刘红忠
- 作品数：76 被引量：969H指数：18
- 供职机构：复旦大学经济学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学社会学政治法律更多>>
- 中国的经常账户顺差:失衡还是理性基于跨期消费倾斜视角的实证研究被引量：1
- 2013年
- 本文基于经常账户跨期分析法,考虑消费倾斜因素,对我国的经常账户动态路径进行分析。实证结果表明我国的经常账户余额可以分为消费倾斜部分和消费平滑部分;相对于国际资本市场跨期价格,我国居民更加偏好未来消费;消费平滑部分则准确反映了改革开放以来的经济发展特征。我国的经常账户持续顺差很大程度上是居民基于对未来消费的偏好和对净收入变动的预期而选取最优消费路径的理性结果,并非长期失衡的表征。相应地,宏观经济政策重心应从外部均衡转向鼓励居民消费、优化收入分配,以实现居民福利的改善。与此同时,经常账户顺差扩大的趋势也将得以缓解。
- 刘红忠秦泰
- 关键词：经常账户经济理性
- 股票收益率分布的核密度估计及蒙特卡罗模拟检验——基于涨跌停板制度推出前后数据的比较研究被引量：6
- 2010年
- 利用预先设定好的分布形式对股票收益率进行拟合不可避免会产生模型设定误差,因此,本文利用核密度估计方法,以涨跌停板制度推出为界,对1992年5月21日—2009年6月30日期间的股票收益率分别进行了拟合和蒙特卡洛模拟检验。研究发现,使用核密度估计技术很好地近似了真实股票收益率分布;并且,涨跌停板推出以后的股票收益率曲线比推出之前要尖,尾部更厚,对这一现象,本文从行为金融和市场微观结构角度进行了解释。
- 刘红忠何文忠
- 关键词：股票收益率蒙特卡罗模拟涨跌停板
- 地方政府干预及其融资平台的期限错配被引量：28
- 2017年
- 地方政府融资平台债务违约风险是当前金融市场的重点研究领域。地方政府融资平台主要投向基础设施等长期项目,而资金来源大多是中短期贷款,资产负债的期限错配可能产生较为严重的结构性的清偿风险。本文基于2009—2015年间886家地方政府融资平台的面板数据,构建了"投资—负债"的结构敏感性模型,检验了地方政府融资平台投融资对债务期限的敏感性及其错配状况。本文研究表明:地方政府融资平台的新增投资显著依赖于短期借款,期限错配现象明显;在市场化程度较低的地区,地方政府融资平台新增投资对短期借款的依赖性更强,政府干预恶化了地方政府融资平台的期限错配问题。
- 刘红忠史霜霜
- 关键词：期限错配银行贷款地方政府融资平台
- 货币一体化:国际金融架构的新趋势被引量：18
- 2001年
- 近年以来，国际货币体系改革一直是人们争论的焦点。南北国家的经济学家各自从自己的利益角度出发，提出了各种改革方案。本期的两篇文章分别述评了发达国家和发展中国家著名经济学家的代表性观点。我们希望能够提供一个全方位多视角的介绍。
- 刘红忠林晓枫
- 关键词：货币一体化国际金融金融架构汇率制度货币联盟美元化
- 东亚国家金融结构与经济增长的实证研究被引量：27
- 2006年
- 文章首先通过构造衡量金融结构的不同指标,运用金融结构与经济增长的动态面板数据模型,并用广义矩估计法进行估计,得出了在人均GDP高的国家,股票市场比重也高的结论;为验证其显著性,文章把东亚国家分成银行主导型和市场主导型两组分别回归,结论是股票市场比重的提高与人均GDP有显著的关系, 因此, 东亚国家应积极发展股票市场,提高银行体系和股票市场的效率。
- 刘红忠郑海青
- 关键词：金融结构银行主导型市场主导型
- 地方政府融资政策对货币政策执行效果的影响被引量：1
- 2017年
- 地方政府融资政策逆周期性对货币政策执行效果产生重要影响。基于"欧拉方程"模型,利用2008年至2015年期间债券发行企业的面板数据,定量研究地方融资平台和普通企业融资约束问题。研究发现,地方融资平台所受融资约束小于普通企业,放松货币政策有利于缓解普通企业的融资约束,但地方融资平台融资约束主要受政府融资政策影响。由于地方政府融资政策和货币政策均存在逆周期特征,因此经济下行时,普通企业融资能力在货币政策宽松同时受到地方政府融资政策宽松挤压,货币政策对实体经济的支持效果明显减弱。政府应逐步建立地方政府投融资长效机制,减小其对货币政策调控实体经济的影响。
- 刘红忠史霜霜
- 关键词：融资约束地方政府融资平台货币政策欧拉方程
- 资产流动性、融资约束与经济波动被引量：10
- 2017年
- 随着资产证券化的推进和直接融资比重的提升,经济主体面临的资产流动性约束将不断放松。然而国内鲜有文献从资产流动性的角度研究内外部冲击对我国宏观经济波动的影响。本文构建了一个同时包含信贷约束和资产流动性约束的NK-DSGE模型,分析资产流动性通过影响企业融资能力、进而影响经济波动的动态效应及作用机制;并利用我国非金融上市公司季度现金流量表数据,进行模型刻画和参数校准。研究发现:(1)当出现正向生产力、资产价格冲击时,产出、消费与投资扩张,并且该扩张效应与稳态资产流动性水平正相关;(2)当出现负向资产流动性冲击时,产出、消费和投资受到抑制;(3)金融冲击可以解释约21%的产出波动与89%的投资波动,随着资产流动性的改善,金融冲击造成的影响趋于减弱。适当利用资产证券化盘活存量资产,增强经营性资产流动性,有助于缓解当前企业面临的融资难、高杠杆等问题。
- 刘红忠傅家范
- 关键词：资产流动性资产证券化融资约束经济波动
- 外资持股、知情交易与股票流动性被引量：10
- 2022年
- 文章以市场微观结构理论为基础,研究了外资持股对股票流动性的影响及其作用机制。研究表明,外资持股显著降低了股票的流动性。在这种影响中,知情交易发挥着部分中介作用。进一步的分析表明,逆向选择机制会加强知情交易降低流动性的作用,而信息效率机制则能缓解知情交易对流动性的负面影响,知情交易的中介效应受到这两种作用机制的调节。为了缓解内生性问题,文章借助沪港通政策实施带来的资本市场开放这一准自然实验机会,使用PSM-DID方法进一步验证了主要结论的可靠性。
- 杨秋平刘红忠
- 关键词：外资持股知情交易股票流动性资本市场开放
- 中小民营银行的公司治理与金融风险管理被引量：24
- 2003年
- 刘红忠马晓青
- 关键词：中小民营银行公司治理金融风险资产组合金融监管
- 中国股票市场上的“隔夜效应”和“午间效应”研究被引量：24
- 2012年
- 我国目前关于非交易时期信息对股市影响的研究多集中在"周末效应"和"节日效应"上,而缺少对其他非交易时期的研究。针对这一现状,本文在定义了"午间效应"和"隔夜效应"之后,使用交叠样本法和ARMA—GARCH模型对深沪两市上的午间休市和晚间休市对股票收益率的影响进行了实证分析。研究发现:深沪两市均存在持续稳定的"隔夜效应";同时,在某些年份,两市存在显著的"午间效应",但这种效应不具有持续稳定的特性,而是随着样本期选择的不同而变化的特征。使用5分钟数据进行的抽样频率稳健性检验与上述结论基本一致,证明了本文结论具有较好的稳定性。
- 刘红忠何文忠
