- 银行间债券市场流动性溢价问题研究被引量：14
- 2007年
- 我国的债券市场是否存在流动性溢价?这一问题无论对理论还是实务都具有重要意义。本文使用聚类分析的方法,以2000年1月至2005年3月间银行间国债分笔交易数据为研究对象,从各种与流动性有关的指标寻找出了4种同向变动关系,并使用4种指标代表了这4种变动方向,随后检验了持有期为30日、60日、90日、180日和360日条件下债券收益与上述流动性指标的关系。发现价格影响系数在短期内显著并符号正确,意味着随着流动性增加,债券收益率下降。随着期限扩大为半年以上,无论是年报价笔数还是价格影响系数都表现出相反的符号,此时流动性越高的债券反而收益越高。这表明我们为本不具有流动性的资产支付了高额的价格,高流动性债券的价值则被低估。
- 董乐
- 关键词：金融学流动性溢价聚类分析债券市场银行间
- 银行间债券市场流动性及异常交易研究
- 本文使用银行间和上交所2003年1月至2008年6月的债券分笔交易数据,对我国银行间债券市场的流动性交易特征、有效价差、买卖价差隐含成本、流动性溢价等问题进行了实证研究,同时分析了银行间债券市场异常交易行为的特征,探讨了...
- 董乐
- 关键词：银行间债券市场流动性微观结构
- 文献传递
- 交易所债券组合动态套期保值策略研究被引量：23
- 2004年
- 随着中国债券市场的发展,如何对债券组合进行套期保值已成为众多金融机构亟待解决的问题。本文首先使用Nelson-Siegel模型拟合出2002年沪深交易所国债的利率期限结构,然后运用2因子、3因子主成分法及久期、凸度法对交易所上市的债券进行模拟套期保值。结果表明,凸度法及3因子主成分法有比较理想的效果。
- 朱世武李豫董乐
- 关键词：套期保值久期凸度主成分
- 中国债券市场微观结构与利率期限结构问题研究
- 董乐
- 关键词：买卖价差
- 我国短期利率均值回复假设的实证研究被引量：12
- 2006年
- 本文以银行间和交易所的1日及7日回购利率为研究对象,利用Va-sicek、CIR、CKLS利率模型检验了它们的均值回复特征,并使用TARCH、EGARCH、PARCH及ANTI-GARCH模型验证了它们的均值回复速度和条件方差的双重不对称性。发现当这4种利率处于较高水平时,其回落速度较慢,波动性较大;当处于较低水平时,其反弹速度较快,波动性较小。这种均值回复特征又以交易所市场更为明显,其回调速度明显高于银行间同类利率。
- 董乐
- 关键词：短期利率
- The Benchmark Role of Repo Rate in China Interbank Bond Market
- Using a Granger Causality Test and Error Correction Model, the lead-lag effect of 1-day and 7-day repo rates i...
- 董乐
- 银行间回购利率的基准效应研究——我国短期利率“领先—滞后”效应的实证检验被引量：10
- 2008年
- 本文以银行间和交易所1日、7日回购利率为研究对象,使用Granger因果检验和误差修正模型,检验了4种利率间的"领先—滞后"关系,发现交易所回购利率的变动显著领先于银行间相应期限的回购品种,银行间回购利率没有起到应有的基准作用。在银行间市场内部,7日回购利率则对1日回购利率存在一定程度的引领性。本文随后检验了两个市场的流动性,认为可以把上交所回购利率的领先关系归因于交易活跃,反映市场真实利率的信息会更快的得以体现。这就有可能领先于虽然交易金额巨大但交易仍不够频繁的银行间回购市场。
- 董乐
- 关键词：回购利率GRANGER因果检验误差修正模型
