柴君婷
- 作品数：4 被引量：14H指数：2
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- 上市公司可转换债券融资效率研究
- 可转换债券是一种金融衍生工具，兼具债权和股权的双重基本属性，其在国际资本市场上已风行了几十年，近年来在我国的资本市场也崭露头角。至今，已有40多家上市公司发行了可转债，国内理论界也对此表示了关注。但多数将焦点放在了以套利...
- 柴君婷
- 关键词：可转换债券资本成本上市公司
- 文献传递
- 上市公司可转换债券资本成本的实证研究被引量：2
- 2006年
- 可转换债券是具有债券和期权性质的衍生金融工具。其在未转换为股票前,由于票面利率比较低,在不考虑转股失败的财务风险时,资本成本确实很低。当发生转换时,其资本成本就不能简单的用票面利率来衡量,还要考虑转换后的股权成本。本文建立了一组模型,并按一定标准选取了样本公司作为研究对象,最后进行了模型检验。结果表明,我国上市公司的可转债资本成本普遍偏高,其大小与发行后股票价格的波动、转股价格的设计等直接相关。
- 柴君婷
- 关键词：可转换债券衍生金融工具资本成本转股价格
- 上市公司股权融资偏好的基本动因分析被引量：6
- 2007年
- 本文从股权分置背景下非流通股股东所能获得的收益角度,解释了我国上市公司股权融资偏好的原因。股权分置是中国资本市场因特殊历史原因形成的非流通股和流通股"同资不同权"、"同股不同价"的制度安排。非流通股大股东出于高溢价发行收益、认配权收益、控制权掌控所获得的收益等考虑,在强势话语权的背景下,做出了有利于自身的融资结构安排。固然理论上讲股权融资成本很高,但在我国股权分置的制度背景下,上市公司通过股权融资获得的上述三重收益要远远大于股权融资成本。通过股权分置,非流通股股东能够攫取流通股股东的利益,是我国上市公司股权融资偏好制度层面的原因。
- 郭世辉柴君婷
- 关键词：股权融资偏好股权分置
- 我国上市公司可转换债券融资效率实证研究被引量：6
- 2007年
- 文章从资本成本和资金使用效率两方面对我国上市公司可转债融资效率进行了探讨。从货币时间价值的角度出发,采用资本分割法创立了衡量可转债资本成本的模型。同时选用两配对样本的iWlcoxon符号秩检验,作为判断上市公司可转债募集资金的使用效率的评价方法。在按一定标准选取了样本公司作为研究对象的基础上,对可转债的资本成本及其资金使用效率进行了验证与评价分析。结果表明,样本公司可转债的资本成本明显高于同期银行贷款利率。同时,我国上市公司利用可转债融资并未改善公司的业绩,表明上市公司发行可转债后资金使用效率有所降低。
- 郭世辉柴君婷
- 关键词：可转换债券资本成本
