- 基于动机的联合风险投资收益分配契约设计被引量：1
- 2018年
- 从联合风险投资的领导者采取联合投资的动机出发,考虑分配给跟随者的收益份额是否能达到目的,运用优化理论建立了联合投资双方的收益分配模型,提出了联合风险投资机构之间的收益分配契约设计的一种可供参考的方法,并用实例说明了模型方法的应用。研究还表明,潜在的市场竞争可能对领导者造成的损失越大,领导者越愿意给予跟随者更多的收益份额;当项目质量信息的不确定性越高,单独投资将存在较大风险的时候,为了获得项目质量信息的补充,也使得领导者愿意给予跟随者更多的收益份额。
- 蒲毅房四海
- 关键词：风险投资动机
- 基于CAPM框架下的创业企业风险资本融资契约设计被引量：2
- 2019年
- 从组合的视角出发,考虑创业企业家的风险厌恶程度,通过等价利率将创业企业的风险资本融资契约适应到CAPM框架下,利用纳什议价解刻画双方在信息不对称下的均衡解,基于风险-收益的角度建立了最优融资契约设计模型,为创业企业融资提供了契约设计和风险资本类型选择的一个依据,并通过算例说明了模型的可行性。研究还表明,创业企业引入风险资本优于纯债务融资,而股权的分配则取决于双方的议价力。同时,风险厌恶程度越低的创业企业家越趋向于选择独立的风险投资机构;风险厌恶程度越高的创业企业家越趋向于选择公司背景的风险投资机构;而风险厌恶程度不高,考虑后期贷款的创业企业家则趋向于选择银行背景的风险投资机构。
- 蒲毅房四海
- 关键词：风险资本CAPM风险厌恶融资契约
- 中国创业板IPO抑价现象研究
- 中国创业板于2009年10月30日开始正式运行,成为中国乃至整个世界资本市场的一座里程碑。创业板的推出,解决了企业的融资渠道,将使那些运作良好的“两高五新”企业得到加速发展的机遇。首批上市的公司市盈率之高,IPO抑价率之...
- 蒲毅
- 关键词：创业板首次公开发行抑价
- 文献传递
- 关于经营性现金流为IPO高抑价因素的实证研究被引量：1
- 2011年
- 首次公开招股(IPO)抑价是普遍存在的现象,尤其是我国中小板市场IPO抑价现象相当严重。以股改之后IPO重启到2010年9月10日为止,在中小板上市的421家公司为样本,用它们上市最近一期的每股经营性现金流以及前两年的每股经营性现金流的增量为变量,通过回归分析发现IPO高抑价与经营性现金流有相关关系。
- 蒲毅
- 关键词：IPO抑价经营性现金流LOGISTIC回归
- 议价力、专业知识能力与风险投资最优组合企业数量——模型与来自中国大陆的证据被引量：2
- 2017年
- 风险投资机构通常持有一定数量的组合企业,而议价力和专业知识能力与最优组合企业数量间关系密切。将议价力和专业知识能力引入风险投资组合企业数量选择问题中,运用合作博弈与最优化理论方法,基于议价力和专业知识能力,建立决策模型并进行实证分析。研究发现,议价力和专业知识能力在风险投资组合企业数量确定过程中具有互补作用,专业知识能力强的机构会投资更多数量创业企业,而议价力决定了风险投资机构与创业企业间的利润分配结构,从而间接对组合企业数量产生非单调影响。模型一方面为风险投资机构根据自身情况和外部环境作出组合企业数量决策提供了理论依据;另一方面,从与以往研究不同的视角阐释了风险投资组合企业数量与利润分配结构间的关系。
- 蒲毅房四海
- 关键词：风险投资
- 技术创新影响下的创业企业最优组合规模被引量：4
- 2015年
- 从双边道德风险的角度出发,考虑技术创新因素对项目的预期收益和成功概率以及创业投资机构和创业企业家的努力成本的影响,强调创业投资机构和创业企业是团队生产与代理关系的结合体,运用最优化理论得出技术创新影响下创业企业最优组合规模的计算式,认为技术创新对创业投资最优组合规模的影响依赖于项目的预期收益,而提高企业的技术创新程度有利于提高社会福利水平。
- 蒲毅房四海
- 关键词：创业投资技术创新
- 组合视角的创业投资最优选择与股权分配研究
- 传统理论认为，组合不是创业投资的根本特征，创业投资实际操作中往往是以单个项目的投资决策和选择为主。事实上，只要是投资，都会伴随着风险，尤其是创业投资这样的高风险投资，需要通过科学方法进行组合投资使得投资机构的期望效用最大...
- 蒲毅
- 关键词：创业投资股权分配技术创新
- 基于双边逆向选择下的两阶段风险投资契约模型被引量：1
- 2018年
- 从风险投资家的角度出发,考虑风险投资初始阶段和后续阶段创业企业家和风险投资家具有的不同私人信息,在委托一代理理论框架下构建了双边逆向选择下的投资和现金流权分配契约模型.研究发现,在混同一分离均衡下,高质量的风险投资家存在唯一的最优纯股权投资契约,且初始投资低于帕累托效率投资水平,高质量风险投资家的后续投资高于帕累托效率投资水平,造成这一结果的原因是高质量风险投资家付出的信号成本.而在混同一混同均衡下,存在唯一的最优纯股权投资契约,且初始投资和后续投资均高于帕累托效率投资水平,造成这一结果的原因是创业企业家为了降低风险投资家质量信息的不确定性带来的损失而采取的措施.研究结果为风险投资家在双边逆向选择下设计合理的投资契约提供了理论依据.
- 蒲毅房四海
- 关键词：风险投资委托代理最优契约帕累托效率
