叶亚飞
- 作品数：15 被引量：89H指数：6
- 供职机构：同济大学经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金更多>>
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- 跨境资金流动与中国宏观金融风险——基于资本项目开放背景被引量：3
- 2023年
- 本文通过区分跨境资金流动的差异类型,构建中国宏观金融风险综合指数并利用马尔科夫模型进行风险识别,然后利用TVP-SV-VAR模型研究资本项目分阶段开放进程中跨境资金流动与宏观金融风险间的动态时变关系,挖掘在不同风险状态下,不同类型跨境资金流动的驱动因素差异。结果表明:短期跨境资金对宏观金融风险的影响相对更大,且更易因受到境内外利差的刺激而流动;长期跨境资金流入在缓释宏观金融风险、提振宏观经济方面效果明显;高风险状态下,短期跨境资金流出易出现“羊群效应”,且宏观金融风险易引发金融深化程度上升;中低风险状态下,跨境资金流动受中国宏观经济形势影响较大。上述研究结论的政策启示:要针对短期、长期资金构建差异化的跨境资金流动管理体系,有效应对异常跨境资金流动冲击;推进境内外金融市场互联互通,缩减套利空间,减缓短期资金波动;促进国内金融体系建设提质增效,防范化解金融领域重点风险;稳定国内经济基本面,吸引境外资金流入。
- 叶亚飞
- 关键词：资本项目开放跨境资金流动宏观金融风险
- 金融与科技赋能经济高质量发展的机制分析与对策研究——基于联动发展视角被引量：6
- 2023年
- 目前,金融与科技在经济发展中的作用愈发重要,然而其联动赋能经济高质量发展的机制还有待进一步强化。基于新发展理念,将经济高质量发展分解为创新发展、普惠发展、绿色发展、开放发展、经济增长五个维度。从理论层面分析金融与科技通过促进技术创新、推动产业转型、优化资源配置、加快信息传递、降低交易成本、提升服务效率等赋能经济高质量发展的作用机制,并构建PVAR模型对其进行实证检验。研究发现:金融发展对经济高质量发展的促进作用显著;科技发展对经济高质量发展的作用相对较小,亟须提升;金融与科技的联动放大了开放经济、绿色经济、普惠经济、创新经济对经济增长的贡献。基于此,研究提出相关建议举措,以进一步强化金融与科技的联动机制,提升金融与科技对经济高质量发展的推动作用。
- 叶亚飞
- 关键词：金融
- 人民币国际化进程中的货币替代效应研究——以香港地区离岸人民币为例被引量：11
- 2018年
- 人民币国际化进程中既有人民币"走出去"替代他国或地区货币的正向替代效应,也有被其他货币替代的逆向替代效应,且两种替代效应差异甚大。香港地区是人民币国际化进程中的"桥头堡"和"试验田",人民币在香港地区发生货币替代效应已呈常态化趋势。聚焦人民币在香港地区的货币替代效应,构建TVP-VAR模型,研究人民币在香港地区货币替代对人民币区域化国际化、两地经贸一体化、人民币币值稳定等的影响,分析不同替代效应可能引发的"特里芬难题""三元悖论"困境,并提出对应的政策选择建议。以期通过人民币在香港地区的货币替代研究总结人民币"走出去"的货币替代规律,防范各类风险,推进人民币国际化的同时保持经济和金融稳定运行。
- 叶亚飞石建勋
- 关键词：人民币国际化
- 人民币市场汇率定价研究——基于DCC-GARCH模型的实证分析被引量：13
- 2016年
- 自"811"人民币汇率制度改革以来,人们日益关注未来人民币市场汇率的变化趋势及人民币市场汇率由哪一个市场主导的问题。基于此,文章采用DCCGARCH模型实证检验了境内人民币市场(CNY)、香港离岸可交割人民币市场(CNH)和人民币无本金交割远期外汇交易市场(NDF)的人民币兑美元汇率波动情况和这三个市场人民币汇率变化的相互影响关系,并在此基础上分析了未来人民币市场汇率将主要由哪一个市场主导等问题。研究发现,目前在岸CNY市场已不是人民币市场汇率的完全定价中心,即人民币市场汇率的定价权已部分旁落。在人民币市场汇率的定价权争夺过程中,中国央行消耗外汇储备和收紧离岸人民币市场的流动性都是短期权宜之计,而合理引导人民币市场汇率预期,人民币汇率盯住一篮子货币,尊重外汇市场供求规律同时辅以适当的管制措施,建立高效、灵活、富有弹性的人民币汇率定价机制才是长远的根本之策。
- 叶亚飞石建勋
- 关键词：人民币汇率DCC-GARCH模型
- 人民币占SDR份额与我国国际收支平衡的关系研究:基于国际经验的比较借鉴被引量：4
- 2017年
- 本文从理论和实证双重视角分析国际化货币占SDR份额变动与本币国国际收支间的关系,研究发现不同国际化阶段的货币占SDR份额变动对本币国国际收支差额变动影响迥异。具体而言,美元份额变动影响最小,欧元份额变动会带来较大的正向影响,英镑份额变动影响较为反复,而日元份额变动的负向影响要大于正向影响;基于国际化货币的经验,分析人民币占SDR份额变动对我国国际收支平衡模式选择的影响,并假设人民币占SDR份额逐步提升至20%、30%、40%时我国国际收支可能面临的情景与压力,进而提出在当前金融环境中,我国应谨慎提升人民币占SDR份额,稳步推进人民币国际化,构建市场化的国际收支平衡调节机制,积极推动扩大SDR使用规范和范围。
- 叶亚飞石建勋
- 关键词：国际收支平衡
- 美国量化宽松政策对我国宏观经济发展的双向影响研究——兼论中美货币政策“背离”下的政策选择被引量：9
- 2021年
- 自2008年金融危机至今,美国已先后实施4次量化宽松(QE)政策,对我国宏观经济运行带来了不同影响。研究发现,美国QE实施会引发人民币升值、中国国内货币供给增加、中国物价水平波动、上证指数升高、资金使用成本下降等,整体上会对中国GDP造成负向冲击。值得注意的是,在QE4政策力度和实施速度都空前的情况下,我国宏观经济受QE4的影响反而要小于QE3时期,甚至在某些领域的影响也小于QE2时期,充分表明我国已有能力摆脱美国QE政策的“裹挟”,呈现更大的自主性与合理性。在当前中美货币政策“背离”情况下,我国需要合理搭配财政政策和货币政策,调整经济发展战略激发国内市场潜力,扩大开放合作,完善宏观审慎监管,以更加适当灵活的政策应对复杂国际经济形势。
- 叶亚飞石建勋
- 关键词：美国量化宽松宏观经济
- 汇改、资本流动及我国金融改革的时间窗口选择被引量：11
- 2016年
- 短期资本大规模流出,"811"汇改股灾后强势推出,人民币成功加入SDR却突破近年来最大贬值幅度,证券市场一蹶不振,国内金融市场一片惨淡;在此背景下,分析资本流动对我国宏观经济造成的直接影响和潜在影响,以两次汇改为时间节点研究资本流动影响因素的差异,并结合"股灾、资本流动、‘811’汇改"的现实案例分析我国金融改革时间窗口选择的重要性,进而提出将金融改革与汇率超调理论、利率平价理论、宏观经济形势相结合,以稳步的资本账户开放进程和完善的风险预警机制来应对金融开放后更大的资本流动冲击等政策建议,以维护我国金融秩序和经济安全。
- 叶亚飞石建勋
- 关键词：汇改资本流动金融改革
- 人民币汇率是否被低估?——基于BEER模型的实证研究被引量：6
- 2017年
- 基于BEER理论构建人民币均衡汇率模型,系统涵盖可能影响人民币均衡汇率的定量因素与定性因素,实证检验人民币实际汇率失衡程度。研究发现,"811"汇改后人民币汇率约被低估5%~6%,而相对生产率差异、央行干预以及人民币风险溢酬是影响人民币实际汇率偏离均衡的关键因素。从国内经济基本面来看,人民币不具备长期贬值基础,但短期贬值压力依旧存在。
- 叶亚飞石建勋
- 关键词：人民币实际汇率人民币均衡汇率汇率失衡
- 香港离岸市场发展对我国宏观经济的影响研究:兼论上海自贸区人民币离岸市场的构建被引量：6
- 2017年
- 货币国际化过程必然伴随着离岸市场的高度发展,在人民币国际化进程中,香港离岸人民币市场发挥着至关重要的作用;然而,由于我国资本项目未完全开放、人民币非自由兑换货币等原因,离岸人民币与在岸人民币存在极大的套利空间,香港离岸人民币市场反而成为投机资本的集聚地,从而对我国宏观经济和金融秩序造成干扰。构建涵盖香港离岸人民币市场发展、人民币国际化程度、人民币跨境交易、我国宏观经济发展等在内的指标体系,运用FAVAR模型实证研究香港离岸市场发展对我国宏观经济的影响,并据此提出化解香港离岸人民币市场发展负向影响、构建上海自贸区离岸人民币市场、打造香港-上海全球人民币中心的政策建议。
- 叶亚飞石建勋
- 关键词：离岸市场宏观经济
- “十三五”上海自贸实验区服务国际金融中心建设路径分析
- 2017年
- "十三五"时期上海全球金融中心建设机遇与挑战并存,上海需有的放矢,紧抓机遇、直面挑战,以自贸区金融改革为抓手,以金融市场双向开放为动力,以服务并对接"一带一路"发展战略为突破点,以加强顶层设计与统筹,在延续、提升、融合中探索开辟新的路径,力求更好更全面的满足人民币国际化、金融市场开放、金融服务领域拓展、国际金融影响力与辐射力提升的要求,实现上海在世界经济金融大格局中的功能定位,为国家战略实施和全球经济金融发展贡献更大的力量。
- 叶亚飞李一石
