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HAR类已实现波动率模型及其在中国股票市场中的应用研究: 股票市场的波动率以及相关特征的研究，是国内外金融学者和业界金融从业者研究金融风险度量、金融资产定价、金融衍生品定价等金融实务问题的基础。定量分析这些实务问题，其前提是对资产波动率进行准确的度量和预测。因此，资产波动率的度...; 龚旭; 关键词：已实现波动率动量效应股票市场; 文献传递

股市信息流对收益率及其波动的影响研究被引量：7: 2013年; 本文从行为金融角度出发,在价值函数理论的基础上构建了信息流对收益率及其波动影响的模型.并以中国股票市场中的上证指数和深证成指为样本对模型进行实证研究.结果表明:价值函数形式能较好的解释信息流对收益率的影响;信息流、价值函数所能刻画的投资者行为偏差对收益率波动和波动持续性都有一定的解释能力;投资者的损失厌恶行为可以对"利好与利空信息流对收益率及其波动影响的非对称性"现象进行合理的解释;同时,实证显示在中国股票市场上价值函数的图形呈现出反"S"型.; 文凤华龚旭黄创霞陈晓红杨晓光; 关键词：信息流价值函数量价关系

股指期货市场波动率的预测研究被引量：11: 2016年; 准确刻画和预测股指期货市场的波动率,有利于实现股指期货的价格发现、套期保值和市场调节等功能.文章首先在已实现极差异质性自回归模型(the Heterogeneous AutoRegressive with Realized Range,HAR-RRV model)的基础上,构建HAR-HLT和LHAR-HLT模型;接着,以中国股市中沪深300股指期货的5分钟高频交易数据为样本,通过运用HARHLT和LHAR-HLT模型分析股指期货市场波动率的特征以及预测股指期货市场未来的波动率.研究发现:在HAR-HLT和LHAR-HLT模型中,高频已实现极差、低频已实现极差和趋势已实现极差都包含较多对未来波动率的预测信息;股指期货市场的波动率存在短期的"动量效应"和中长期的"反转效应",其杠杆效应并不明显;HAR-HLT和LHAR-HLT模型对未来1日、1周和1月波动率样本外预测能力都明显强于目前常用的HAR-RRV类模型.; 贺志芳杨鑫龚旭文凤华; 关键词：波动率预测 SPA检验

下行风险、符号跳跃风险与行业组合资产定价被引量：7: 2017年; 本文在资本资产定价模型(CAPM)的基础上,构建包含市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险的新资产定价模型,并使用高频交易数据计算模型中各风险因子,研究当期和跨期的行业组合定价问题。研究表明:当期的市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险因子对行业组合的超额收益率有很好的解释作用,且对上证能源等周期性行业组合的解释能力强于上证消费等非周期性行业组合;而滞后一期的市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险因子对行业组合超额收益率的预测作用非常有限。同时,我们的研究还发现,通过AR(1)、LAR(1)、AR(3)、LAR(3)、HAR和LHAR等时间序列预测模型,运用样本外滚动窗预测技术得到市场风险溢价等因子的预测值后,构建的新跨期定价模型对行业组合有较好的定价能力。其中,HAR和LHAR对应的跨期定价模型表现最好,且它们在上证材料组合和上证公用组合中表现尤为突出。; 龚旭文凤华文凤华黄创霞; 关键词：下行风险资产定价

中国股票投资者的处置效应检验和参考价格选择被引量：16: 2013年; 处置效应是一种比较典型的投资者非理性行为。本文在线性量价回归模型的基础上,引入Grinblatt和Han提出的资本利得突出量来检验中国股票投资者整体上是否存在处置效应。然后,使用新提出的6个参考价格与以往对股票市场研究中主要使用的两个参考价格(股票过去260周内加权平均价和过去52周内最高价)相比较,寻找更加适合处置效应研究的参考价格;同时,在选择不同的参考价格下,进一步检验投资者是否存在处置效应。研究结果表明:中国股票投资者整体上存在处置效应;并且在处置效应的研究中,新提出的参考价格——股票5周加权移动平均价明显优于以往学者提出的参考价格。因此,研究整个股票市场中投资者的处置效应时,使用该价格作为参考价格更加合理。; 任德平龚旭文凤华杨晓光; 关键词：参考价格量价关系

金融危机背景下中美投资者情绪的传染性分析被引量：38: 2015年; 投资者负面情绪在市场之间的传染将会加速金融危机的蔓延.因此,随着我国资本市场的逐步开放,研究投资者情绪传染对我国资本市场的影响已变得越来越迫切.本文分别在中国和美国市场构建投资者情绪代理指标,研究金融危机背景下中美市场投资者情绪的传染效应.通过格兰杰因果检验发现美国市场投资者情绪对中国市场投资者情绪存在单向传导,并以反映金融市场之间的关联程度的Copula传染指数进行进一步的传染性分析,结果表明:美国市场投资者情绪对中国市场投资者情绪的传染性在不同时期呈现出不同的大小关系,随着中国资本市场不断开放,其传染性随之增强,尤其是在次贷危机发生时,投资者的传染性达到最大.; 文凤华杨鑫龚旭黄创霞杨晓光; 关键词：投资者情绪传染效应 COPULA函数

HAR-RV-EMD-J模型及其对金融资产波动率的预测研究被引量：22: 2017年; 本文在HAR-RV模型的基础上,运用EMD等方法将模型中的已实现波动率分解成高频已实现波动率、低频已实现波动率和趋势已实现波动率,并加入跳跃波动率成分,构建HARRV-EMD-J模型;接着,以沪深300股指和沪深300股指期货的5分钟高频交易数据为实证样本,对HAR-RV-EMD-J模型以及常见的四个HAR类波动率模型进行样本内分析和样本外分析,并对其分析结果进行稳健性检验。研究发现:在HAR-RV-EMD-J模型中,高频已实现波动率和低频已实现波动率包含对未来1日、1周、2周和1月波动率的预测信息较多,而趋势已实现波动率和跳跃波动率包含的预测信息较少;HAR-RV-EMD-J模型对未来1日、1周、2周和1月波动率的样本内和样本外预测能力都明显强于其他四个HAR类波动率模型。; 龚旭文凤华黄创霞杨晓光; 关键词：已实现波动率波动率预测 SPA检验

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龚旭