郭辉铭
- 作品数：14 被引量：26H指数：4
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- 债券跨市场转托管:机制、影响和展望
- 2017年
- 目前我国债券市场体系由银行间市场、交易所市场和柜台市场三个子市场有机构成,三个子市场的登记托管机构各不相同。投资者可以对符合条件的债券进行跨市场转托管并开展债券交易。本文研究了债券市场转托管机制及其影响。研究发现,由于交易所标准券回购机制等方面原因,债券转托管行为基本呈现从银行间市场到交易所市场的单边趋势,且近年来这种转托管趋势更加明显。
- 郭辉铭
- 关键词：转托管银行间市场交易所市场
- 多国(地区)改进拆借基准利率机制的措施与启示被引量：1
- 2013年
- Libor操纵丑闻引发多国对拆借基准利率机制进行检查和改进,具体措施包括加强行政监管、提升基准利率管理机构的独立性等多方面。我国应密切关注这些变化对国内金融市场的影响,同时抓住机会提升在国际金融市场的定价话语权。
- 陈珊郭辉铭
- 关键词：LIBOR
- 通胀,还是通缩?——基于三区制Markov模型的实证研究被引量：1
- 2017年
- 2016年以来,我国物价走势引起社会各方的广泛关注。有专家认为我国与欧洲和日本面临类似的通缩难题,也有机构倾向于认为我国可能会陷入增长失速和通货膨胀并存的滞胀困境。因此,科学刻画我国通胀的发生路径,并以此预判今后一段时间的物价水平,可为货币政策操作提供参考依据。本文使用马尔科夫区制转移模型考察我国通胀路径的动态特征,研究发现:第一,1997年1月至2016年4月,我国通胀路径大致可以分为三个状态,通货膨胀、物价平稳和通货紧缩,对应的通胀均值分别为5%以上、2%左右和-0.5%上下;第二,实时数据分析表明实证结果具有很好的稳健性,2012年下半年以来我国物价总体平稳。目前来看,我国仍然具备物价总体平稳的基本条件,既未面临通货膨胀,也不会陷入通货紧缩。
- 王秉坤郭辉铭
- 关键词：通货紧缩区制转移实时数据
- GDP数据修正对经济周期测定的影响被引量：4
- 2011年
- 本文在收集和建立季度GDP实时数据的基础上,利用区制转移模型对我国经济周期测定展开了实时数据分析,并深入讨论了GDP数据修正对经济周期阶段性测定的影响。研究结果表明:GDP数据修正引致我国经济周期阶段性测定发生了深刻的变化,使我国经济周期的测定在2005年第二季度至2006年第四季度间从低速增长改变为高速增长。而且,GDP数据修正对经济周期平均增长率的影响方向,与其是否影响经济周期阶段性具有相反关系,即当GDP数据修正不影响(影响)经济周期阶段性时,它对高、低平均增长率都具有同向(反向)影响。
- 郑挺国郭辉铭
- 关键词：经济周期实时数据区制转移模型
- 着陆与分化——去杠杆下的债券市场投资者行为
- 2018年
- 本文主要研究分析去杠杆背景下银行间债券市场主要投资者的行为变化。研究发现,首先银行间债券市场杠杆水平总体上看稳中有降,去杠杆取得积极成效。其次,证券公司等交投活跃的机构投资者债券投资杠杆率稳步走低,银行金融机构、集合类投资人的总体杠杆率同样呈现稳步下降的趋势。最后,去杠杆过程中,不同类型投资者的债券投资偏好可能正在发生分化。
- 郭辉铭任娜潘佳琪
- 关键词：杠杆率债券投资
- CRMW如何支持民营企业债券融资?被引量：4
- 2019年
- 为稳定和促进民营企业债券融资,人民银行自2018年10月起开始引导设立民营企业债券融资支持工具。交易商协会组织市场成员,通过优化信用风险缓释凭证(CRMW)创设发行机制,使其迅速成为民营企业债券融资支持工具的主力产品。在CRMW及标的债务簿记建档过程中,参与各方动态博弈,体现了市场机制在金融资源配置中的决定性作用。从实施效果来看,不同风险偏好投资者对民营企业债券的投资交易热情均有所上升。更重要的是,民营企业债券融资成本整体下降,债券融资的可得性也在上升,一定程度上缓解了民营企业的融资难融资贵问题。
- 郭辉铭吴冠华
- 关键词：民营企业债券融资
- 我国货币政策操作转向及其通胀阈值被引量：3
- 2016年
- 1992年以来,我国央行多次调整货币政策基调,实施了稳健货币政策、从紧的货币政策及适度宽松的货币政策等等。为揭示这些货币政策基调的实质性内涵,尤其是刻画我国货币政策操作转向的内在规律,本文使用多区制门限模型研究我国的货币政策反应关系,考察货币政策规则及其对通胀变化依存特征。研究结果表明,相比简单线性或三区制门限回归模型,双区制门限回归模型可以较好地描述我国货币政策的真实动态过程,即当通胀率高于1.4%时,中央银行实施相对从紧的货币政策治理通胀或管理通胀预期;而当通胀率低于1.4%时,中央银行实施稳健的货币政策,适时适度进行货币政策操作。
- 王秉坤郭辉铭
- 关键词：货币政策通货膨胀经济增长
- 经济结构调整背景下江苏经济增长区间估计被引量：1
- 2015年
- 本文基于江苏省的季度GDP数据,分别使用六种方法估计了江苏省1999Q1至2014Q2的潜在经济增速。根据不同方法下产出缺口指标的对比分析,并结合江苏经济结构调整的实际情况,认为BK滤波(Baxter-King filter)和CF滤波(Christiano-Fitzgerald filter)两种方法比较适于刻画江苏经济增长。参照样本内估计结果,本文认为未来一段时间江苏省经济的潜在增长区间是9.3%-10.4%,但实际增长区间可能低1个百分点,即8.3%-9.4%。
- 钱鹏程郭辉铭
- 关键词：产出缺口产业结构
- 我国货币政策非对称反应的实证检验
- 2015年
- 本文运用弹性非线性推断方法研究我国货币政策反应函数的非线性特征,以新的视角解释和分析我国中央银行的货币政策行为。研究结果表明,我国货币政策反应函数存在显著的非线性特征,突出表现为利率对通货膨胀和通货紧缩的非对称反应,即在高通胀时期中央银行实施严厉的利率政策以降低通货膨胀;而在低通胀时期实施稳健的货币政策,根据通胀变化线性微调短期利率。研究结果还表明,这种非线性特征可能主要源于中央银行对通胀正负偏离的非对称偏好,并有部分来自其对通胀缺口和产出缺口之间相互影响的政策反应。
- 郑挺国郭辉铭钱鹏程
- 关键词：贝叶斯估计
- 货币政策规则非对称性及其在我国的检验被引量：7
- 2012年
- 基于最优货币政策规则的研究框架,本文从非线性总供给曲线和中央银行非对称偏好的角度来阐述货币政策规则中非对称性的理论形成,并利用GMM方法估计和检验了我国货币政策反应函数中的非对称性。研究结果表明非线性总供给曲线可以作为解释我国货币政策非对称反应的一种来源,更重要的是,中央银行对通胀缺口存在负向偏好,且这种负向的通胀偏好可以很好地解释我国"后金融危机时代"的通货膨胀偏差,但对产出缺口的非对称偏好并不显著。此外,不同通胀目标的稳健性研究表明,中央银行都存在负向通胀偏好,而且该负向偏好随着长期通胀目标的降低而逐渐减弱。
- 郑挺国郭辉铭
- 关键词：货币政策规则
