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卖空交易与异质信念:基于中国股票市场的证据被引量：13: 2017年; Miller认为开放卖空交易将引入异质信念,悲观投资者的预期通过卖空交易释放到市场中,从而缓解股票定价过高的现象.本文利用我国股票市场5次主要融资融券名单调整的数据对这一假说进行检验,发现市场中异质信念在卖空交易开放后显著增强,异质信念的引入对股票定价过高产生一定的缓解作用.此外,由于我国同时引入了融资交易和卖空交易两种机制,本文对两种交易机制进行检验,排除融资交易的影响,最终确认卖空才是引入异质信念和缓解股票定价过高的主要原因.本文研究结果表明卖空交易对提高中国股票市场质量具有促进作用.; 熊熊高雅冯绪; 关键词：卖空交易异质信念

投资者订单不平衡与股票收益:基于中国股票市场的证据被引量：5: 2019年; 本文利用上海证券交易所提供的股票账户交易数据,研究了不同类型投资者订单不平衡与股票收益间的关系。研究发现,机构投资者(一般和专业)订单不平衡与当日股票收益呈正向相关关系,整体看,个人投资者订单不平衡与当日股票收益呈负向相关关系,随着个人投资者持有资产规模的增加,这种负向相关关系逐渐减弱。本研究发现,投资者订单不平衡对未来股票收益有较弱的预测作用。当新闻作为公开信息指标出现时,对不同类型投资者订单不平衡的改变各不相同,且会加强投资者订单不平衡与股票收益间关系。机构投资者有能力区分新闻的性质,从而正确地改变交易方向,增加交易获利的可能性,而个人投资者没有这个能力。; 高雅熊熊冯绪; 关键词：股票收益新闻

投资者情绪与金融市场被引量：7: 2018年; 文章整理了国内外优秀期刊主题中包含"情绪"和"sentiment"的相关文献,直接利用市场交易数据作为投资者情绪代理变量;使用主成分分析法得出情绪指标共性因子;根据调查研究数据构建情绪指标;提取媒体报道中关键词构建情绪指标;利用天气、重要比赛结果、政治环境变化等影响大众情绪事件构建指标;对投资者情绪理论模型等6类不同投资者情绪构建方式以及典型进展进行梳理,并分析了不同指标的优/劣势所在。按照研究领域不同,将投资者情绪对股票收益、股票流动性/波动性/市场效率、期权/期货市场、IPO市场、公司融资决策和投资行为、经济/金融周期等6方面的市场影响的文献进行分析,系统归纳了投资者情绪可能造成的影响。最后,根据对已有研究的梳理与分析,指出投资者情绪的相关研究可能仍然集中于情绪与股票收益间的关系,但随着大数据时代的到来,中文文本分析的准确性提高与互联网媒体数据来源可获得性增加,都将使得投资者情绪的构建方式更加多样化,从而增加未来可能的研究方向。; 高雅熊熊冯绪冯绪

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高雅