高爽
- 作品数:2 被引量:16H指数:2
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- 上市公司管理层修正公告披露策略的市场反应被引量:13
- 2018年
- 伴随着业绩预告产生的业绩预告修正公告,是上市公司信息披露制度的重要组成部分。上市公司管理层会利用信息优势在制度容许的范围内有倾向性地选择业绩修正公告披露策略,以趋利避害;处于信息劣势的市场投资者会对管理层业绩修正公告披露策略进行自行解读,并借助交易行为引发股价波动。论文基于2007—2016年中国上市公司业绩修正公告,对管理层业绩修正公告披露策略及市场反应展开研究。结果发现:相较于之前的业绩预告,若修正公告为好消息,管理层倾向于尽早发布高精度的修正公告;反之,则倾向于延迟发布低精度的修正公告。当修正公告为好消息时,预计业绩精度下降或在次年1月后公布会削弱市场对正向修正的反应;当修正公告为坏消息时,预计业绩精度下降或在会计年度结束后发布会增强市场对负向修正的反应。进一步的研究还发现,管理层倾向于在"利好减弱"的坏消息情况下提高预计业绩精度,在"利空减弱"的好消息情况下延迟公布修正公告。基于此,提出了完善我国资本市场业绩预告修正公告制度的政策建议。
- 方先明高爽
- 关键词:管理层业绩预告披露策略
- 人民币汇率双向波动背景下金融资产价格联动效应被引量:3
- 2017年
- 汇率、利率及股价是金融市场中三种重要的资产价格,在人民币汇率双向波动背景下,三者之间的内在关联性值得深入研究。该文将汇率、利率与股价纳入统一分析框架,构建向量自回归模型,对于2012年4月16日至2016年4月25日的样本数据进行了实证检验。结果发现:利差变动与汇率变动和股价变动两个变量之间都不存在显著的格兰杰因果关系;汇率变动与股价变动之间虽然存在双向格兰杰因果关系,但方差分解的结果却表明,一方引致另一方波动的解释能力较弱。进一步研究表明,人民币汇率双向波动的新常态并没有对三者之间的联动效应产生实质性影响。该文从推进汇率和利率市场化、完善股票市场交易机制等方面,提出增强我国金融市场资产价格信号功能的政策建议。
- 周媛高爽
- 关键词:人民币汇率金融资产价格