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我国创业板上市公司中风险投资的介入与退出动机研究被引量：21: 2012年; 迄今为止,风险投资(简称VC)在创业企业中的作用问题一直备受争议,国外学术界有两种截然不同的看法:一是"认证监督";二是"追求声誉"。本文通过收集我国创业板上市公司2009年10月～2011年12月的有关数据,运用实证分析方法探讨VC在我国创业企业中的作用与动机。研究结果表明,总体上VC介入创业板上市公司的主要目的并非是发挥认证监督作用,而是注重追求声誉,且强烈追逐声誉的动机实质上是"追逐利润"。本文研究的主要结论是:(1)有VC介入的上市公司其上市首日折价率显著高于没有VC介入的上市公司,可见VC在创业企业中注重"追求声誉";(2)通过减持,VC收益颇丰,获得了显著的正超额收益率和累计超额收益率;(3)VC减持之后,上市公司的创利和创现能力都显著下降,表明VC择机退出且并未发挥其强化公司治理的认证监督与提升公司价值的作用。总之,本文发现了我国VC的作用有别于国外的研究结论,在我国创业板上市公司的发展中,VC在介入时旨在"追求声誉",在退出时旨在"追逐利益",不仅赢得了"成功上市的神话",也获得了"高额的收益",可谓"名利双收",但却忽略了对上市公司的监督和治理,给投资者造成重大损失。; 吴翠凤吴世农刘威; 关键词：风险投资 IPO 创业板

风险投资介入创业企业偏好及其方式研究——基于中国创业板上市公司的经验数据被引量：36: 2014年; 本文以2009年10月30日至2013年12月31日在创业板上市的355家公司为研究对象,研究了风险投资介入中国创业企业的偏好及其方式问题,研究结论如下:(1)在投资偏好上,当风险投资距离创业企业很近,或创业企业有财务性竞争优势时,即拥有负债不付息与负债赚息的盈利模式时,风险投资介入创业企业的可能性更大;(2)在联盟介入方式上,当风险投资距离创业企业较近,或当风险投资距离创业企业较近又同时拥有创业板IPO的经验时,或当风险投资与承销商是母子公司或财务顾问等利益关系时,风险投资单独投资的可能性更大;(3)在同一风险投资重复介入方式上,当风险投资介入后创业企业上市所需时间越长,或当风险投资距离创业企业较远,或当风险投资越成熟,同一风险投资再次介入的可能性越大;(4)在不同风险投资分批介入方式上,后期介入的风险投资更年轻,但介入价格更高、投资额更大、持股比例更低,说明年轻的风险投资通常不轻易做"第一个吃螃蟹的人",而更多地搭载成熟风险投资的"顺风车"来分享投资收益,但同时付出的代价也比前期介入风险投资的要高。; 吴翠凤吴世农刘威; 关键词：风险投资投资偏好介入方式创业板

产业集群嵌入性与集群品牌优势关系研究--以泉州鞋服产业集群为例: 嵌入性产业集群与集群品牌优势的关系如何,这种关系在产业集群转型和升级中有何启示,学术界缺乏相关研究.本文运用泉州鞋服产业数据,探究了这二者关系,并给出了相应启示.本文分析结果表明:首先,经济嵌入性与技术优势、成本优势负相...; 张小三赵蓓刘威; 关键词：产业集群营销管理技术创新; 文献传递

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刘威