肖继辉
- 作品数：65 被引量：537H指数：15
- 供职机构：暨南大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金广东省自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学环境科学与工程文化科学更多>>
- 相对业绩评价理论模型和实证文献的述评被引量：5
- 2005年
- 以市场或行业加总业绩为参照标准的相对业绩评价(RPE)是有关经理报酬的委托代理模型研究的基本命题,其价值早为代理模型所发现,但 RPE 的使用也会带来很大的负面成本,因此,有关 RPE 有效性的实证研究结果是混合的,总体上缺乏支持 RPE 的证据。针对这一现象,一些研究从公司战略竞争、经理自主选择项目数、经理承担的风险和参照业绩度量的选择等4个方面对缺乏证据支持 RPE 的现象作出解释。
- 肖继辉
- 关键词：相对业绩评价
- 基金管理公司内部治理及其效应分析——以开放式基金为样本被引量：7
- 2010年
- 通过分析基金管理公司的内部治理对开放式基金业绩、规模和资金流的影响,发现一股独大、董事会规模、内部董事比例和督察长的设置具有负面的治理效应;均分股权、监事会规模、内部监事比例和投资决策委员会规模具有正面的治理效应;独立董事比例高虽能吸引资金流,但对业绩无影响。基金管理公司采用均分股权模式、扩大监事会规模、提高内部监事比例与独立董事比例等,是改善基金管理公司内部治理的有效途径。
- 肖继辉彭文平
- 关键词：开放式基金
- 报酬激励、解职风险与基金锦标赛效应研究——新的证据与解释被引量：6
- 2014年
- 报酬激励与解职风险是基金行业竞赛中输赢家进行风险调整的激励来源,二者对风险调整的交互影响依赖于股市周期,因此锦标赛制度下输赢家风险调整与股市表现紧密相关。研究发现,我国开放式基金的业绩资金流激励滞后于股市周期,导致输赢家的风险调整预测在牛熊市转换的年份不稳定。在基金行业锦标赛效应下,输家在下半期实现了排名反转,而赢家则出现排名下滑,牛市阶段适度冒险是输家最有效的投资策略选择。
- 肖继辉曹莎莎
- 关键词：开放式基金锦标赛报酬激励
- 基于不同股权特征的上市公司经理报酬业绩敏感性被引量：34
- 2005年
- 由于不同所有制企业存在重要的产权和治理结构差异,因此它们对经理的激励也可能存在重要差异。基于此,本文将样本上市公司分为国家机构直接控股、国有独资企业代表国家间接控股、国有法人控股和私营企业控股的民营上市公司四类,并且分别检验四类样本公司的经理报酬业绩敏感性。我们发现:民营上市公司经理报酬业绩敏感性最高,其次是国有法人控股和国有独资企业控股的上市公司,而国家机构直接控股的上市公司报酬业绩不敏感。
- 肖继辉
- 关键词：经理报酬股权国有独资企业控股间接控股
- 新金融中介理论述评被引量：27
- 2002年
- 人们就银行业危机的出现提出了金融中介为什么存在的问题,这构成新金融中介理论的主要内容。新金融中介理论以交易成本为核心概念,认为金融中介可克服由金融交易中信息不对称和不确定性所产生的交易成本。随着近年来金融中介职能的转变,新金融中介理论开始用风险管理和参与成本来解释金融中介的作用。
- 彭文平肖继辉
- 关键词：金融中介交易成本风险管理信息不对称
- 基金业绩对投资者申购、赎回行为的影响:考虑股市表现的证据被引量：16
- 2016年
- 基金的净资金流为申购资金流入减去赎回资金流出的剩余。净资金流代表的是投资者申购和赎回资金相互抵消的结果,无法反应基金的资金流入和流出过程。为了全面检查基金投资者面临基金业绩时所作出的申购决策和赎回决策,以我国2005—2014年偏股型开放式基金为样本,将投资者行为区分为申购行为和赎回行为,系统检查"牛"、"熊"市下投资者的申购资金流入和赎回资金流出与基金业绩的关系,结果发现:(1)基金的申购量和赎回量均与基金的业绩表现显著正相关;(2)已有研究所发现的"赎回异象"在整体上并不存在,基金的业绩表现与基金的净流入正相关;(3)在不同股市周期,投资者的行为表现存在明显的差异性,在"牛市"投资者倾向于"追逐业绩",而在"熊市"则更倾向于"忽略业绩"。
- 肖继辉
- 关键词：基金业绩赎回行为股市周期赎回困惑基金投资
- 创业板信息披露行为特征及其治理研究
- 2016年
- 创业板市场具有较低进入门槛、高风险和高回报等特点,因此在创业板上市的企业也具备了规模小、风险大且发展不稳定等特征,其信息披露有别于主板,需向投资者提供更具特色的信息。文章通过对创业板2011年上市公司财务与非财务信息披露的分析,剖析其行为特征和存在的问题,从而为监管层以及审计师提出相关治理建议。
- 郭葆春李颖思席婧萌肖继辉
- 关键词：创业板审计策略
- 锦标赛制度与基金风险调整:理论拓展与经验证据被引量：12
- 2015年
- 构建理论模型可发现,股市表现、基金投资风格与持有风险资产质量对输赢家业绩排名与风险调整关系产生交互影响.在牛市阶段,持有优质资产输家排名越靠后风险调整越大,持有优质资产赢家排名越靠前风险调整越小;在熊市阶段,持有优质资产的保守型输家排名越靠后风险调整越小,持有优质资产的保守型赢家排名越靠前风险调整越大.本文以2005年-2010年开放式基金为样本,对理论模型推论进行检验,实证结果也支持推论.实证检验还发现,输赢家的风险调整产生了显著的经济后果.在竞赛年度末,输家的业绩排名上升,赢家的业绩排名下滑;且排名越靠前的输家业绩上升越大,排名越靠后的赢家业绩下滑越大.
- 肖继辉彭文平
- 关键词：锦标赛开放式基金
- 市场环境与基金安全投资转移——基于盈余质量的研究被引量：4
- 2018年
- 市场环境差时,基金投资组合面临更高的风险,此时基金的避险需求更高。盈余质量高的公司其应计利润和现金流偏差更小,其股价受市场环境的影响更低,业绩也更好。而市场环境差时,盈余质量高的股票所具有的特征可以满足基金的避险需求,基金出于降低组合系统性风险的需要,会更多地配置高盈余质量的股票,进行安全投资转移。文章使用2005-2015年开放式基金样本,实证检验了市场环境与基金的安全投资转移行为的关系。结果表明,市场环境不好时,基金将投资组合更多地转向高盈余质量的股票;同时基金也更多地持有盈余质量更高的非周期行业股票,组合资产在周期和非周期行业间的转移背后仍然是盈余质量的转移;且基金仅在持有的周期性行业股票中采取向高盈余质量股票转移的安全投资转移。研究还发现,基金的安全投资转移行为对业绩产生了积极影响,这说明基金具有良好的选股能力,能充分利用盈余信息及时调整投资组合以避险。
- 彭文平肖继辉周玉娟
- 关键词：基金市场环境盈余质量
- 投资风格漂移频率与基金业绩——来自开放式基金的证据
- 2016年
- 本文选取2008年7月之前成立的161只偏股型基金,借助Volkman五因素模型对样本基金的实际投资风格进行识别,并对基金在一年期和两年期时间窗口的漂移次数进行统计。采用Poisson回归系统性地检验了基金历史业绩与风格漂移频率之间的关系,并采用OLS回归检验基金风格漂移频率对基金未来业绩的影响。本文实证结果表明:基金历史业绩对本期风格漂移频率有负向影响;而基金本期的风格漂移频率对基金未来期间业绩有正向影响。
- 肖继辉周玉娟
- 关键词：基金投资风格五因素模型基金业绩
