路晓蒙
- 作品数：26 被引量：291H指数：7
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- 相关领域：经济管理社会学政治法律更多>>
- 传统投资顾问和智能投资顾问:替代还是互补?被引量：2
- 2023年
- 投资顾问(以下简称“投顾”)是资本市场的重要参与者,如何协调发展传统投顾和智能投顾是各界一直关注的话题。本文利用2018~2021年对全国16家证券公司收集的96313名股票个人投资者的调查数据,从两个方面研究了传统投顾和智能投顾的“替代”或“互补”作用:在客户资源方面,二者存在逐步“替代”效应,即智能投顾和传统投顾覆盖的客户年龄分布逐渐重合;在服务效果方面,二者发挥着“互补”的作用,即智能投顾更能提升投资者的客观投资收益,而传统投顾更能满足投资者的主观心理需求。渠道分析表明,智能投顾在提升投资者金融知识和降低非理性偏差方面更佳,进而提高了投资收益;传统投顾给予了投资者超预期的体验,也更能满足投资者的信任、沟通等心理需求,进而提高了投资者的主观评价。本文为理解我国传统投顾和智能投顾之间的关系提供了一个新的视角。
- 路晓蒙王一冰吴卫星
- 关键词：主观态度
- 中国企业储蓄问题研究
- 国民储蓄率是国民可支配收入减去最终消费后的剩余，它衡量了一个国家在不对外举债的情况下可用于投资的最大数额。随着中国经济实力的不断提升以及GDP的强劲增长，中国国民储蓄率快速积累且在2007年以来一直处于50％以上的高位，...
- 路晓蒙
- 关键词：企业储蓄产权性质融资约束
- 住房、负债与家庭股市参与——基于CHFS的实证研究被引量：25
- 2019年
- 房产是家庭总资产的重要组成部分,近些年中国家庭在房产上的过度追逐必然影响到家庭的股票投资行为。不同于以往的研究思路,文章运用中国家庭金融调查数据,不仅研究了住房对家庭股市和风险资本市场参与的影响,验证了已有学者得出的住房对家庭参与金融市场的挤出效应;又进一步研究了不同类型的住房负债对该挤出效应的影响程度。首先,文章研究发现,住房对家庭参与股市和风险资本市场有显著的挤出效应,住房不仅降低了家庭进入股票和风险资本市场的概率,也降低了家庭参与股票和风险资本市场的深度。其次,文章研究发现,房屋负债抑制了住房对家庭股市参与的挤出效应,但房屋正规贷款和房屋民间借款对股市参与的影响相反,房屋正规贷款能够促进家庭参与股市,降低住房对股市参与的抑制作用;但房屋民间借款的存在增加了住房对家庭股市参与的挤出效应。文章认为,严控住房市场,抑制家庭多套房的投资行为,使多余的资金合理的流向金融市场,深化金融市场,才能促进金融市场健康有序的发展。
- 路晓蒙尹志超张渝
- 关键词：住房股市参与
- 持股周期与股票盈利:来自中国A股市场的证据被引量：5
- 2020年
- 价值投资是格雷厄姆经典投资理论的基本特征之一,坚持价值投资是投资者在股市中盈利的前提,但现实中我国投资者亏多赢少,可能的原因是投机心理导致的非理性行为。我国个人投资者持股周期普遍较短这一重要特征为该问题的研究提供了检验。本文基于我国股票市场个人投资者的微观调查数据,研究了个人投资者的持股周期对其股票盈利的影响,研究结果表明:与其他投资者相比,平均持股周期短的投资者在股市中更难盈利。可能的影响机制是持股周期短的投资者投资组合的多元化程度不足,导致盈利的可能性较低。异质性分析表明,前述作用机制在投资经验欠缺、可投资资产不足、跟风操作的投资者群体中表现得更为明显。本文的研究结论为个人投资者坚持长期投资和价值投资理念提供了经验证据。
- 路晓蒙张勇潘黎
- 关键词：非理性行为
- 打破刚性兑付,资金何去何从?——基于家庭资产配置的微观视角被引量：1
- 2023年
- 随着打破刚性兑付的推进,如何理解其对广大居民资产配置的影响是业界和监管层共同关心的问题。本文将刚兑资产纳入资产配置模型,发现在打破刚兑后,家庭会降低刚兑资产的持有,增加对传统无风险资产的持有,但对传统风险资产配置的影响取决于风险资产与刚兑资产的收益相关性,且上述效应随着家庭金融知识的提升而减弱。同时,本文运用中国家庭金融调查数据证实了理论结论,且发现高财富或高学历背景也缓解了打破刚兑的冲击。
- 和泽慧路晓蒙罗荣华兰伟
- 关键词：资产配置
- 浅析人民币升值背景下我国玩具业如何应对出口困局
- 2011年
- 自中国加入WTO以来,国际市场贸易壁垒逐步减少,玩具业出口获得了长足的进步。然而,近两年来由于人民币升值、资源等成本的上升,玩具业成本急剧增加,同时国际市场需求锐减,这给国外市场依存度高的中国玩具业造成了巨大的出口压力。本文深入分析了造成玩具业出口困局的内外部因素,指出产品创新、质量体制建设和国家制定政策导向是破解玩具业当前困境的重要措施。
- 路晓蒙刘爽
- 关键词：玩具业
- 投资者教育发挥作用了吗?来自公募基金个人投资者调查数据的证据
- 2023年
- 投资者教育是保障资本市场平稳运行、良性发展的重要举措,也是我国资本市场重要的基础性制度建设。本文利用20000多份全国公募基金个人投资者调查数据,分析了投资者教育对基金投资收益的影响,并基于行为金融学框架探究了其背后的作用机制。以往文献研究表明,金融知识水平对投资收益会产生显著影响,本文研究发现,获取金融知识的渠道也会影响投资收益。相对于自己学习金融知识、相关工作经验累积金融知识、向亲戚朋友学习金融知识,投资者教育(如参加金融机构的投资教育活动、接受金融经济类课程或培训)更有助于投资者缓解趋势追逐、频繁交易、处置效应等交易行为偏差,从而获得更高的投资收益。进一步分析表明,投资者教育通过提高“理性程度”来提升基金投资盈利概率、投资总收益率和年均收益率的中介效应分别为19.41%、17.09%和12.75%。此外,不同群体参与投资者教育的积极性和受教育效果存在显著差异,投资者教育要更多采取“分类教育”的形式。本文研究对进一步加强投资者教育、更好地推动资本市场发展具有一定的参考意义。
- 李凤李凤李东平吴卫星
- 关键词：投资者教育公募基金个人投资者
- 地区金融发展与股票盈利——来自个人投资者调查数据的证据被引量：2
- 2021年
- 采用2018—2020年中国个人投资者大型微观调查数据,探究地区金融发展对个人投资者股票盈利的影响。研究发现,地区金融发展能够显著改善个人投资者股票盈利状况。机制分析表明,地区金融发展主要通过提高个人投资者的投资分散化水平、培育良好的止盈止损投资习惯,从而促进股票盈利。进一步分析发现,地区金融发展对股票盈利的改善作用在金融市场化程度较低、家庭可投资资产较低、40岁以上的投资者群体中表现得更为明显。研究表明,持续推进金融供给侧结构性改革,促进地区金融发展,不仅对金融支持中国实体经济高质量发展意义重大,而且对改善家庭或个人投资者金融福利也具有重要意义。
- 张勇路晓蒙
- 关键词：金融发展
- 中国小微企业信贷可获得性及其影响因素研究——基于CHFS数据的实证分析被引量：10
- 2016年
- 小微企业在中国经济发展中起着举足轻重的作用,其面临的困境之一是信贷约束。基于2013年中国家庭金融调查(CHFS)的数据,本文从信贷申请率和申请通过率分析了中国小微企业信贷可获得性较低的原因。研究发现,在有银行信贷需求的小微企业中,只有45.8%的企业获得了贷款。中国小微企业信贷可得性水平较低,更多归咎于较低的信贷申请率(57.8%),而不是申请通过率(79.2%)。运用样本选择Probit模型,从企业特征、企业主背景、社区环境和地区发展四个方面分析了影响信贷可得性的原因,发现小微企业资产规模和盈利情况对于信贷申请率和申请通过率都是显著的影响因素,地区发展更影响银行信贷行为,社区环境更影响企业主借贷行为。为提高小微企业信贷可得性,本文提出三点建议:首先,普遍提高小微业主金融知识,鼓励更多小微企业申请贷款;其次,减少信贷市场的歧视现象;最后,放宽信贷申请门槛,允许金融业更多竞争。
- 李凤何欣路晓蒙
- 关键词：信贷约束信贷可获得性关系型贷款
- 中国企业高储蓄率之谜被引量：6
- 2015年
- 本文利用2002—2012年中国A股上市公司微观数据,从企业产权视角研究了中国企业的高储蓄率问题。本文发现,非国有上市公司储蓄率显著高于国有上市公司。进一步研究发现,非国有上市公司净利润增长迅速是公司高储蓄率的重要原因,非国有上市公司面临的融资约束,也使公司的储蓄率显著增加。此外,本文发现,受融资约束影响的非国有上市公司的现金持有率也明显较高,这和公司的预防性储蓄动机一致。本文的研究为理解中国企业的高储蓄率问题提供了新的证据。
- 尹志超路晓蒙
- 关键词：企业储蓄产权性质净利润融资约束
