后的基金(输家)相比中期业绩排名靠前的基金(赢家),在下半年会明显提高基金投资组合的风险水平,与以往研究相对业绩排名激励会导致基金经理过度冒险的结论相一致。本文还进一步发现,牛市行情中输家基金更冒险,而熊市行情中赢家基金更冒险,即表明不同股市周期下输赢家基金的风险调整行为存在差异性。
- 许林陈杨炀
- 关键词：股市周期锦标赛理论
- 基金经理冒险行为的新解释——基于业绩和投资者相结合的视角被引量：1
- 2019年
- 现有关于基金经理冒险行为的国内外文献大多是基于竞赛理论所提出的业绩激励机制来进行研究,本文另辟蹊径,从业绩和投资者相结合的视角来解释基金经理冒险行为,即假设基金经理冒险行为会受到投资者“业绩-流量”不对称性关系的影响。文章以我国开放式基金数据为样本,通过构建非平衡面板模型进行实证检验,研究结果发现,相比传统竞赛理论仅考虑业绩激励因素,本文提出的新视角能更好地解释基金经理的冒险行为。本文研究无疑丰富了传统竞赛理论在基金投资领域中的应用。
- 许林陈杨炀
- 投资者有限理性与基金经理冒险行为——基于“业绩——资金流”非对称性视角被引量：6
- 2019年
- 运用传统“业绩报酬”锦标赛机制研究基金经理冒险行为,忽视了投资者情绪因素。本文提出,投资者的有限理性会影响到基金经理的冒险行为,进而影响基金申购和赎回行为,对基金的资金流动和风险决策产生重要影响。选取我国698只开放式偏股型基金为样本,并引入投资者有限理性因素,本文实证检验投资者有限理性对基金经理冒险行为的影响关系,研究发现:我国基金投资者存在明显的有限理性特征,具体表现为“业绩资金流”的非对称性,这形成了不对等的“奖励”和“惩罚”机制,进而潜在激励基金经理采取冒险行为,该激励效应在牛市中更显著;基金经理的冒险行为会在短期内带来正的资金流入,且在熊市中更显著。
- 许林陈杨炀颜诚汪亚楠
- 关键词：业绩排名
