胡刘芬
- 作品数：22 被引量：279H指数：7
- 供职机构：安徽大学商学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金安徽省高校人文社会科学研究项目安徽省哲学社会科学规划项目更多>>
- 相关领域：经济管理社会学文化科学更多>>
- 联合投资策略对风险投资绩效的影响研究被引量：7
- 2014年
- 本文以2013年12月31日之前所有风险资本支持的以IPO方式在沪、深交易所成功退出的433个项目为研究样本,基于投资项目视角实证检验了主导VC机构的联合投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理。研究发现,就联合投资策略与投资绩效的关系而言,主导VC机构的联合投资策略对其退出时的投资绩效具有显著的负向影响。关于联合投资策略对投资绩效的作用机理,一方面联合投资策略对投资绩效的不利影响不仅来源于联合投资模式事前"选择"项目时的劣势地位,而且与联合投资模式的事后"价值增加功能"失效有关;另一方面,风险投资行业市场竞争状况会对主导VC机构的联合投资策略与其项目层面投资绩效之间的关系产生影响,当风险投资行业市场竞争激烈时,主导VC机构的联合投资策略对投资绩效的负向影响更显著。
- 胡刘芬沈维涛
- 关键词：风险投资投资绩效
- 启发式教学在证券投资学课程中的应用被引量：4
- 2016年
- 作为高校经管类专业的核心课程,证券投资学具有很强的专业性和实践性。传统教学方法不能有效激发学生的学习兴趣,也很难培养出符合现代社会需要的综合型人才,因此,在证券投资学课程中引入启发式教学法是十分必要的。启发式教学中三种常见的教学模式在证券投资学课程中都有具体应用。
- 胡刘芬杨棉之
- 关键词：启发式教学证券投资学课程
- 分阶段投资策略对风险投资绩效的影响及机理研究被引量：12
- 2014年
- 本文以2013年12月31日之前所有风险资本支持的以IPO方式在沪、深两市成功退出的433个项目为研究样本,从投资项目的视角实证检验了主导VC机构的分阶段投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理。研究发现,就分阶段投资策略与投资绩效的关系而言,主导VC机构的分阶段投资策略对其退出时的投资绩效具有显著的负向影响。关于分阶段投资策略对投资绩效的作用机理,一方面套牢风险会对主导VC机构分阶段投资策略与其项目层面投资绩效之间的关系产生影响,当套牢风险较大时,主导VC机构分阶段投资策略对投资绩效具有提升作用,然而当套牢风险较小时,主导VC机构分阶段投资策略对投资绩效产生不利影响,证实了套牢假设;另一方面直接监督成本未对主导VC机构分阶段投资策略与投资绩效之间的关系产生影响,即否定了代理成本假设,支持了学习假设。
- 沈维涛胡刘芬
- 关键词：风险投资投资绩效
- 商誉与企业风险承担被引量：50
- 2019年
- 商誉泡沫已成为资本市场健康发展的重要隐患,然而关于商誉与企业风险承担之间的关系却较少受到经验文献的关注。本文以中国资本市场2007-2014年间发生商誉事项的A股上市公司为研究样本,分析商誉影响企业风险承担的内在机理并加以实证检验。结果显示,商誉已成为企业承担较高水平风险的重要信号,公司拥有的商誉资产越多,其承担的风险水平相应越高。进一步的考察发现,伴随减值准备计提比例和企业成长性的提升,商誉对企业风险承担的影响显著增强。本文不仅丰富了商誉的经济后果文献,而且可为准则制定机构修订和完善企业会计准则、优化投资者投资决策提供理论参考。
- 周泽将胡刘芬马静张东旭
- 关键词：商誉减值准备计提成长性
- 专业化投资策略对风险投资绩效的影响及机理被引量：6
- 2014年
- 以2012年12月31日之前具有风险投资背景的433家A股上市公司为研究对象,实证检验了风险投资机构的专业化投资策略对其退出时投资绩效的影响以及影响机理。研究发现,VC机构的行业或地域专业化投资策略对投资绩效具有显著的提升作用,而阶段专业化投资集中度对投资绩效无显著影响。关于专业化投资策略对投资绩效的作用机理,一方面,专业化投资策略对投资绩效的正面影响不仅仅是由与专业化投资策略相关联的风险因素所引起的,VC机构因采取专业化投资策略而积累的专业化投资经验和技能也是提升投资绩效的重要原因;另一方面,VC机构专业化投资策略的事前选择功能和事后价值增加功能在提高投资绩效方面具有相互补充的作用。
- 沈维涛胡刘芬
- 关键词：风险投资投资绩效
- 风险投资机构持股能够缓解企业后续融资约束吗?——来自中国上市公司的经验证据被引量：44
- 2018年
- 本文以2007—2016年在沪、深交易所上市的A股公司为样本,实证检验风险投资机构持股对企业后续融资约束的缓解作用、内在机理及影响路径。研究表明,风险投资机构有助于减轻企业的融资约束程度,不同特征的风险投资机构对融资约束的缓解作用存在显著差异。风险投资对企业融资行为的影响机理在于,风险投资机构不仅对企业价值具有客观上的认证作用,而且主动帮助企业与市场中介机构建立良好的合作关系,有效缓解了外部投资者与企业之间的信息不对称。此外,风险投资机构还积极参与企业的投后管理,从而有力化解了委托代理冲突。由风险投资对企业融资的影响路径分析可知,风险投资持股有助于企业以较低的成本在资本市场上筹集更多发展所需的资金,帮助企业克服过度依赖信贷资金的失衡的融资结构,增强了企业在股权市场上的融资效率以及对价值链企业的谈判能力。本文的研究意义不仅在于丰富了风险投资和融资约束领域的文献,还有助于人们深入理解风险投资与企业行为之间的互动关系。
- 胡刘芬周泽将
- 关键词：风险投资融资约束
- 风险资本联合投资对被投资企业公司治理的影响研究——基于董事会结构和高管薪酬契约的视角被引量：18
- 2014年
- 从董事会治理结构和高管薪酬业绩敏感性两方面探讨联合投资对被投资企业公司治理的影响。研究发现,与单独投资支持的公司相比,联合投资支持的公司董事会中专业董事比例更高,高管薪酬业绩敏感性更高;参与同一家企业投资的风投机构家数越多,被投资公司董事会中专业董事比例越高,高管薪酬业绩敏感性越高。这说明,相对于单独投资而言,风险资本联合投资能进一步改善被投资企业的董事会治理结构和高管薪酬契约,从而更能提升被投资企业的公司治理水平。为了纠正联合投资内生性引起的估计偏误,本文还采用了2SLS分析方法,分析结果与OLS结果一致。
- 沈维涛胡刘芬
- 关键词：董事会结构高管薪酬契约
- CEO的职位风险能获得相应的薪酬补偿吗?——基于中国A股上市公司的经验证据被引量：6
- 2017年
- 以2005—2014年在沪、深两市交易的A股公司为研究样本,实证检验了CEO职位风险与薪酬补偿之间的相关性。研究结论显示,CEO职位风险与其薪酬水平之间呈显著的正相关关系,上市公司为了留住经理人优质的人力资本、避免事前"逆向选择"或事后"道德风险"行为,会将CEO所面临的职位风险纳入高管薪酬体系的设计框架中,CEO可获得与职位风险相对应的薪酬补偿,证实了管理者人力资本理论和最优薪酬契约理论对我国上市公司CEO薪酬补偿的解释力,否定了管理者权力假说。结合我国特殊的制度背景进一步研究表明,与国有企业相比,非国有企业更有可能对CEO面临的职位风险实施薪酬补偿,且非国有企业CEO薪酬契约的风险补偿作用在市场化程度较高的制度环境下更显著。
- 胡刘芬
- 关键词：薪酬水平所有权性质
- 经济独立性能否促进监事会治理功能发挥——基于企业违规视角的经验证据被引量：46
- 2019年
- 监事会能否发挥应有的治理功能历来备受争议,焦点之一是何种类型的监事会更有效。本文以中国资本市场2007-2016年A股上市公司为样本,实证检验监事会经济独立性对企业违规行为的影响。研究发现:(1)当监事会经济独立性增强时,企业违规行为的发生概率和程度都显著降低;(2)区分监事会成员职位后显示,上述治理功能发挥主要由监事会主席的经济独立性推动所致;(3)当内部控制有效性下降或企业所处地区的法律环境较差时,监事会经济独立性的治理功能更强。进一步分析揭示,经济独立性有助于监事会治理功能发挥主要因代理成本降低所致。本文丰富和拓展了既有的监事会有效性学术文献,也为完善上市公司监事会制度提供了新的思路。
- 周泽将马静胡刘芬
- 关键词：经济独立性监事会
- 风险投资机构的网络关系会影响联合投资决策吗——基于中国风险投资市场的经验证据被引量：2
- 2017年
- 以1998-2015年中国风险投资市场上的首轮投资文件为样本,研究风险投资机构的网络关系对联合投资决策的影响及作用机理。结果发现,风险投资机构在社会交往中积累的社会净负债越多,其主动发起联合投资以偿还这些"人情"债务的可能性越大,证实了联合投资之获取未来交易流动机;网络密度和网络位置均对社会网络与联合投资决策之间的关系起到调节作用,以社会交换为目标的联合投资行为降低了项目的投资绩效;结合我国特殊的制度背景研究显示,不同环境下风投机构实施联合投资的动机存在显著差异。
- 胡刘芬周泽将
- 关键词：网络关系网络密度
