许天启
- 作品数：2 被引量：21H指数：2
- 供职机构：北京大学经济学院更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 政策不确定性与企业融资成本差异--基于中国EPU数据被引量：16
- 2017年
- 针对企业融资成本差异,现有文献多从政策性负担、政企关系等角度进行研究,其视角和深度有待进一步拓展。本文从政策不确定性的角度为这一问题的研究提供了新的视角。通过使用基于新闻报道的EPU数据对中国年度政策不确定性程度进行衡量并采用双向固定效应模型控制企业层面影响,本文构建了完整规范的实证分析框架。研究结果表明,政策不确定性的存在是造成国企与民企融资成本差异的重要原因。政策不确定性程度越高,两类企业的融资成本差异越大,且国企融资成本显著低于民企。此外,地区金融市场发展程度的提高将缩小两类企业的融资成本差异。本文为企业融资成本差异的研究提供了新的视角和证据,丰富了政策不确定性、企业行为等相关研究的文献成果。
- 许天启张轶龙张睿
- 关键词：企业融资成本金融市场发展
- 政策不确定性对企业投资的抑制作用--基于PSM-DID方法的实证研究被引量：5
- 2016年
- 笔者采用准自然实验的方式,通过PSM-DID模型检验了政策不确定性对企业投资的抑制作用。我们通过对比福建省内企业与华东地区其他省份企业在台海关系紧张前后投资增长的变化发现,政策不确定性对企业的投资有显著的抑制作用。具体而言,在平行趋势假设满足的前提下,福建省内企业在台海关系紧张后,与华东其他省份的企业相比投资显著减少。在此基础之上,笔者根据企业性质的异质性和行业竞争程度探讨了企业受政策不确定性影响的异质性。结果发现,民营企业受政策不确定性的影响较大。在市场竞争程度方面,市场竞争的激烈程度与企业投资的异质性成显著正向关系。市场竞程度越激烈,企业受政策不确定性影响越大。相反,对于那些市场竞争不激烈的行业,政策不确定性对企业投资的影响不显著。结论表明,政策不确定性对企业的投资有显著的抑制作用,但这一作用引起各类企业的反应并不相同。
- 许天启董志勇
