徐信忠
- 作品数：28 被引量：1,813H指数：16
- 供职机构：北京大学光华管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金广东省软科学研究计划更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 公司治理和投资者保护研究综述被引量：79
- 2006年
- 姜国华徐信忠赵龙凯
- 关键词：公司治理投资者保护亚洲金融危机信任危机学术领域私有化
- 企业和媒体存在合谋行为吗?——来自中国上市公司媒体报道的间接证据被引量：98
- 2015年
- 在重要的公司事件中，企业有强烈的动机操纵媒体以获取额外收益。本文通过手工搜集和整理2000～2012年中国上市公司的媒体报道数据，实证研究了企业在股权再融资事件中与媒体的合谋行为。结果发现，在再融资实施当期，企业的媒体正面报道倾向显著增强；而且股权再融资相对规模越大，媒体对企业的炒作程度越强；股权再融资实施之后一个季度，企业的媒体报道恢复到正常水平。进一步的研究发现，在再融资实施当期，企业倾向于释放更多的正面消息，吸引投资者购买，以保证再融资顺利完成。另外，股权再融资对股价的影响是通过媒体炒作起作用的；媒体正面报道倾向的增强确实会促使当期股票价格上升，但随后股票价格会下降。这些发现为媒体与企业的合谋提供了间接证据。
- 才国伟邵志浩徐信忠
- 关键词：媒体报道合谋股权再融资
- 中国上市公司董事会结构分析被引量：76
- 2006年
- 本文结合公司财务理论,研究了中国上市公司股权结构对董事会结构的影响。本文着重于董事会对经理层的监督和对大股东的擎制这两项基本功能。文中结果显示:股权集中程度降低独立董事比例,在一定程度上却又抑制总经理、董事长两职合一。民营企业的独立董事比例较高,两职合一情况则较多。本文还显示,不同性质股权的比重对公司治理的影响是非线性的。国有股对独立董事比例有负面作用,但当国有股比例特别大时其作用则不明显。国有股对两职合一有推动作用,尤其是在国有股比例特别大时。社会法人股对独立董事有负面作用,而当社会法人股比例特别大时,社会法人股又能在一定程度上阻止两职合一。本文的发现说明了一个有趣的但又被人忽略的现象:股权集中与否和股权性质对公司治理的影响并不是非此即彼的,照搬西方现有理论,简单的分散股权或实现国有股的全部退出未必一定能在所有方面改善公司治理。
- 黄张凯徐信忠岳云霞
- 关键词：上市公司股权集中董事会结构公司治理
- 基金投资者的框架效应被引量：12
- 2010年
- 本文对某大型基金管理公司的基金投资者实施了问卷调查,研究了基金投资者决策过程中的框架效应及影响因素。本文发现基金投资者的投资决策受到问题框架的影响,表现出框架效应。而投资者框架效应的程度与教育程度、收入水平、在职情况以及投资经验等因素具有显著相关关系。本文的研究显示基金公司提供信息的全面性和表现形式也会显著影响投资者框架效应的程度。
- 刘玉珍张峥徐信忠张金华
- 关键词：基金投资
- 上海期货交易所铜期货价格发现功能研究被引量：57
- 2005年
- 本文利用线性回归和Hasbrouck(1995)信息份额分析方法,通过上海期货交易所与伦敦金属交易所之间的比较,研究上海期货交易所交易的铜期货的价格发现功能。主要结果表明,在1995—2004年的时间里,伦敦金属交易所在铜期货价格引导关系和信息份额上具有一定的优势;但对数据的分段研究表明,上海期货交易所相对于伦敦金属交易所的价格引导关系不断加强,信息份额不断上升,说明我国的铜期货在国际期货市场上具有越来越重要的地位。
- 徐信忠杨云红朱彤
- 关键词：期货交易所铜期货价格期货市场信息份额
- 交割选择权与期货价格关系研究被引量：4
- 2012年
- 通过构造与不同地区商品价格波动联合分布一致的投资组合,将交割地点选择权转化成以投资组合为标的物的看涨期权,研究卖方交割地点和买方提货时间两种期货交割选择权对价格的影响.结果表明,卖方交割地点选择权会压低期货价格以补偿多头面临的额外风险,交割地点越多,权值越大,期现倒挂的现象越明显.同时,在厂库交割制度下,卖方向买方提供一个提货时间选择权,因此,卖方倾向于提高报价作为权利金以弥补资金、生产计划协调等方面的成本,从而与卖方交割地点选择权共同作用在期货价格的形成过程中.
- 陈伟李延喜徐信忠
- 关键词：期货合约合约价格
- 大宗股权定价的实证检验被引量：65
- 2006年
- 本文结合现有金融理论,研究大宗股权的定价问题。大宗股权的重要特征是其具有控制权收益,同时由于交易规则的限制,它往往带有流动性约束。大宗股权的这些特征是散股所不具备的,因此也将在定价中反映出来。本文将二者的影响在一个统一的框架下进行分析,并对其做了定量的估计。通过对2002和2003年间我国上市公司协议转让的233笔非流通股的研究,本文发现:流动性约束对非流通股定价有负面作用,而控制权收益对非流通股定价有正面作用。
- 徐信忠黄张凯刘寅薛彤
- 关键词：控制权收益
- 宏观经济周期对企业外部融资的影响研究被引量：48
- 2015年
- 本文认为,经济周期会通过影响融资-托宾Q、融资-现金流敏感度来影响企业的外部融资行为。实证发现,托宾Q与外部融资正相关,现金流与外部融资负相关。随着经济周期的变化,托宾Q和现金流对外部融资的影响系数也会发生变化。在经济扩张时期,托宾Q对债权融资的正向影响会增强,现金流对债权融资的负向影响会减弱;而托宾Q对股权融资的正向影响会减弱,现金流对股权融资的负向影响会增强。因此,企业债权融资和资产负债率是顺周期的,而股权融资是逆周期的。此外,经济周期对不同规模、产权、行业的企业外部融资影响也存在差异。
- 吴华强才国伟徐信忠
- 关键词：债权融资股权融资宏观经济周期
- 国内商业银行眼光要“高”些
- 2003年
- 【访谈导索】 我们缺银行吗? 城市金融体系改革思路逐渐清晰以后,四大国有商业银行逐步收缩在农村的战线,已经存在了50多年的农村信用社成了惟一联系农民和农村的金融纽带。2002年2月份召开的全国金融工作会议提出要继续推进农村信用社改革,但是有关专家指出,“同国外相比较,我国目前并不缺一些正规的商业银行,但是缺一些业务多样化、能够真正适应各个社会层次金融需求的商业银行。这也是我国农村信用社在农民、农村的金融需求中非常重要的原因。”那么我国的商业银行与国外银行比较到底有哪些差距呢?怎么样使自己的业务多样化才能适应社会各个层次的金融需求呢?
- 徐信忠朱万里
- 关键词：银行业务商业银行
- 交叉上市证券的价格差异
- 本文建立了一个静态的理性预期模型，并借助这个模型讨论了交叉上市证券在市场分割条件下的资产定价问题。在本文的模型框架下，市场交易通过信息渠道和流动性渠道影响市场均衡价格。投资者的风险态度、系统风险因子和市场间信息不对称等因...
- 杨娉徐信忠杨云红
- 关键词：价格差异信息渠道市场均衡价格理性预期模型
