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DCC-GARCH-CVaR模型与中国外汇储备结构动态优化被引量：15: 2012年; 在欧美债务危机不断发酵与国际金融环境持续动荡中,如何通过资产结构连续调整来缓解中国3.3万亿外汇储备价值缩水,是我国急需解决的现实技术问题。本文构建了新的"DCC-GARCH-CVaR"优化模型,从三方面作了改进:利用DCC-GARCH模型度量方差协方差矩阵;采用可刻画超额损失的CVaR模型来度量风险;将不可比货币收益转换为可比收益。以2002年1月～2011年3月期间利率与汇率数据为样本,分别对"不考虑贸易外债结构等约束的无约束情况"和"在贸易外债等结构约束条件下"的最优外储结构调整问题展开研究。研究表明,与以往许多研究不同,无论是否施加结构约束,中国最优外汇储备结构均具有明显时变特征。本文还得到了一些相当有趣的发现,如欧元等资产与美元之间确实有"跷跷板"效应,预期最低组合收益变化对外储最优结构影响力十分有限,英镑与日元仍应在中国外汇储备中占有一席之地等。; 马杰张灿; 关键词：外汇储备 DCC-GARCH模型 CVAR模型结构优化

基于面板协整模型的金砖四国外汇储备需求比较研究: 文章选取金砖四国作为外汇储备增长规模的研究对象,运用面板数据单位根检验、协整检验,对四国外汇储备需求及影响因素进行比较研究,建立含有不对称汇率制度的新兴市场RS模型,在RS模型的基础上,加入反映全球金融一体化的指标（国外...; 张灿马杰; 关键词：金砖四国外汇储备面板单位根面板协整

金砖四国外汇储备需求的比较研究被引量：1: 2011年; 文章选取金砖四国作为外汇储备增长规模的研究对象,运用面板数据单位根检验、协整检验,对四国外汇储备需求及影响因素进行比较研究,建立含有不对称汇率制度的新兴市场RS模型,在RS模型的基础上,加入反映全球金融一体化的指标(国外资产负债总额/GDP)。实证结果表明:机会成本没有国际贸易对外汇储备增长的影响大,一国金融一体化程度的加深有助于减少该国外汇储备量;文章还发现除了巴西外其他三国还受到不对称汇率制度的影响。; 马杰张灿; 关键词：金砖四国外汇储备面板单位根面板协整

基于面板协整模型的金砖四国外汇储备需求比较研究: 文章选取金砖四国作为外汇储备增长规模的研究对象,运用面板数据单位根检验、协整检验,对四国外汇储备需求及影响因素进行比较研究,建立含有不对称汇率制度的新兴市场RS模型,在RS模型的基础上,加入反映全球金融一体化的指标(国外...; 张灿马杰; 关键词：金砖四国外汇储备面板单位根面板协整

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张灿