王秉阳
- 作品数：9 被引量：25H指数：3
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- 相关领域：经济管理更多>>
- 择时融资会恶化公司的经营业绩吗?被引量：5
- 2017年
- 本文以2007—2012年我国沪深A股市场的定向增发公司为样本,通过双重差分法考察了择时融资对企业经营业绩的影响。研究发现,定向增发会导致企业经营业绩下滑,而择时融资企业的下滑更加明显;大股东行为会影响择时融资与经营业绩之间的作用关系,对于大股东参与认购的定向增发公司来说,择时融资对经营业绩的负面影响更加突出;如果募集资金被用于并购,那么择时融资将不会对经营业绩产生显著影响。本文的研究说明,只有强化对募集资金使用的内部控制,实体经济才能从资本市场的繁荣中获益。
- 王振山王秉阳
- 关键词：经营业绩
- 代理问题、非效率投资与定向增发公司经营业绩——对“SEO业绩之谜”的再讨论
- 自股权分置改革以来,定向增发已经成为我国资本市场股权再融资的主要形式。许多上市公司利用定向增发募集了生产经营所必需的长期资金,实现了资本和资产的扩张。在我国宏观经济步入新常态的大背景下,资本市场需要更好地服务于实体经济的...
- 王秉阳
- 关键词：定向增发经营业绩代理问题非效率投资
- 资本市场怎样更好地服务于实体经济被引量：4
- 2017年
- 我国资本市场虽然已经取得了长足的发展,但是发行核准制、过度的投机性以及公司治理机制的不健全,扭曲了资金的配置效率,限制了对实体经济的推动作用。监管部门应审慎地推进注册制改革,培育价值投资理念,促使资本市场更好地服务于实体经济。
- 王秉阳
- 关键词：资本市场实体经济核准制
- 市场择时、投资效率与投资边际价值
- 2017年
- 投资者的非理性导致股票市场存在错误定价,理性的公司经理人会利用股价高估的时机进行融资。通过对倾向得分匹配样本的回归发现,相较于正常的股权再融资,市场择时之后投资的增长幅度更大,同时过度投资的可能性更高。在投资规模效应和迎合效应的作用下,市场择时会带来投资边际价值的短期提升,但这一影响并不具有长期的稳定性。
- 王秉阳杨晓
- 货币政策操作在流动性调节中的非线性特征研究
——基于MS-VAR模型的分析
- 近几年来我国的物价增长速度一直处在一个较高的水平,2007年我国的CPI增长速度最高达到了8.7%,而在2011年的时候CPI的最高增速也达到了6.5%。在这种背景下,央行面临的流动性调控压力越来越大,流动性管理逐渐成为...
- 王秉阳
- 关键词：货币流动性货币政策操作非线性MS-VAR模型
- 股票投机性与股权融资成本——基于中国A股市场的经验研究被引量：3
- 2017年
- 中国企业热衷于股权融资可能是企业融资环境和公司内部决策机制共同作用的结果。本文从融资环境的角度出发,采用中国A股市场数据,考察了股票投机性对股权融资成本的影响。研究结果表明:股票的相对价格越高,公司的股权融资成本越低;股票价格的上涨速度和换手率与股权融资成本负相关,不考虑价格变动方向,变动速度的绝对值与融资成本不具有相关性;投机者更关注换手率而不是流动性,控制了换手率之后股票市场的流动性并不具有降低股权融资成本的作用。
- 王振山王秉阳
- 关键词：股权融资成本融资环境换手率
- 基于流动性动态特征的货币政策效果与工具选择被引量：3
- 2013年
- 基于2001～2011年我国货币流动性的阶段性变化，本文采用了非线性的MS—VAR模型将流动性状况分为“货币流动性低速增长、中速增长和高速增长”三种区制，分析货币流动性变化的结构特征。考察不同阶段货币政策操作的差异货币政策效果。实证结果表明，货币流动性具有动态变化特征；货币政策操作在流动性调节过程中存在着非线性；法定存款准备金率在“货币流动性低速增长”时期表现较为出色，存贷款基准利率和公开市场操作则在“货币流动性高速增长”时期更加有效；宏观审慎管理对保持流动性水平的稳定具有积极意义。
- 王晓枫王秉阳
- 关键词：货币流动性货币政策操作非线性
- 流动性传导机制的研究——基于VAR模型的分析被引量：2
- 2012年
- 将流动性分为宏观、中观和微观3个层次,采用货币流动性、金融机构流动性、银行流动性和市场流动性的相关数据,通过VAR模型分析不同层次流动性之间的传导机制,比较金融机构流动性和银行流动性在流动性传导过程中的不同作用,结果表明:金融机构流动性和银行流动性对市场流动性有着不同的影响;"宏观流动性→中观流动性→微观流动性"这种"自上而下"的传导机制在短期内是存在的,而长期则不存在;"微观流动性→中观流动性→宏观流动性"这种"自下而上"的传导机制是一直存在的,这两种传导机制同时存在会放大货币政策的效果。
- 王晓枫韩雪王秉阳
- 关键词：货币政策流动性
- 股票投机、信息发现与权益成本——对股权融资偏好的再讨论被引量：8
- 2018年
- 我国股市的过度投机与上市公司的股权融资偏好存在着内在的关联。本文以2006-2013年我国沪深A股主板市场上市公司为样本,研究了股票投机交易对权益成本的影响,以及信息发现机制在其中发挥的调节作用。结果表明,在控制了内生性和样本选择偏误之后,市场投机和个股投机都能够显著地降低权益成本;对于盈余预期更高的"好公司",投机交易对权益成本的影响更弱,支持了信息发现的"替代效应"假说。进一步的分析发现,再融资公司的权益成本与控制组相比显著更低,与上年相比也存在着明显的下降,成本偏低确实是股权融资偏好的重要原因。本文的研究充实了中国实践背景下的资本结构理论的相关成果,同时为推进资本市场健康发展、抑制市场非理性行为提供了证据支持。
- 王振山王秉阳
- 关键词：股票投机权益成本股权融资偏好
