马成虎
- 作品数：5 被引量：14H指数：2
- 供职机构：复旦大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中国博士后科学基金浙江省自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 基于动态因果结构推断的SVAR模型识别:算法和仿真被引量：2
- 2016年
- 给定任一满足递归结构假设的SVAR模型,存在一个与其是相同数据生成过程的线性动态因果结构模型,且SVAR模型系数矩阵与动态因果结构之间存在特定的对应关系,故同期变量间因果结构推断可以为SVAR模型提供正确的识别条件.同时还证明同期变量与滞后变量间动态因果结构推断能为同期变量间因果结构的正确推断提供有用信息.据此,在PC算法基础上,构建了动态因果结构推断的具体算法,将基于同期变量因果结构推断的SVAR模型识别拓展到基于动态因果结构推断,从而使SVAR模型得以完全识别的情形得到有效拓展,并给出了该方法下SVAR模型识别的充要条件,这些结论均得到了Monte Carlo仿真结果的有力支持.
- 张二华马成虎吴吉林
- 关键词：SVAR模型有向无环图MONTE
- 基于隐马尔可夫链的上证股指建模
- 2012年
- 本文引入了连续观测概率分布下的一类隐马尔可夫链模型。通过探讨该类模型的时间序列特征以及相应的模式辨识理论,提出一类新的指数预测方法。作为实证应用,我们选择上证指数2002年12月17日至2011年3月18日共2000个交易日的数据样本进行模型拟合和预测。结论显示,三维隐马尔可夫链模型能较好的拟合采样区间内的上证指数,而调整10日加权的预测方法则给出了关于样本外股指价格较为精确的预测。
- 龚健马成虎
- 关键词：上证指数
- 离散累积前景理论下的投资组合选择被引量：4
- 2015年
- 提出了离散情形下的累积前景理论(CPT)模型,讨论了CPT价值函数的性质(包括连续可微性、一阶随机占优性、凹凸性等),给出了投资组合适定的一般条件及两种特殊情形下最优投资组合的解析解.研究发现,存在一个与投资者效用密切相关的临界点.当超过这个临界点时,投资于风险资产的额度为有限的;反之,投资于风险资产的额度是无限的.最后提供了连续分布情形下最优解依离散分布最优解收敛的定理.
- 林祥亮马成虎范龙振
- 关键词：投资组合收敛性适定性
- 控股股东股权质押、内部占用及其经济后果——基于融资工具的理论视角被引量：7
- 2022年
- 现有关于A股市场股权质押的研究多为实证分析,但言人人殊,且与海外市场的发现存在不一致.鉴于此,本文在无其它外部融资渠道的假设下,通过分析股权质押与内部占用两种融资方式的替代效应与潜在风险,提出了一个探讨上市公司控股股东股权质押的动机与经济后果的理论分析框架.除兼容解释已有大部分实证发现之外,我们还证明:1)股权质押可提高控股股东的投资效率并降低其内部占用动机,从而缓解上市公司的代理问题,提升公司估值,增进投资者和社会整体的福利;2)随着质押比例的上升,控股股东的内部占用动机增强,致使公司估值下降,其行为也会随之改变;3)在此过程中,利率、质押率与市场估值的作用正负相异.拓展分析发现:4)股份减持是相对成本最高的融资方式,传递的信号也最负面.总之,股权质押拓展了控股股东的融资渠道,并对上市公司的代理问题、估值以及决策等产生了非线性非单调的影响;其中质押比例是关键,质押政策和市场环境等因素也不容忽视.
- 汪先珍马成虎
- 关键词：控股股东股权质押代理问题经济后果外部融资
- 股权质押与公司估值:理论与实证被引量：1
- 2022年
- 本文基于2000—2020年我国A股上市公司数据,探讨了控股股东股权质押对上市公司代理问题及其估值的非线性影响。研究发现,控股股东股权质押比例较低(高)时将会缓解(加剧)上市公司的代理问题,从而使其估值上升(下降)。进一步分析显示,随着控股股东股权质押比例的提高,上市公司的财务约束和财务困境水平先降后升,呈U形变化;与此同时,控股股东高股权质押比例降低了上市公司增量现金的边际价值,增加了其审计费用和违规频次。从企业异质性来看,国企子样本中上述关系大多不显著。本文研究对进一步理解股权质押的内在运行机制和经济后果有一定参考意义。
- 汪先珍马成虎
- 关键词：控股股东股权质押代理问题公司估值
