孙文晶
- 作品数：7 被引量：18H指数：3
- 供职机构：西南财经大学会计学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金国家社会科学基金更多>>
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- 社保基金持股与分析师预测精度
- 2021年
- 以2003—2018年分析师盈余预测数据为研究样本,考察了社保基金持股对分析师预测精度的影响与作用机制。研究发现,社保基金持股可以显著降低分析师预测偏差与预测乐观性,促进分析师预测精度,社保基金持股越多,分析师预测精度越高,在考虑内生性问题及其他稳健性测试后结论依然稳健;进一步研究显示,在牛市中,社保基金持股对分析师预测精度的促进作用更明显,在熊市中,社保基金持股有损分析师对小市值公司的预测精度。机制检验发现,强化公司治理、促进信息披露与降低投资者关注、缓解经纪业务利益冲突是社保基金持股影响分析师预测的两个重要途径。吸引中长期资金入市,改善投资者结构,是中国资本市场改革的重要方向。因此,积极探索社保基金入市行为的影响,对促进资本市场健康发展有重要价值。
- 孙文晶王明伟冯建
- 关键词：信息披露投资者关注
- 高铁开通与分析师预测精度被引量：3
- 2020年
- 以沪深两市A股上市公司2003—2017年分析师预测数据为样本,采用双重差分模型检验高铁开通对分析师预测精度的影响。研究发现,高铁开通显著提高分析师预测精度,这一结论对工具变量回归、安慰剂检验、变量与样本调整等各种稳健性检验保持稳健。中介效应表明,高铁开通主要通过促进分析师实地调研而影响其预测。进一步研究发现,当高铁站距离市中心较近、公司位于市区、分析师来自高声誉券商且无利益冲突时,高铁开通对分析师预测精度的促进作用更为显著。
- 王明伟孙文晶叶建华
- 关键词：高铁开通分析师预测地理距离公开信息
- 卖空与过度投资——基于融资融券分步扩容的自然实验被引量：7
- 2018年
- 基于我国2007—2016年上市公司数据,实证检验了卖空机制的引入对于公司过度投资的影响及作用机理,研究发现,卖空机制可以显著抑制公司过度投资。分批次检验显示,卖空的抑制作用逐批递减,且卖空规模对过度投资无显著影响,说明卖空主要发挥事前威慑而非事后惩罚作用。此外,卖空对过度投资的抑制作用在市场化进程较高的地区更加显著。作用机制检验发现,卖空主要通过降低管理层过度自信影响公司投资,且当信息不对称程度较低时效果更加显著。
- 孙文晶王明伟叶建华
- 关键词：卖空过度投资过度自信
- 投资者关注与分析师预测精度被引量：5
- 2017年
- 本文以投资者在不同周历阶段中有差异的关注程度作为切入点,以2009-2014年分析师盈余预测为研究样本,考察了投资者关注对我国分析师预测精度的影响,并从声誉维护和利益冲突两个视角分析其背后的作用机理。研究结果表明:投资者关注程度较高时,分析师预测偏差和预测乐观度较低,即投资者关注与分析师预测精度正相关;出于声誉维护的考虑,明星分析师和目标公司信息透明度高的报告具有更强的关注效应;受制于利益冲突的影响,仅非承销商分析师具有显著的关注效应;与其他因素相比,目标公司信息透明度是影响关注效应的首要因素。
- 王明伟张琳孙文晶
- 关键词：投资者关注
- 社保基金持股与股价崩盘风险被引量：2
- 2022年
- 社保基金入市是优化社保资金使用和促进资本市场发展的重要举措。本文以2003—2019年中国A股上市公司为研究样本,考察社保基金持股对股价崩盘风险的影响。研究发现,社保基金持股加剧了股价崩盘风险,其认证效应导致的机构投资者羊群行为是社保基金影响崩盘风险的主要机制。进一步研究发现,在熊市环境下,投资者保护水平高的地区和股票流动性高的公司,社保基金持股的风险加剧效应更明显;监管问询有助于抑制社保基金所持股票价格的崩盘风险。
- 孙文晶冯建齐保垒
- 关键词：羊群行为
- 宗族文化与中国民营企业创新被引量：1
- 2021年
- 以2007—2018年中国民营上市公司为样本,系统考察了宗族文化对民营企业创新行为的影响及其机制。研究发现,宗族文化显著促进了民营企业创新,缓解融资约束和降低代理成本是宗族文化影响企业创新的两条潜在路径。进一步研究显示,当宗族成员治理参与较高或地区市场化程度较低时,宗族文化的影响更为明显。在区分创新类型后发现,尽管宗族文化在总体上促进了企业创新,但并未提升创新质量,即宗族文化仅促进了企业的改进型创新,却未促进突破型创新。
- 孙文晶王明伟叶建华
- 关键词：宗族文化民营企业融资约束代理成本
