刘岩
- 作品数：5 被引量：29H指数：2
- 供职机构：武汉大学经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目教育部重大攻关项目更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 金融发展对经济增长的促进作用及其持续性研究——基于英美、德国、法国法系的比较视角被引量：19
- 2019年
- 本研究按英美法系、德国法系和法国法系国家群分类,考察了各法系特征及其影响机制下,金融发展对经济增长的促进作用及持续性效果的差异,属于"法金融"范畴。本文首先阐述了主要法系的核心理念,提出法系影响金融发展与经济增长关系的社会和适应两个机制,并对其影响机理进行分析。在此基础上采用动态面板GMM方法,对包括英美、德国和法国3个法系共计98个经济体的面板数据,实证检验了不同法系下金融发展对经济增长的促进作用及持续性的差异。本研究得出以下结论:法系的核心理念和特征会通过社会机制和适应机制,影响一国金融发展对经济增长的促进作用;分法系看,德国法系下金融发展对经济增长促进作用的持续性最强,英美法系居中,法国法系最弱。本研究对中国金融发展模式改革以及如何有效促进经济增长提出了政策建议。
- 黄宪刘岩童韵洁
- 关键词：金融发展经济增长法系
- 金融稳定政策的设计
- 2017年
- 次贷危机与欧债危机的爆发提供了三类事实证明:危机期间利差的峰值现象频发、金融市场波动与实际经济活动的关联是时变且非对称的、金融危机事件的爆发一般伴随有利差上升、银行部门权益受损、显著经济衰退等现象。
- 何国华李洁刘岩
- 关键词：权益受损经济衰退金融稳定政策利差欧债危机次贷危机
- 银行承销商投资角色与债券定价效率——基于严控债券代持业务自然实验的分析被引量：1
- 2023年
- 债券定价效率是健全债券市场功能、提高债券融资比重的关键所在。本文利用2015—2020年银行间债券市场中期票据数据,以“302号文”作为银行承销商投资资金充足的外生冲击,分析承销商投资角色对债券市场定价效率的影响。结果发现,承销商一级市场投资参与度越小,债券一级市场发行信用利差越低,且存在显著的一二级市场价差,经过一系列稳健性检验后上述结论仍然成立。结论表明,银行承销商一级市场投资参与扭曲了债券定价效率。机制检验发现,“302号文”颁布后,与银行承销商相关联基金的一级市场购买份额显著下降,同时债券定价扭曲效应在质量差的企业或债券组中更加显著。扩展性分析表明,低信用利差作为一个“好”信号能够吸引信息劣势的投资者,同时承销商也会采用推迟簿记建档时间寻找更多的信息劣势投资者,从而保证债券发行成功。进一步还发现,银行承销商存在来自政府关系与自身利益两方面的收益,可以弥补银行承销商一二级市场价差所带来的账面损失。本文为规范承销商投资行为与建立健全债券市场投资者保护机制提供了经验证据。
- 林晚发赵仲匡刘岩方梅
- 金融稳定政策的设计:基于利差扭曲的风险成因考察被引量：9
- 2017年
- 受制于金融摩擦中微观基础设置的复杂性,鲜有研究在动态一般均衡框架下对利差形成机制做出详尽的理论分析,以致后续关于最优政策设计的分析进一步受限。本文以一个包含金融中介的一般均衡框架为基础,通过稳态计算厘清了利差形成机制和利差扭曲的影响,并在此基础上刻画了最优信贷政策与最优审慎政策,剖析了两者的稳态性质及动态稳定效应,为当局金融稳定政策制定提供理论规范指引。研究发现:利差扭曲限制了社会资本积累,导致产出下降,并在产出与资本积累同时下降时压缩了投资占比,造成非效率出清。最优信贷份额随利差扭曲同向变动,其中信贷政策的初始成本越小,信贷政策越积极;而最优审慎政策消除利差扭曲的方式是给予银行补贴,该补贴随扭曲增加而上升,且最优补贴水平能够完全消除稳态利差。通过对比最优信贷政策与审慎政策的动态稳定效应,本文阐明了两类政策的本质区别,并发现信贷政策的调控时效性要强于审慎政策,而审慎政策的调控潜在效用要大于信贷政策。进一步的分析表明,虽然最优审慎补贴可完全消除稳态利差扭曲,但银行固有的委托代理本质仍可加剧非效率出清,说明当局在恰当使用稳定政策的同时还需推进金融市场信息公开化。
- 何国华李洁刘岩
- 关键词：金融稳定
