付宇翔
- 作品数：4 被引量：95H指数：3
- 供职机构：上海财经大学会计学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金北京市社会科学基金北京市教育委员会共建项目更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 货币政策、融资约束与现金股利被引量：69
- 2016年
- 股利分配不仅是上市公司财务管理的核心内容,也是投资者获取回报的重要方式。以中国1999-2012年沪、深A股盈利上市公司为样本,本文检验了宏观货币政策和微观融资约束对公司现金股利发放的影响。研究发现:(1)紧缩的货币政策抑制了公司现金股利的发放;(2)公司面临的融资约束进一步强化了紧缩货币政策对现金股利的抑制作用;(3)银企关联有助于缓解紧缩货币政策对现金股利的抑制作用。进一步研究发现:出于再融资考虑,半强制分红政策的实施使得上市公司在货币政策紧缩期反而发放了更多的现金股利,体现出一定的政策导向作用。本文的发现不仅丰富了现金股利影响因素和货币政策经济后果的相关研究,同时也为我国股利监管政策的完善提供了一定启发。
- 全怡梁上坤付宇翔
- 关键词：货币政策融资约束现金股利
- 企业偿付能力对债务资本成本的影响--基于保险公司发行次级债的实证研究被引量：10
- 2014年
- 管制的有效性是具有争议的话题。本文以2004—2012年间发行次级债的保险公司为研究对象，研究了会计监管指标（偿付能力充足率）与次级债的债务资本成本之间的关系。本文发现：保险公司的偿付能力充足率越高，次级债发行利率越低。进一步的分析结果表明，保险公司的盈利能力和公司特征会影响偿付能力与发行利率关系的敏感程度。本文论证了会计在签约和管制中的重要性，为包括保险公司在内的金融行业的监督和发展提供了理论依据和经验证据。
- 朱红军付宇翔吕沁赵宇龙
- 关键词：偿付能力财务风险债务资本成本
- 利率与公司债务期限结构的实证研究——基于制造业的经验分析被引量：2
- 2015年
- 文章选取2005-2012年A股制造业公司的非平衡面板数据,通过固定效应模型和随机效应模型实证检验了利率与企业债务期限结构之间的关系。结果表明,名义利率越高,债务融资成本越大,上市公司会使用更多的短期债务,债务期限结构越短;通货膨胀率越高,债务融资的代理成本会越大,上市公司获得长期债务的难度较大,因而会使用较多的短期债务,债务期限结构越短;实际利率对债务期限结构的影响方向与名义利率相反:实际利率越高,上市公司使用更多的长期债务,债务期限结构越长。进一步的研究发现,相较于民营企业,国有企业对利率的敏感度更高;无论是国有企业还是民营企业,对名义利率的敏感度均比实际利率高。文章为宏观政策如何影响微观企业债务结构提供了新的经验证据。
- 王克岭刘春江付宇翔
- 关键词：名义利率通货膨胀实际利率债务期限结构
- IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据被引量：14
- 2015年
- 文章通过考察基金公司支付给保荐机构的佣金与IPO网下发行获配概率之间的关系,研究了我国IPO配售中的公平性问题。研究结果显示,在IPO前一年,基金公司支付给保荐机构的佣金越多,其获得配售的概率越高,且这一现象主要存在于收益率较高的样本组。由于我国保荐机构并没有自主配售权,文章进一步考察了基金公司为提高获配概率所采取的措施。研究发现,基金公司主要通过提高报价和申购数量的方式达到获配的目的,这一现象亦在收益率较高的样本组中更加明显。上述证据表明,我国IPO配售中存在基金公司与保荐机构结成利益联盟的现象,即保荐机构获得了高额的佣金,基金公司则提前从保荐机构获得发行人的敏感信息,重点参与收益率较高的新股发行项目以获得丰厚的收益。文章的结论对于监管部门改进IPO询价制度具有借鉴价值。
- 孙淑伟肖土盛付宇翔陈信元
- 关键词：新股配售利益联盟保荐机构
