周铭山
- 作品数：42 被引量：717H指数：13
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- 相关领域：经济管理文化科学社会学天文地球更多>>
- 风投背景与公司创新信息:说得好还是做得好被引量：3
- 2021年
- 基于A股上市公司披露的创新活动相关文本信息,研究了风险投资机构的参与如何影响公司创新信息披露语调的积极程度.研究发现:有风险投资背景的公司年报中关于创新信息披露语调的积极程度高于没有风险投资背景的公司,并且该种积极程度与研发投入呈显著负相关,说得好的公司做得并不好;在信息披露透明度低的公司中这种不一致表现更为显著;国有股权可以约束风险投资机构影响创新信息披露语调积极程度的行为,有助于督促公司“言行一致”;从公司治理角度而言,有效发挥董事会机制,扩大规模,提高独立性,同样可以约束风险投资机构影响创新信息披露语调积极程度的行为,避免存在“口是心非”的嫌疑.
- 周铭山鲁惠中
- 关键词：风险投资创新信息文本分析
- 货币超发是央行惹的祸吗?——对国内近年文献若干问题的回应被引量：6
- 2015年
- 本文以货币超发的定义、形成机理、与通胀的关系及其对策等问题为主线,评述了国内近年的相关文献,指出对货币超发的存在性争议很大程度源自不同文献在这些问题界定上的不一致。本文认为,资产价格泡沫和通胀应该成为判定货币超发与否的重要依据。本文提出"隐性通胀"这一概念以判定货币超发的存在性。我国的货币超发,是由特定背景下形成的出口驱动和投资驱动这两种增长模式造成的,与通胀和资产泡沫存在紧密而必然的联系。为此,应适时调整对外和对内两种增长模式及相关制度因素,进而实现国民经济的综合平衡和可持续发展。
- 潘功君吴诗锋周铭山
- 关键词：货币超发货币化进程
- 有限套利能否解释A股市场资产增长异象被引量：14
- 2013年
- 近年来,大量研究发现,资产增长与未来股票收益之间呈负向关系,这就是资本市场上著名的资产增长异象。本文以2000-2010年A股上市公司为样本,实证考察了资产增长异象在A股市场的表现形式,并考察了投资者成熟度、信息透明度、套利风险及套利成本四类套利局限性因素能否解释这种异象。研究发现:(1)A股市场的资产增长异象不同于成熟资本市场,表现为总资产增长率正向影响未来股票超额收益率;(2)股价同步性所体现的套利风险、三年期操控性应计所体现的公司信息透明度及Amuhuid的非流动性指标所体现的套利成本,均能解释这种异象,而体现投资者成熟度的机构投资者持股比例并不能对这种资产增长异象做出解释。
- 叶建华周铭山
- 关键词：套利成本套利风险非流动性信息透明度
- 知识生产、创新与研发投资回报
- 关于现实经济支持哪种类型的知识生产函数一直是一个有争议的问题,知识生产函数的性质不同决定了经济发展特征也可能存在较大差异。基于内生增长理论关于知识生产函数的基本设定,本文首先给出了一个扩张形式的知识生产函数,而后根据19...
- 严成樑周铭山龚六堂
- 关键词：知识生产经济增长
- 文献传递
- 我国基金投资者存在处置效应吗?——基于国内某大型开放式基金交易的研究被引量：18
- 2011年
- 以基金为代表的机构投资者队伍在我国资本市场发挥着日益重要的作用,但有关基金投资者行为的研究还比较缺乏。本文利用国内某大型基金管理公司提供的基金投资者交易数据,运用生存模型研究了我国基金投资者的处置效应。实证结果显示我国基金投资者表现出明显的处置效应,同时,我们还发现男性投资者和投资经验丰富的投资者相对表现出较低程度的处置效应。进一步的研究发现投资者的处置效应是非理性的,它减少了基金投资者的投资收益。
- 周铭山周开国张金华刘玉珍
- 关键词：基金投资者
- “面子工程”还是“真才实干”?——基于政治晋升激励下的国有企业创新研究被引量：165
- 2016年
- 国有企业CEO同时具备“经济人”和“政治人”特征，这意味着仅从薪酬激励设计角度研究国有企业创新犹如管中窥豹，在建设创新型国家的时代背景下，国有企业CEO政治晋升激励可能是影响国有企业创新活动的另一机制。本文采用2007～2014年间国有上市公司CEO变更数据，研究了国有企业高管政治晋升激励对企业创新的影响。结果显示：政治晋升激励使得国有企业CEO更加专注有效的研发投入，在降低研发投入量的基础上，提高了企业创新产出。其次，我们探讨了国有企业政治晋升激励可能存在的“面子工程”和“真才实干”两种机制，发现政治晋升激励不仅提高了企业创新投入产出率，而且提高了创新产出的价值增值能力，支持了政治晋升激励下CEO创新“真才实干”假说。最后，我们进一步研究了薪酬激励、在职消费对创新的政治晋升激励有效性的调节作用。研究发现，相对于低薪酬激励，高薪酬激励时国有企业CEO创新的政治晋升激励有效性更高；相对于高在职消费，低在职消费时国有企业CEO创新的政治晋升激励有效性更高。
- 周铭山张倩倩
- 关键词：政治晋升国有企业CEO
- 我国货币政策区域效应的度量与成因分析被引量：7
- 2010年
- 本文利用时变参数状态空间模型估计了1985—2007年我国(及主要区域)的动态货币政策乘数,从新的视角论证了货币政策区域效应的显著存在性。此外,还从供给视角对货币政策区域效应的成因做了新的解释。研究表明,经济开放度、劳动生产率对货币政策区域效应有显著的正向影响,而地方政府行为对货币政策区域效应有显著的负向影响,这说明地方政府干预经济过多反而会削弱货币政策效力。
- 董志勇黄迈周铭山
- 关键词：货币政策
- 国有控股公司控制权转移对投资绩效的影响——基于投资支出-股票收益关系的视角被引量：4
- 2013年
- 本文建立了投资支出与股票收益关系的模型。实证研究发现,在我国企业中投资支出与股票收益之间存在着负向关系,而且当样本公司处于国有控股期间时,这种负向关系比较显著;当公司控制权转移后,这种负向关系的显著性相对下降。同时,本文还发现,其负向关系显著性下降的原因在于国有控股公司控制权转移前后现金流量比例和负债比例在公司治理效率发挥作用的不同。本文的研究证实了我国国有控股公司控制权的转让是卓有成效的,同时也说明了国有控股公司控制权转移后投资绩效提高的原因,即公司控制权转移通过改善公司治理效率降低了代理成本。本文从新的视角为国有控股公司控制权转移对绩效的影响提供了重要证据。
- 周铭山王春伟黄世海
- 关键词：股票收益负债比例自由现金流
- 健康风险对最优消费-证券组合的影响
- 2009年
- 本文在一个代表性消费者的偏好中引入了健康,而健康水平受一个随机冲击的影响,在这一假定下我们得到了消费者最优消费以及投资组合问题闭形式的解。模型的解表明,在最优消费路径上边际消费倾向随健康水平期望增长率提高而提高,而随健康水平波动率提高而下降;同时消费者对健康关注程度的提高对于边际消费倾向的影响取决于预期健康水平增长率和波动率的相对大小,这些结果对于解释我国经济转轨时期的消费、储蓄以及财富积累现象具有一定的价值,尤其是对于我国实现经济增长转向依赖于以内部消费需求为主的政策提供了有益的启示。
- 周铭山孙曙光
- 关键词：边际消费倾向
- 分析师跟踪与股价同步性--基于过度反应视角的证据被引量：35
- 2016年
- 对我国股票市场分析师跟踪与股价同步性的关系进行研究,本文发现:(1)即使明星、非明星分析师提供相似的信息,明星分析师显著降低了R^2(股价同步性),而非明星分析师则不然;(2)明星分析师预测准确度最高组和最低组股票的平均R^2并无显著差异;上述结果表明信息提供并不能完全解释我国明星分析师降低股价同步性的现象.(3)明星分析师跟踪及评级调整与短期动量效应、中长期反转效应以及异常成交额存在显著的正向关系,这一发现支持了本文的假说,即明星分析师通过引起投资者过度反应而降低股价同步性.本文的研究对于认识分析师在我国证券市场中的作用以及股价同步性的生成机理具有重要的理论与现实意义.
- 周铭山林靖许年行
