公共文化服务平台

共 9 条记录，以下是 1-9

全选清除导出

排序方式：

货币政策、融资约束、资产有形性与公司资本结构——来自中国制造业上市公司的经验证据被引量：4: 2013年; 本文使用2003~2011年中国制造业上市公司的季度数据为样本,借鉴伯格等人(Berger et al.,1996)关于资产有形性的计算办法,以有息债务率和资产负债率作为资本结构的代理变量,分别从融资约束与货币政策两个角度研究资产有形性与公司资本结构间的关系,并同时考察的应收账款、存货以及固定资产三种不同类型的有形资产与公司资本结构的关系。结果发现:(1)资产有形性与资本结构呈显著正相关,同时应收账款、存货以及固定资产与资本结构间的关系存在显著差异,其中固定资产与资本结构间的敏感性最强,应收账款与存货则不确定,表明资产有形性与公司资本结构间关系主要通过固定资产抵押实现;(2)相对受融资约束程度较低的公司样本资产有形性与公司资本结构的不显著,受融资约束较重的公司样本中其资本结构与资产有形性关系显著为正;(3)相对于紧缩的货币政策,宽松的货币政策降低资本结构与资产有形性的敏感性,其中固定资产表现最显著。这意味着资产有形性可以作为抵押以缓解公司融资约束,其主要通过固定资产渠道实现,应收账款与存货的抵押能力十分有限。此外本文还发现了公司规模、资产报酬率、盈利波动程度、发展机会、公司年龄等与资本结构间的稳定关系。; 王红建李茫茫; 关键词：货币政策融资约束资本结构

利率市场化、非效率投资与资本配置--基于中国人民银行取消贷款利率上下限的自然实验被引量：89: 2017年; 本文以2003-2015年非金融类上市公司为研究样本,以中国人民银行取消贷款利率上下限作为自然实验,实证检验我国利率市场化如何影响企业投资决策及其资本配置效率。本文研究发现:(1)利率市场化推进带来了企业非效率投资的减少,特别是对非国有企业尤甚;(2)相对于放宽贷款利率下限,放宽贷款利率上限更有助于抑制企业非效率投资;(3)随着利率市场化程度推进,企业投资的价值效应呈现不断提升趋势。本文检验还发现:利率市场化不仅显著抑制了企业非效率投资,而且还抑制了企业激进性负债程度。本文的发现为解读我国利率市场化如何影响企业投资决策及其资本配置效率提供了理论依据,同时对当前我国推行经济体制改革、推动供给侧结构性改革、进而实现"三去一降一补"五大任务也具有一定的借鉴意义。; 杨筝刘放李茫茫; 关键词：利率市场化非效率投资资本配置

审计具有保险功能吗——基于政府官员变更的自然实验被引量：10: 2017年; 本文选择2003—2013年沪深两市A股非金融类上市公司作为样本,以具有外生冲击特性的市级政府官员变更作为切入点,研究政治不确定性对公司收到审计意见概率的影响及其作用机理,以验证我国审计是否具有保险功能。研究结果表明,从总体上看,政府官员变更将会提高审计师对其辖区内公司出具非标审计意见的概率,但按照产权性质分组检验后,该结果仅在市属国有企业样本中显著。进一步检验发现,市级政府官员变更使得企业风险水平上升,同样,该结果也仅在市属国有企业样本中显著。以上结果表明,审计师会因外部政治不确定性增加带来的企业未来风险增加,而提高出具非标意见概率。这支持了审计保险假说,检验了中国资本市场相关审计诉讼法律制度的政策效应。; 李茫茫黎文靖; 关键词：审计意见

金融危机、天量信贷与银行债务契约——来自我国上市公司的经验证据被引量：3: 2016年; 本文以金融危机期间我国天量信贷扩张为背景,基于会计盈余信息的银行债务契约有用性这一视角,研究政府干预下的信贷刺激政策如何扭曲银行债务契约及其产生的经济后果。研究发现:受金融危机的影响,天量信贷致使会计盈余信息在银行债务契约中的有用性出现显著性下降,表明银行债务契约被严重扭曲,且国有企业的银行债务契约被扭曲程度更高。经济后果检验显示:金融危机之后银行债务具有更高的违约风险,且国有企业的违约风险显著更高,进一步检验价值效应还发现金融危机期间的天量信贷刺激政策虽有助于提升企业短期业绩,却降低了企业长期业绩。; 李茫茫王红建李青原; 关键词：金融危机违约风险

利率市场化、非效率投资与资本配置——基于中国人民银行取消贷款利率上下限的自然实验: 中国人民银行对贷款利率上下限的完全取消,标志着我国利率市场化改革已经基本完成。本文以2003-2015年非金融类上市公司为研究样本,以中国人民银行取消贷款利率上下限作为自然实验,实证检验我国利率市场化如何影响企业投资决策...; 杨筝刘放李茫茫; 关键词：利率市场化非效率投资资本配置; 文献传递

利率市场化、非效率投资与资本配置——基于中国人民银行取消贷款利率上下限的自然实验: 中国人民银行对贷款利率上下限的完全取消,标志着我国利率市场化改革已经基本完成。本文以2003-2015年非金融类上市公司为研究样本,以中国人民银行取消贷款利率上下限作为自然实验,实证检验我国利率市场化如何影响企业投资决策...; 杨筝刘放李茫茫; 关键词：利率市场化非效率投资资本配置

实体企业跨行业套利的驱动因素及其对创新的影响被引量：219: 2016年; 本文基于中国金融与房地产行业的超额利润率这一特征事实,实证检验实体企业跨行业套利的具体驱动因素及其对创新的影响。研究发现:市场竞争压力是实体企业进行跨行业套利的主要驱动因素,并不支持融资需求假设;而跨行业套利行为显著降低了实体企业的创新活动,表现为创新抑制效应,且利润率差距越大,对企业创新的抑制效应越显著,但随着市场化进程的不断推进,跨行业套利对企业创新的抑制效应逐渐减弱。进一步检验显示:实体企业会通过加杠杆方式来获取资源进行跨行业套利,而跨行业套利行为不仅抑制了企业资本投资,致使其逐渐偏离主营业务,而且未有充分证据表明跨行业套利行为显著缓解了企业融资约束。该研究不仅揭示了中国实体企业跨行业套利的驱动因素,而且有助于从跨行业套利这一全新视角解释长期以来中国企业创新动力不足的原因,揭示实体企业空心化形成的具体机理,并且进一步澄清了行业间竞争对企业创新的影响,丰富了市场集中程度与企业创新关系的文献。; 王红建李茫茫汤泰劼

“实体+金融”:融资约束、政策迎合还是市场竞争?——基于不同产权性质视角的经验研究被引量：118: 2017年; 本文以2005-2014年间参股非上市金融机构的实体企业为研究对象,考察实体企业参股金融机构的动因及其经济后果。实证检验结果显示:按产权属性分组发现,对于国有企业参股非上市金融机构支持"政府干预假说";对非国有企业,则支持"市场竞争假说"与"融资约束假说"。经济后果显示:实体企业参股非上市金融机构虽然显著提升了非国有企业经营业绩和降低了融资约束,却显著降低了国有企业的市场业绩和全要素生产率。进一步检验还发现,实体企业参股非上市金融机构使得国有企业获得了更多的政府补贴,非国有企业获得了更多的银行贷款。以上结果表明,国有企业产融结合是政府干预的结果,而非国有企业产融结合则表现为一种市场竞争压力和融资约束驱动下自由选择的结果。; 黎文靖李茫茫; 关键词：产融结合政府干预融资约束

产权保护、信息透明度与公司价值——基于深市A股上市公司的经验证据被引量：3: 2017年; 信息披露的经济后果是一个非常重要的研究课题。本文以我国2003~2012年深市A股非金融类上市公司为样本,研究不同产权保护条件下,高信息透明度是否有助于提升公司价值。检验结果发现:高信息透明度虽然总体上有助于提升公司价值,但主要表现为产权保护较好地区的公司,而对产权保护较差地区的公司则无显著作用。进一步检验还发现,对于有政治关联、代理问题更严重的非国有企业,信息透明度更有助于提升公司价值。以上研究结果表明,在产权保护较弱的环境下,并不是信息越透明越有助于公司价值的提升,相反还可能导致企业被掠夺的风险。因此,在推进企业信息披露水平提升的同时,需要进一步提高法律保护水平以及完善公司治理机制,从而更好地保护企业生产者与股东的权益。; 王红建李茫茫徐启凡; 关键词：信息透明度政治关联

全选清除导出

共1页<1>

李茫茫

合作作者

文献类型

领域

主题

机构

作者

传媒

年份

用户反馈

李茫茫

合作作者

文献类型

领域

主题

机构

作者

传媒

年份

用户登录

用户反馈