赵宣凯
- 作品数：22 被引量：301H指数：7
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- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目更多>>
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- “互联网+”式并购对提高上市公司市场价值的影响
- 2019年
- 本文以2011年至2016年中国上市公司"互联网+"相关的并购事件作为研究样本,判别上市公司在实施"互联网+"战略后的市场表现及其相应的影响因素。研究结果表明:上市公司宣布以资产重组方式实施"互联网+"战略之后,至少在短期内得到市场的认可,实现的累计超额收益率约为30%。本文从政策环境、行业相关和"互联网+"概念内涵三个角度分析上市公司的累计超额收益率受到怎样的影响。相关结论表明,政策环境因素对上市公司并购之后的市场表现影响显著,在国家针对"互联网+"颁布具体的行动政策之前累计超额收益率显著增加,而颁布之后显著下降;上市公司所属行业与互联网概念的相关度对公司市场价值无显著影响;不同"互联网+"战略实施,对上市公司市场价值影响存在异质性,其中"互联网+传统产业"概念显著高于"互联网+基础设施"。
- 赵宣凯何宇朱欣乐苏治
- 关键词：并购重组
- 中国货币政策价格之谜:信息不足抑或无效识别
- 2023年
- 基于传统SVAR模型测度货币政策的实际效果时,经验证据表明紧缩性(扩张性)的货币政策反而导致总体通胀水平持续上升(下降)。这种现象与经济理论不符,被称为货币政策的价格之谜,让人质疑货币政策在实际经济调控中的及时性和有效性。从宏观实证模型的设定看,其原因有两方面:一是不能有效识别货币政策的结构冲击;二是缺少重要的宏观经济信息。基于此,为判断中国货币政策价格之谜的成因,本文从信息含量与识别机制的视角,系统地比较四种不同实证宏观经济模型中通货膨胀对货币政策冲击的动态响应路径。具体而言,第一,从高维宏观经济变量中提取公共因子扩充信息集;第二,基于银行间市场利率高频数据构建外部工具变量识别货币政策的意外冲击。研究发现,宏观经济信息不足是造成价格之谜的主因。扩充信息集可以有效地修正价格之谜,而外部工具变量识别并不能缓解这一问题。总之,本文研究不仅为解决货币政策价格之谜提供科学依据,也为实证宏观经济学分析提供更多的工具选择。
- 王洋姜珂赵宣凯
- 关键词：货币政策
- 中国经济可持续发展过程中的资源跨期约束被引量：1
- 2012年
- 不可再生自然资源作为最重要的生产要素,具有极强的稀缺性和公共物品属性。随着中国经济的迅速崛起,发展与资源之间的矛盾日益凸显,并逐渐成为制约经济可持续发展的瓶颈。现阶段中国资源禀赋的特点是总量大、人均少、进口依存度过高。因此,通过市场机制和政府调节共同建立一种长效经济机制,促进资源的跨期优化配置,是实现经济可持续发展战略目标的必要保证。
- 丁志国赵宣凯
- 关键词：中国经济可持续发展资源约束
- 基于风险平价的大类资产配置研究被引量：1
- 2020年
- 基于风险平价的投资组合管理,其核心思想是实现投资组合中各类资产的风险贡献率相同.本文分析了风险平价的理论模型,并建立了简化形式风险平价和启发式风险平价模型.将理论形式、简化形式及启发式风险平价应用于全球大类资产配置,研究结果表明,简化形式风险平价表现与理论形式风险平价相近,启发式风险平价表现与马科维茨投资组合相近,增加1.4倍债券杠杆的启发式风险平价有最高的累计收益率及夏普比率.
- 南孟哲赵宣凯苏治
- 关键词：资产配置
- 美国量化宽松货币政策对中国宏观经济的冲击——基于世界石油价格为传导路径的分析被引量：5
- 2014年
- 美国推行的量化宽松货币政策,能够通过多种传导路径对中国的宏观经济产生影响。本文选择2000年1月至2013年2月的月度数据,以美国总准备金水平作为量化宽松货币政策的替代变量,运用结构向量自回归模型,就美国量化宽松货币政策对中国货币市场和宏观经济的冲击进行实证分析得出:一单位美国总准备金的冲击,将以世界石油价格为传导路径,引致中国1年期存款利率持续下降,并将导致M2在短期内大幅波动,同时也将引致物价水平和零售商品总额表现为短期内下降后逐渐趋于平稳的变化趋势。
- 杜婕朱欣乐赵宣凯
- 关键词：量化宽松货币政策世界石油价格结构向量自回归模型
- 阿里巴巴网信用交易模式研究被引量：1
- 2008年
- 互联网及通信技术的发展促进了全球经济的一体化,缩短了企业间的交易距离,类似阿里巴巴这样企业网络交易平台(B2B)的出现变革了传统企业的贸易方式。目前研究探讨阿里巴巴交易模式的文章不少,但研究分析其信用交易模式的文章较少。本文将从信用交易流程和具体的交易控制模式入手,对阿里巴巴构建的信用交易体系进行具体分析,探索解决制约B2B发展的信用问题的途径,为我国B2B健康快速发展提出一些建议。
- 张冰晔赵宣凯
- 关键词：B2B信用交易阿里巴巴
- 商业银行不良贷款真的实现“双降”了吗?——基于2003-2009年上半年的数据分析被引量：5
- 2009年
- 通过对人民银行和银监会公布的不良贷款数据的合理调整分析,发现2003年以来商业银行不良贷款实现"双降"的原因主要归功于贷款总额增长以及政策剥离。研究发现:2004至2009年上半年我国剥离商业银行不良贷款达2.23万亿元;经合理调整后的中国商业银行不良贷款率仍然很高,不良贷款问题仍然十分严重。从根本上提高商业银行的经营水平才是解决不良贷款问题的关键。
- 赵洪丹丁志国赵宣凯
- 关键词：不良贷款商业银行
- 国际资本流动对中国股市的影响被引量：7
- 2011年
- 判别国际资本市场波动对我国的冲击路径,防范国际金融风险冲击是维护国家金融安全的重要前提。国际资本流动、信息跨境传递以及投资者情绪的相互影响均可能在国家间传导金融风险。本文运用多元GARCH模型(BEKK)实证检验了美国资本市场波动和人民币汇率变化对我国资本市场的冲击传导关系,进而判别国际资本流动是否会对我国资本市场形成冲击。实证结论表明:汇率市场的风险波动程度显著低于资本市场,且美国资本市场与人民币汇率、我国资本市场与人民币汇率均存在显著的双向"风险溢出"效应。由此可以推断,国际资本市场风险通过国际资本流动的途径对我国市场形成冲击的事实。
- 丁志国赵宣凯赵晶
- 关键词：国际金融风险资本市场汇率波动MGARCH
- 中国经济增长的核心动力--基于资源配置效率的产业升级方向与路径选择被引量：83
- 2012年
- 伴随中国经济增速放缓迹象的不断出现和强化,什么能够成为中国经济继续健康发展的核心动力已经成为学术界争论的焦点,而这一问题判别的最重要科学依据则应该是资源要素的配置效率分析。本文采用新近发展的空间面板模型,在测度要素配置对本地经济发展直接影响效应的同时,还测度了要素配置对其他地区经济的间接溢出效应,以判别劳动力、固定资产投资和技术进步等资源要素对中国经济增长的实际影响效果。结果表明:在过去的13年间,劳动力对三次产业发展的促进作用均不显著;固定资产投资对第二产业的正向直接效应显著,但伴随着显著且更加严重的负向溢出效应,总效应显著为负,而对第三产业的正向直接效应和正向总效应显著;技术进步对三次产业的促进效应均显著。由此可见,劳动力不是影响中国经济增长的核心动力,关于中国经济增长的"人口红利说"不存在有效的科学依据;固定资产投资仍然是中国经济增长行之有效的驱动力量,但不是在第二产业而是在第三产业;技术进步才是驱动中国经济健康持续增长的核心动力,同时也是中国实现产业升级的方向和必然的路径选择。
- 丁志国赵宣凯苏治
- 关键词：要素配置效率固定资产投资空间面板模型
- 美国货币政策冲击影响中国企业融资成本吗?被引量：2
- 2022年
- 伴随中国金融市场不断开放,全球金融环境的变化逐渐影响中国实体经济波动。美国货币政策作为全球金融周期的重要驱动因素,如何通过金融市场影响中国实体经济运行需要科学衡量。理论上,受金融市场摩擦影响,美国货币政策冲击通过信贷渠道和跨国金融中介的风险承担渠道,能够改变国内企业融资成本。实证上,本文基于高频数据构建外部工具变量识别美国货币政策冲击,并将中国企业相对于美国无风险利率的融资溢价拆解为主权风险溢价、期限风险溢价以及信用违约风险溢价三个部分,从而测度冲击对中国企业融资溢价以及实体经济的动态响应路径。从因果效应看,美国紧缩性货币政策冲击显著提高中国企业融资成本;从数量关系看,中国企业长期融资利率上升幅度是短期融资利率的两倍;从持续程度看,政策冲击对短期融资利率的影响维持约5个月,对长期融资利率的影响维持约25个月。本文为监测并防范美国货币政策变动影响中国企业融资成本与实体经济波动提供了新视角和科学依据。
- 赵宣凯赵宣凯何宇
- 关键词：美国货币政策金融渠道融资成本
