郑国坚
- 作品数：52 被引量：2,031H指数：22
- 供职机构：中山大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金广东省自然科学基金中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律更多>>
- 集团控制是否损害上市公司价值——最终控制人和市场化进程的双重视角被引量：14
- 2012年
- 附属于某一企业集团对上市公司的价值有何影响?这种影响是否因最终控制人类型以及地区市场化进程的差异而不同?通过对2000—2007年我国上市公司的实证分析发现,整体上集团控制不利于上市公司价值,说明在我国资本市场中集团控制的负面效应超过了其正面效应,但这种负面效应主要来自于境内个人作为最终控制人的企业。进一步发现,市场化进程的加快有助于减缓集团控制的负面效应,但主要体现在境内个人和外资控制的企业。在我国资本市场中,集团控制与政府控制一样具有普遍性和重要意义,但前者似乎没有被学术界足够关注。
- 郑国坚曹雪妮
- 关键词：最终控制人市场化进程公司业绩
- 高质量客户信息能够缓解企业融资约束吗?——基于供应链信息传递的视角被引量：2
- 2023年
- 如何有效缓解我国企业面临的融资约束,是全面深化供给侧结构性改革和实现经济社会高质量发展的关键环节。本文结合当前重视健全融资的现实背景,基于供应链信息传递的视角,探究高质量客户信息对企业融资约束的缓解效应。我们通过对2008—2020年沪深A股上市公司的研究发现:高质量客户信息可以有效缓解企业的融资约束;进一步研究表明,前述效果通过降低企业经营风险和优化银行信贷决策得以实现,并且在民营产权、地理邻近以及供应链中存在商业信用时更为明显。本文拓展了中国情境下企业融资约束的影响因素研究,发现供应链会计信息传递对健全融资的重要作用,为有效化解企业“融资难、融资贵”现象和优化供应链企业的融资实践提供了政策参考价值。
- 衣昭颖郑国坚马新啸
- 关键词：客户信息会计信息质量融资约束
- 企业集团、政府控制与投资效率被引量：214
- 2007年
- 本文以我国上市公司2000—2004年的经验数据为样本,实证分析了企业集团和政府控制对企业投资效率的影响。结果表明,相对于独立上市公司而言,附属于企业集团的上市公司投资模式更为正常,其投资的价值损害效应也更轻,但其市场价值却显著更低。进一步分析发现,对于地方政府控制的上市公司而言,企业集团的效率促进作用相对有限,但其价值损害效应却最为强烈。基于上述证据和中国的制度背景,本文认为,我国的企业集团具有效率促进和恶化分配效应的两面性,地方政府干预是决定企业集团成本和效益变化的一个重要原因。
- 辛清泉郑国坚杨德明
- 关键词：企业集团政府控制
- 控股股东内部市场的形成机制研究被引量：10
- 2009年
- 上市公司与控股股东之间普遍存在的关联交易一直是学术界和监管部门关注的问题。表面上看,这种关联交易的渊源是IPO时控股股东与上市公司建立的内部市场。但驱使内部市场形成的真正原因是什么,目前尚缺乏深刻的理论解释和必要的证据支持。该文分别从地区治理环境和控股股东特征出发,对内部市场的形成提出了基于交易成本的效率动因和基于目标函数的利益输送动因两种假说。通过对1999-2004年IPO上市公司的实证研究,上述动因都得到了支持。地区治理环境越差、控股股东为企业集团和国有企业时,控股股东更可能在IPO时与上市公司建立发达的内部市场。
- 郑国坚魏明海
- 关键词：控股股东交易成本企业集团
- 非国有股东治理与国有企业雇员激励——基于混合所有制改革的视角被引量：4
- 2022年
- 雇员是企业创造财富和国家经济发展的核心力量,如何有效改善国有企业的雇员激励成为新时代全面深化国企改革的关键环节,本文研究混合所有制改革背景下非国有股东治理对国有企业雇员激励的影响作用.本文发现:非国有股东参与国企高层治理可以提升国企雇员的薪酬业绩敏感性,并且这种效果在外部制度环境较好、地方控制、股权制衡程度较高以及内部控制较好的国有企业中更为明显,而单纯的持有股权则无相应效果;进一步研究发现,非国有股东还可以改善国有企业的员工持股计划实施情况和雇员工作环境,最终提升国有企业的市场价值和生产效率.本文不仅对雇员激励和国有企业混合所有制改革的研究进行了有益补充,而且对决策高层在国家战略层面全面深化国企改革提供了参考价值.
- 马新啸汤泰劼郑国坚
- 关键词：国有企业
- 政府会计监督与审计定价:“治理效应”还是“标签效应”被引量：1
- 2023年
- 本文以1999-2019年我国财政部会计信息质量“双随机、一公开”随机检查制度为准自然实验,探究了政府会计监督是否以及如何影响审计定价。研究发现政府会计监督能够显著降低审计定价,表现为政府会计监督的“治理效应”。机制检验表明,政府会计监督对审计定价的影响是通过降低企业风险,进而降低审计师的审计风险和审计投入来降低审计定价。“治理效应”在检查公告披露具体违规数据、有纳税问题、已经整改、聘请有行业专长的审计师和“四大”会计师事务所的企业中更加显著,且政府会计监督的治理作用具有行业溢出效应和监管的替代效应。本文从审计视角丰富了政府会计监督经济后果的相关文献,为进一步完善政府会计监督制度提供了经验证据。
- 郑国坚陈巧马新啸
- 关键词：会计信息质量政府监督审计定价
- 系族控制、集团内部结构与上市公司绩效被引量：41
- 2016年
- 近十年,"系族企业"在我国资本市场中大量涌现并发挥着日益重要的影响。本文归纳和比较了系族企业、非系族模式的集团控制企业以及独立(整体上市)企业这三类组织形式在公司治理、资本运作和集团管控等方面的重要差异,然后以2003-2013年274个系族集团(包括770个A股上市公司成员)为研究对象,对这三类组织形式的绩效差异进行实证分析。我们发现,总体上系族企业的表现最差,其次是非系族模式的集团控制企业,独立企业表现最好。并且,上述组织形式在民营样本中均表现更差。最后,借助系族集团独特的内部结构数据,我们首次实证考察了系族集团内部结构特征与成员企业绩效的关系,对了解企业集团经济后果的产生机制提供了重要的视角和经验证据。
- 郑国坚林东杰谭伟强
- 关键词：企业集团企业绩效
- 软信息如何影响硬信息——高铁开通与财务报告稳健性被引量：3
- 2021年
- 文章首次探讨了公司层面软信息与硬信息之间的互动关系.以2003年〜2016年间A股上市公司为样本,以高铁开通为自然实验,使用多期双重差分法,聚焦于公司最主要的硬信息财务报告的稳健性特征,研究发现,高铁开通后其所在地上市公司的财务报告稳健性明显下降,且公司信息环境越差时上述情形越明显.进一步的研究还发现,通过改变软信息提供者的行为从而增加软信息的数量和传播,并直接影响能够以“眼见为实”的方式判断信息真伪的有形项目的会计确认过程,是高铁开通降低财务报告稳健性的主要途径。在采用多种估计和推断方法、控制可能的遗漏变量和反向因果问题后,研究结论依然稳健.该研究既突破了已有文献对于信息类型的静态假定,也有助于厘清财务报告稳健性与信息不对称之间关系的争论,还为理解我国高铁建设的经济后果增添了来自企业层面和会计领域的证据,从微观层面揭示出我国基础设施建设的积极作用。
- 孙亮刘春郑国坚陈怡燕
- 关键词：软信息高铁
- 大股东控制下的关联投资：“效率促进”抑或“转移资源”被引量：106
- 2008年
- 在我国资本市场上,上市公司与其控股股东之间的关联投资是一种常见的投资现象,也是一种重要的关联交易形式。本文从"效率促进"和"转移资源"的视角对我国大股东控制下的上市公司关联投资进行分析。以2002￣2004年的样本数据为依据,研究结果表明:上市公司的关联投资与企业绩效呈现负相关关系,关联投资并未增加企业价值,而是成为控股股东转移上市公司资源的一种渠道。进一步,当上市公司前一年发实施了IPO或SEO,EBIT较高时,关联投资与企业绩效呈现负相关关系;而当上市公司ROE为负或3年平均ROE在6%￣8%之间时,关联投资与企业绩效显著正相关,说明控股股东会根据上市公司可供转移的资源多寡,通过关联投资将资源转出或转入上市公司,以实现控制权私利的最大化。
- 柳建华魏明海郑国坚
- 关键词：治理环境投资者保护
- 自由现金流量、代理问题与价值相关性——基于中国A股上市公司的经验证据
- 2012年
- 本文选取了2004年以前上市的733家A股上市公司,利用2006-2010年数据,分析自由现金流、代理问题与价值相关之间的关系。研究发现,会计盈余与现金流量在我国资本市场均具有显著的价值相关性;而对于自由现金流代理问题公司,其会计盈余和现金流量的价值相关性均显著地比其他公司低,且自由现金流代理问题的存在还会显著降低公司价值,定量地反映了自由现金流所导致的代理成本;此外,增加负债和每股现金股利均能显著降低成为自由现金流代理问题公司的概率,说明了负债和现金股利对自由现金流代理问题具有"控制效应"。
- 谭伟顺林东杰郑国坚
- 关键词：自由现金流代理问题价值相关性
