张欢
- 作品数：9 被引量：994H指数：5
- 供职机构：西南大学经济管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金重庆市社会科学规划项目更多>>
- 相关领域：经济管理哲学宗教更多>>
- 金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制被引量：823
- 2017年
- 本文基于当前实体经济虚拟化这一热点问题,研究了实体企业金融化对未来主业发展的影响。理论上,实体企业金融化对企业未来主业的发展具有"蓄水池"和"挤出"两种不同的效应,二者的相对大小决定了金融化对实体企业未来主业发展影响的净效应。本文以2008—2014年中国A股上市公司为研究样本,并基于公司资产负债表数据,构建了微观企业金融化指标,实证结果发现:总体上,金融化损害了实体企业的未来主业业绩,表明金融化的"挤出"效应大于"蓄水池"效应。考虑到外部环境的调节效应,本文发现金融化的损害效应随着货币政策变宽松而加剧,而良好的金融生态环境则有助于削弱金融化对企业未来主业业绩的负面影响。进一步的作用机制检验表明,金融资产并未扮演"蓄水池"角色来缓解企业未来投资不足,金融化反而降低了企业的创新以及实物资本投资,并且创新和实物资本投资水平的下降是金融化对实体企业未来主业业绩影响的部分中介因子。最后,本文还发现,相比于非国有企业,金融化对未来主业业绩的损害效应在国有企业中更大。本文的研究为金融化影响实体经济提供了微观层面的经验证据,并且对于政府引导资金"脱虚向实"有一定的参考价值。
- 杜勇张欢陈建英
- 关键词：货币政策金融生态环境
- 资本结构与企业绩效相关性的实证研究被引量：1
- 2014年
- 为探讨资本结构与企业绩效的关系，本文选取了2012-2013年度191个上市公司样本，实证研究发现：企业资本结构与企业绩效呈“倒U”型非线性关系，即随着债务融资的增加，企业绩效呈先增后减的变动趋势。本文进一步丰富了关于资本结构理论的经验研究，并且对企业管理者进行财务决策具有一定的实务指导价值。
- 张欢
- 关键词：资本结构企业绩效
- 高管薪酬倒挂与监管体系:2003～2015年A股上市公司样本被引量：6
- 2017年
- 针对我国资本市场存在的薪酬-业绩倒挂现象,将2003~2015年A股上市公司作为研究样本,分析公司盈亏状态对出现薪酬-业绩倒挂现象概率的影响。实证结果发现:与盈利上市公司相比,亏损上市公司出现薪酬-业绩倒挂现象的概率更大;考虑到产权性质差异,民营亏损公司出现薪酬-业绩倒挂现象的概率比国有亏损公司更大;管理者权力较大的亏损公司出现薪酬-业绩倒挂现象的概率更大。监管部门应该重点关注亏损公司的高管薪酬激励制度的合理性。
- 杜勇张欢
- 关键词：高管薪酬政府监管资本市场发展
- 大股东产权异质、亏损逆转程度与公司价值
- 2017年
- 处于亏损状态的公司更有动力通过大股东来获得各种帮助,然而国有产权性质的大股东与民营产权性质的大股东在帮助上市公司实现亏损逆转的动力和能力上都可能存在明显差异。本文选取2003~2012年我国亏损上市公司为研究样本,探讨了大股东产权性质、亏损逆转程度与公司价值三者之间的关系。实证结果表明,国有亏损公司在亏损后第一年的公司价值比非国有亏损公司更低;上市公司在亏损后第一年发生的亏损逆转程度越高,其公司价值越大;相比非国有大股东,国有大股东所在的公司亏损逆转程度对公司价值的正向影响明显更弱。
- 陈建英杜勇张欢魏盼盼
- 控股股东股权质押能帮助公司扭亏吗?——来自中国亏损上市公司的证据被引量：28
- 2018年
- 近年来,控股股东为获得资金频繁地质押其股权,尽管股权质押有诸多好处,但也可能导致控股股东失去对上市公司的控制权。文章以2009—2014年发生亏损的中国A股上市公司为研究对象,结合亏损公司的财务特征,分析和检验了控股股东股权质押对公司扭亏的影响。实证结果表明:控股股东股权质押对亏损公司扭亏具有显著的正向影响,上述关系在非连续亏损公司、高管持股公司更加明显。此外,文章发现控股股东股权质押提高了亏损公司的异常非经常性损益以及报告微利的概率,并且增加了亏损公司扭亏后再次发生亏损的概率。这意味着对于存在控股股东股权质押的亏损公司,为避免控制权转移风险,控股股东很可能通过粉饰报表的方式帮助公司在短期内实现扭亏为盈,但对公司扭亏持续性未起到明显的积极作用。这一研究结果对政府部门改进金融监管、防范系统性金融风险具有一定的参考价值。
- 杜勇张欢杜军韩佳丽
- 关键词：控股股东股权质押扭亏
- 宗教信仰与居民人情消费——基于CGSS微观数据的实证研究被引量：2
- 2020年
- 基于中国综合社会调查数据(CGSS2010),本文从微观层面探讨了宗教信仰对居民人情消费的影响。实证结果显示,宗教信仰对居民人情消费具有显著的抑制作用,考虑到可能存在的内生性问题,采用省级层面的宗教活动场所数量作为工具变量进行两阶段回归以及采用倾向得分匹配方法,该结论依然成立。本文还发现宗教信仰者的消费自控力更强,此外,相对于高收入样本,在低收入样本宗教信仰对居民人情消费的影响更大;相对于高市场化程度地区,在低市场化程度地区宗教信仰对居民人情消费的影响更为明显。
- 陈建英陈建英张欢
- 关键词：宗教信仰
- 慈善捐赠、政府补助与扭亏绩效——基于中国亏损上市公司的经验证据被引量：35
- 2015年
- 慈善捐赠作为企业履行社会责任的一种重要方式,被许多效益好的企业所追捧。然而,在中国,有一半以上的亏损上市公司同样进行了慈善捐赠,是什么因素驱动着本来业绩不佳的亏损上市公司也进行慈善捐赠呢?这种捐赠会对亏损上市公司的扭亏产生怎样的影响呢?本文基于2009-2012年度中国亏损上市公司的经验证据,对慈善捐赠、政府补助与扭亏绩效三者的关系展开了理论和实证分析。研究结果发现:第一,捐赠行为中存在着企业与政府的"利益互惠",亏损企业捐赠越多,其获得政府补助的可能性越大,并且可以获得的补助金额也越多;第二,亏损企业进行慈善捐赠对其扭亏绩效具有显著的负面影响;第三,政府补助作为重要的外部资源,在一定程度上缓解了慈善捐赠对扭亏绩效的负面影响。进一步分析发现,在市场化程度较高的地区,亏损企业实施慈善捐赠与获得政府补助之间的正相关性更强;政府补助作为以政府为主导的资源再分配手段,并没有实质性地改善亏损企业的扭亏绩效,反而让亏损企业更加依赖于政府补助,使他们逐渐丧失了通过自身经营的努力实现扭亏的动力和能力,并且政府补助的配置效率整体上偏低。本文丰富了转型经济时期慈善捐赠和亏损扭转两者关系的研究文献,同时也为规范政府治理、提高政府补助效率提供了理论上的指导。
- 杜勇鄢波张欢步丹璐
- 关键词：慈善捐赠政府补助
- 第一大股东特征、影响力异质与公司亏损逆转性被引量：3
- 2015年
- 本文运用契约理论分析了第一大股东在股权影响力、政府影响力以及控制影响力等方面的特质对亏损上市公司发生亏损逆转可能性的影响。本文的研究发现:第一大股东在上市公司亏损后增持股票的比例越高,上市公司在短期内发生亏损逆转的可能性越大,但扭亏后第二年、第三年更有可能再次发生亏损;第一大股东为国有身份的样本组在短期内亏损逆转的可能性上明显高于第一大股东为其他身份的样本组;第一大股东的两权分离度越大,上市公司在短期内发生亏损逆转可能性越小,但第一大股东的产权性质和两权分离度并没有对上市公司扭亏后第二年、第三年再次发生亏损的可能性产生影响。本文从第一大股东视角展开对亏损逆转问题的研究,丰富了公司治理与亏损逆转形成机理等相关领域的研究文献,对企业防范财务危机、改善财务绩效及保持扭亏绩效的持续性具有重要的参考价值。
- 杜勇陈建英权小锋张欢
- 关键词：第一大股东财务危机公司治理机构投资者公司业绩上市公司
- CEO海外经历与企业盈余管理被引量：104
- 2018年
- 基于烙印理论的分析,本文以2008-2014年度中国A股非金融类上市公司为研究样本,考察了CEO海外经历对企业盈余管理的影响。研究发现:CEO的海外经历对企业盈余管理具有显著的负向影响,并且该效应主要体现在具有外部融资需求以及位于市场化进程较快地区的企业中。拓展的研究表明,相对于来自在大陆法系的经历,来自英美法系的经历对盈余管理的降低效应更明显;相对于海外任职经历,CEO的海外留学经历对企业盈余管理的降低作用更为明显。本文的研究发现"烙印"可能是解释高管海外经历对企业财务行为影响的关键机制,同时为我国政府部门制定优惠政策以激励海外人才回国发展提供了证据支持。
- 杜勇张欢陈建英
- 关键词：盈余管理
