姚刚
- 作品数：4 被引量：5H指数：2
- 供职机构：合肥工业大学经济学院更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 双重上市与最优资本结构——基于中国“A+H”股公司的PSTR实证检验被引量：1
- 2017年
- 本文通过设置A股企业作为对照组并进行行业分组检验,以PSTR模型研究了A+H股市场企业的资本结构与经营绩效的非线性关系。发现双重上市能显著提高企业的最优资本结构,企业在更高的负债水平上仍能对经营绩效起到正向的促进作用。原材料行业对企业经营绩效具有正向促进的资产负债率区间相比未双重上市而言,从26.32%~49.88%提高到46.02%~63.01%;工业行业从25.17%~41.55%提高到57.7%~65.37%;能源行业从41.5%~49.18%提高到48.5%~55.13%。在最优资本结构之外的其他区间里,资产负债率对企业经营绩效表现出和以往文献线性模型检验结果相一致的结论:资本结构对企业经营绩效负向抑制。本文结论揭示了双重上市的市场环境变化对企业资本结构的影响,并为公司资本结构决策提供了依据。
- 张本照王威振姚刚
- 关键词：资本结构经营绩效
- 黏性预期与非对称心理容忍——基于沪深300股指期货投资者的LSTR实证检验被引量：2
- 2017年
- 本文以期货定价偏差作为预期的代理变量,利用两个门限的LSTR转移函数方法对投资者的预期形式进行了直接的检验和分析,发现沪深300股指期货市场投资者的预期形式表现出非线性,更为接近黏性预期的假设,对市场利多利空消息的反应存在着黏性和突变性;同时该反应暗含了投资者非对称的心理容忍,对利多信息容忍程度更大,对利空信息容忍程度更小。并且发现2015年9月为稳定市场而实施的期货市场限仓的政策以及市场环境的改变,在短期会使得投资者对利空信息的心理容忍变得更小,起到了有效的预期管理目的。
- 常城姚刚张佳乐
- 关键词：期货市场
- 沪深300股指期货市场定价偏差的信息含量——基于风险报酬与投资者预期的视角
- 2016年
- 资产的现实市场价格与理论价格普遍存在定价偏差。本文对2014年沪深300股指期货的定价偏差进行研究,从风险报酬和投资者预期的视角分析定价偏差所隐含的内在信息,构建模型分解定价偏差并进行实证检验。结果表明:我国沪深300股指期货定价偏差较为明显,市场机制不够健全,投机氛围较浓;沪深300指数风险报酬的时变性不强,部分期货合约存续期内的风险报酬为正,但少数合约存续期内出现了风险报酬为负和"远期折价之谜"的现象;股指期货市场投资者存在适应性预期和外推型预期等多样化的预期形成机制,整个市场并未表现出某种特定的预期机制。为此,需要从完善股票市场做空机制、构建信息公开制度、引导投资者预期等方面着手,促进股票市场和股指期货市场的健康发展。
- 张本照姚刚郑岚
- 关键词：期货市场沪深300股指期货风险报酬非理性预期
- 沪港通市场动态互动关系研究——基于Lotka-Volterra金融生态模型被引量：2
- 2017年
- 本文运用生态学中的Lotka-Volterra模型,分析沪港通制度安排下沪股通和港股通的互动竞争关系,并进一步运用VAR模型和Granger因果检验分析该互动竞争关系的形成机理。研究结果表明:香港及国际投资者依据内地市场实际运行环境进行投资,而内地投资者的投资热情不会显著受到香港市场行情的影响,因而样本期间沪市与港市存在捕食—诱饵关系;但沪市与港市之间的互动关系尚不稳定,沪港通启动以来两市依次经历了互惠共生、捕食—诱饵和完全竞争的关系。为推动沪市和港市形成两市互惠共生、共同发展的生态关系,内地需要推动股票市场稳定发展,完善市场机制,改善投资者结构,加强投资者教育。
- 张本照姚刚宋平凡
- 关键词：股票市场金融生态资本项目开放
