张嘉明
- 作品数：10 被引量：125H指数：5
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- 发文基金：天津市哲学社会科学研究规划项目国家社会科学基金天津市科技发展战略研究计划项目更多>>
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- 货币政策、利率市场化与影子银行:来自宏观和微观两个层面的经验证据被引量：10
- 2017年
- 运用DAG-SVAR模型和面板数据FGLS估计研究了货币政策和利率市场化对宏观和微观两个层面的影子银行的影响。研究发现,宏观层面上,货币政策和利率市场化是影子银行的同期影响因素,在短期内影子银行同时受到货币政策和利率市场化的影响,在中长期内货币政策和利率市场化对影子银行波动的解释比例上升,特别是利率市场化对影子银行的影响是长期持续的;微观层面上,货币政策和利率市场化均对影子银行具有显著的倒U型影响,而且货币政策和利率市场化对影子银行的影响存在交互性,即利率市场化程度越高,货币政策对影子银行的影响越大。基于以上结论,建议宏观层面上货币政策框架转型应避免影子银行规模的剧烈波动,同时关注利率市场化改革对影子银行的长期影响,货币政策调控和利率市场化改革都应该充分考虑对微观层面上影子银行规模的临界效应。
- 张嘉明王垚李宝伟张云
- 关键词：影子银行货币政策利率市场化
- 城商行流动性创造与城市经济发展被引量：7
- 2018年
- 银行的流动性创造对经济持续快速发展至关重要。依据博格和鲍曼建立的对银行流动性创造的最新测算方法,计算2003~2014年中国88家城商行的银行流动性创造指标,在此指标基础上采用动态面板系统广义矩估计方法,实证检验银行流动性创造对地区经济发展的影响,结果表明:城商行流动性创造对所在城市人均实际GDP具有显著正向影响,表内流动性创造和表外流动性创造对经济发展都有促进作用。此外,无论是在经济发达城市还是欠发达城市,银行流动性创造都能显著促进经济发展。对决策部门而言,可以鼓励经营稳健的银行创造更多的流动性以支持经济发展,但过多的流动性创造可能造成资产泡沫和金融风险,监管部门则需要在金融稳定与经济增长之间权衡取舍。
- 邓向荣张嘉明李宝伟张云
- 金融结构演变、货币政策与银行风险承担异质性被引量：1
- 2020年
- 基于2002-2017年165家银行的面板数据,本文采用可行广义最小二乘(FGLS)方法实证检验金融结构演变视角下货币政策对银行风险承担渠道的影响。研究发现:金融结构的变化对银行风险承担具有显著影响,随着直接融资占比的上升,银行资产端风险承担显著减少,但负债端风险承担显著增加;控制住金融结构的作用之后,货币政策对银行资产端风险承担和负债端风险承担也具有显著的异质性影响,具体来说,价格型货币政策的紧缩使得银行资产端风险承担显著减少而导致银行负债端风险承担显著增加,数量型货币政策的紧缩则使得银行资产端风险承担和负债端风险承担同时减少;此外,货币政策与金融结构对银行风险承担具有显著的交互影响,随着直接融资占比的上升,价格型货币政策工具对银行资产端风险承担的影响减弱,对银行负债端风险承担的影响没有表现出显著变化,数量型货币政策工具对银行资产端风险承担和负债端风险承担的影响都受到削弱。研究结论的政策含义对货币当局、监管部门以及商业银行都具有重要意义。
- 徐皓张嘉明
- 关键词：货币政策金融结构银行风险承担
- 美国量化宽松货币政策的有效性和传导机制再检验被引量：5
- 2020年
- 文章基于有向无环图(DAG)分析技术构建结构向量自回归(SVAR)模型,并将银行流动性创造引入模型,对美国量化宽松货币政策的有效性和传导机制进行了实证检验。结果显示:短期内,量化宽松货币政策通过影响银行流动性创造而传导至银行信贷,而长期利率则直接影响银行信贷;中长期内,量化宽松货币政策继续通过银行流动性创造影响银行信贷,同时也开始对长期利率发挥作用。量化宽松货币政策对银行流动性创造和银行信贷的影响是即时的、非线性的,呈现"U"型特征,而对长期利率的影响是滞后的、线性的。
- 徐皓张嘉明
- 关键词：量化宽松货币政策有效性
- 货币政策的银行风险承担渠道及其异质性测度被引量：2
- 2020年
- 2008年国际金融危机爆发后,货币政策的银行风险承担渠道成为学术界关注的焦点,既有研究认为货币政策对银行风险承担具有显著影响,但对不同银行的风险承担水平的影响程度是否存在差异,还没有文献进行探讨。本文基于2010—2017年60家商业银行的平衡面板数据,采用交互固定效应模型测算出货币政策的变动对单个银行风险承担水平的异质性影响。研究结果显示,宽松(紧缩)的货币政策导致银行风险承担增加(减少)。除了外资银行之外,价格型货币政策代理变量对国有大型商业银行风险承担水平的影响程度最强,对全国性股份制商业银行风险承担水平的影响程度次之,对区域性商业银行风险承担水平的影响程度相对最小;相比之下,数量型货币政策代理变量对区域性商业银行风险承担水平的影响程度最大,对全国性股份制商业银行风险承担水平的影响程度次之,对国有大型商业银行风险承担水平的影响程度相对最小。
- 李伏安张嘉明张嘉明
- 关键词：货币政策银行风险承担银行异质性
- 危机视角下欧洲中小企业贷款证券化研究的新进展
- 2017年
- 近年来资产证券化在欧美各国都取得了快速发展,但导致的结果截然不同,美国的资产证券化最终成为金融危机的导火索,而欧洲资产证券化的发展不仅没有成为危机的加速器,反而维持了经济的稳定,其中很重要的一个因素是,欧洲特色的中小企业贷款证券化发挥了不可忽视的作用。文章对危机视角下欧洲中小企业贷款证券化的相关文献进行梳理,对目前的研究进展进行归纳,并对已有研究视角及观点进行了凝练与评述,在此基础上提出对该问题未来可能的研究方向。
- 邓向荣张嘉明
- 关键词：资产证券化中小企业金融危机
- 利率市场化视角下货币政策对银行流动性创造的影响——基于银行风险承担的中介效应检验被引量：10
- 2018年
- 运用1997-2015年中国186家银行的非平衡面板数据,实证检验银行风险承担在货币政策影响银行流动性创造过程中所发挥的中介效应。结果发现:货币政策通过影响银行风险承担而对银行流动性创造产生影响,即银行风险承担在货币政策影响银行流动性创造的过程中起到了中介作用。此外,货币政策通过影响银行风险承担对银行表内流动性创造和表外流动性创造都会产生影响。采用四种货币政策度量指标、两种银行流动性创造度量指标和两种银行风险承担度量指标的稳健性检验均支持了以上结论。进一步的实证研究表明:货币政策对银行风险承担和银行流动性创造的作用都会受到利率市场化水平的影响,即随着利率市场化水平的提升,货币政策对银行风险承担的影响会有所减弱,价格型货币政策对银行流动性创造的影响也会降低。
- 邓向荣张嘉明李宝伟张云
- 关键词：货币政策利率市场化银行风险承担
- 融资方式、融资约束与企业投资效率——基于中国制造业企业的经验研究被引量：9
- 2016年
- 基于世界银行调查数据,采用Heckman样本选择模型研究了内部融资、银行信贷和商业信用这三种融资方式对企业投资效率的影响。研究发现,内部融资和银行信贷会降低企业的投资效率,而商业信用可以提升企业的投资效率。从融资约束的角度来看,商业信用对融资约束强和融资约束弱的企业的投资效率都有显著的促进作用。内部融资和银行信贷对企业投资效率的负面影响会相互强化,商业信用则能够减弱内部融资和银行信贷对企业投资效率的抑制作用。
- 邓向荣张嘉明
- 关键词：融资方式融资约束
- 基于流动性视角的我国通货膨胀问题研究被引量：1
- 2014年
- 本文对流动性、虚拟经济与通货膨胀进行了理论分析,由于虚拟经济的流动性储备池功能,货币供应量和物价水平存在复杂的理论关系,进而分析了国内由于双顺差导致外汇占款增加引起的流动性膨胀和通货膨胀的逻辑。在此基础上,论文提出了积极扩大国内的虚拟经济和推进人民币国际化来解决国内通货膨胀的政策建议。
- 林复东王兴张嘉明
- 关键词：流动性通货膨胀虚拟经济人民币国际化
- 货币政策、银行风险承担与银行流动性创造被引量：89
- 2018年
- 本文将银行流动性创造纳入DLM模型,刻画货币政策的传导机制,并采用中介效应方法对其进行检验。研究发现,银行在货币政策传导过程中的作用体现为流动性创造,一方面,货币政策直接影响银行流动性创造,另一方面,货币政策通过银行风险承担的中介作用影响银行流动性创造。银行风险承担渠道的作用途径分为表内途径和表外途径,货币政策通过风险承担渠道对银行表内与表外流动性创造的作用方向相反。进一步的研究发现,价格型货币政策工具和数量型货币政策工具对银行风险承担与流动性创造都具有交互影响。
- 邓向荣张嘉明
- 关键词：货币政策银行风险承担
