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基于Hull-White模型的债券市场利率期限结构研究被引量：12: 2006年; 现代利率研究中有许多理论和模型对利率期限结构问题进行探索,但是在中国还没有一种公认的理论或方法能够完全解决中国债券市场利率期限结构问题。本文尝试寻找一种更多的利用市场即时信息的定价方法对利率期限结构进行研究,应用三叉树模拟技术构建Hull-White模型,并对当前中国债券市场上几种常用利率进行比较分析。研究发现银行间质押式回购收益率具有较好的动态运动性质,比样本国债和政策性银行金融债更适宜作为短期金融产品定价的基础。; 宋逢明石峰; 关键词：金融工程 HULL-WHITE模型利率期限结构

中国基金经理能正确把握市场时机吗?被引量：24: 2003年; 本文从一种新的角度分析中国股市中基金经理对战略性市场时机的把握能力。基金经理可以根据对市场在一段时期内波动方向的预测 ,购买低或高值的资产来调整其资产组合值 ,以便更好把握市场时机。本文运用 Andrew的偏广义矩方法 ( Partial- GMM method)检测在市场有大的转折前后基金相对市场值变动的显著性。本文对深沪两市样本基金的分析结果 ,与大部分采用Treynor- Mazuy时机调整系数方法等传统研究方法得出的结论相反。我们发现 ,大部分的中国基金经理在大势反转的关键时期均能很好地把握时机调整组合值 ,而且使用这个方法 ,还能找到判断基金是否对市场的反转提前反应的信息。通过分析传统方法所具有的缺陷 ,我们得出了导致两种方法结论差异的主要原因 :传统的检测基金经理时机把握能力的方法是以数据周期为基础的时机把握能力。; 魏先华朱世武梁衡义; 关键词：基金经理股票市场基金绩效评估广义矩方法

利率互换定价存在的障碍及解决办法被引量：11: 2006年; 根据我国利率互换市场现状,着重分析我国利率互换定价目前存在的障碍,阐述一种可行的定价方法,通过拟合交易所国债的利率期限结构计算出远期利率代替未来浮动端的参考利率确定浮动端现金流,令利率互换固定端现金流与之相等,得出固定利率。定价结果表明本文阐述的方法能够提供一种较为有效的对利率互换定价的方法,可以作为实际交易过程中的定价参考。; 朱世武邢艳丹; 关键词：利率互换定价利率期限结构

中国债券市场新债定价研究被引量：8: 2005年; 债券向来被认为是一种风险较低、收益稳定的投资对象,但是如果其定价出现偏差,一样会带来较高的风险。目前研究债券定价的文献大多数都集中在二级市场债券流通价格的估计上,而债券在发行时价格的合理与否却鲜有人关注,以至于某些券种在上市后的价格与发行时相比有较大的波动。文章着重研究不同种类的债券在一级市场上发行定价以及在二级市场上市的合理价格等问题,应用现金流贴现的思想,结合不同种类债券的特点,介绍几种定价模型,对不同定价方法在我国债券市场上应用的优缺点进行分析,并结合分析结果提出几点提高定价准确性的建议。; 朱世武邢丽

基于Copula函数度量违约相关性被引量：56: 2005年; The rapidly growing credit derivatives market requires to value credit derivatives and portfolios of credit risks,and how to measure the correlation between each credit risk is the key problem of valuation.In this paper,we introduce a new technology——Copula function——to integrate single credit risk,and discuss how to use copula function to manager portfolios of credit risks and value credit derivatives. Credit risks are the main problems for Chinese banks.Credit derivatives have a function to transfer credit risks,Credit derivatives market grows very quickly,they are sure to become a very important part of financial market.Study the valuation techniques for credit derivatives,design appwpriate derivatives for Chinese financial institutions,and seek useful methods to mangage credit risks are helpful to improve the benefits and asset quality of Chinese commercial banks.; 朱世武; 关键词：COPULA 违约相关性函数

基于Logistic模型的单个信用资产违约概率预测被引量：4: 2008年; 在信用风险管理领域，由于中国商业银行信贷数据只满足Logistic模型的要求，因而预测单个信用资产违约率只能以Logistic模型为主线建模。以中国某商业银行1999-2005年的信贷数据为样本，实证分析得出，企业本身、宏观经济、地区及行业四方面因素对企业违约概率存在显著相关性。通过以上述四因素为变量，所构建的预测电力、公路、城镇建设三个行业信用资产违约概率的Logistic模型分析与预测单个信用资产违约的结果来看，四要素模型对中国商业银行的信用风险管理具有参照价值。; 白保中朱世武; 关键词：违约概率信用评级 LOGISTIC模型

修正Black-Sholes权证定价理论假设条件的数值方法研究被引量：27: 2006年; 本文以宝钢权证为研究样本,详细讨论了传统权证定价理论失效的主要原因:收益率分布存在严重的尖峰肥尾现象及波动率呈现条件异方差特征。并提出使用EGARCH模型估计权证产品的合理条件方差,利用学生t分布模拟可能产生的投机操作,综合考虑影响权证价格的各种因素,采取波动率完全历史重复的方式,在MonteCarlo模拟的环境下进行了定价。; 陈明亮; 关键词：认购权证条件异方差 EGARCH MONTE CARLO模拟

利用均衡利率模型对浮动利率债券定价被引量：22: 2005年; 随着中国债券市场的发展,定价成为市场交易的核心问题。准确和合理的定价能够促进市场的交易,提高市场的流动性,改善银行间债券市场交易不活跃的情况。国内的浮动利率债券基础利率的非市场化给定价带来了一定的困难,影响了市场的交易。尽管国内不少学者对浮动利率债券定价方法进行了研究,但都集中于交易所市场的研究,对银行间市场的研究很少,并且分析的也不够彻底。另外,国内目前普遍采用的浮动利率债券定价方法还存在不少缺陷。为了更深入地研究浮动利率债券定价的问题,本文以利率均衡模型———Vasicek模型和CIR模型为基础,经过大量的经验研究,给出一套银行间债券市场浮动利率债券的定价方案,取得了比较好的效果,期望能为投资者提供了一些有益的定价方法。; 朱世武陈健恒; 关键词：浮动利率债券银行间债券市场利率模型非市场化

大额交易的生存分析与微观市场状态变迁: 2006年; 本文将运筹学中的排队论思想和数量统计学中的生存分析方法引入到金融高频数据分析中,从市场微观结构角度研究了价格过程中大额交易的发生与市场状态变量之间的相互作用:一方面大额交易对价格具有明显的拉动作用,另一方面报价变化、流动性深度和成本以及交易特征等市场因素也影响着大额交易的发生。本文以国有股减持信息入市为例,分析了大额交易的生存参数变化与市场状态变迁之间的关系。; 袁丽胜宋逢明; 关键词：大额交易

从供求关系解读股票交易价格被引量：5: 2005年; 交易价格是市场经济的核心,供求关系决定了交易价格,资源的稀缺性决定了需求对价格变化的主导作用。股票需求由投资者预期决定,而价格变化又是预期的输入变量,预期与价格变化容易形成正反馈,则价格波动可能会进一步扩大,股票价格具有内在的不稳定性。; 袁丽胜; 关键词：股票交易价格股票市场股票需求投资者预期

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国家自然科学基金(70273016)

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