公共文化服务平台

最优消费投资与破产保护被引量：9: 2013年; 考虑一个面临经营性风险(非系统风险)的企业家,在给定的债务及企业所得税率下,如何通过消费平滑、实业投资、破产保护以及金融投资,实现消费效用最大化的公司金融问题.得到了非风险中性下企业资本价值的半闭式解及相应的最优经营策略和最优破产阈值.对应经典的资本资产定价(CAPM)理论,得出企业家的期望收益率、贝塔系数、系统风险溢价和非系统风险溢价(idiosyncratic risk premium).不同于传统观点,非系统风险溢价严格大于零.这些结论和数值计算表明,企业家的风险态度对企业资本价值、最优资本结构、实业投资策略、破产水平、非系统风险溢价、期望收益率等具有显著的影响.; 杨金强杨招军; 关键词：风险厌恶下行风险破产保护

跳扩散市场投资组合研究被引量：5: 2012年; 研究了连续时间动态均值方差投资组合选择问题.假设风险资产价格服从跳跃-扩散过程且具有卖空约束.投资者的目标是在给定期望终止时刻财富条件下,最小化终止时刻财富的方差.通过求解模型相应的Hamilton-Jacobi-Bellmen方程,得到了最优投资策略及有效前沿的显示解.结果显示,风险资产的卖空约束及价格过程的跳跃因素对最优投资策略及有效前沿的是不可忽略的.; 罗琰杨招军张维; 关键词：均值方差卖空约束

最小化破产概率的最优投资被引量：8: 2011年; 本文研究基于最小化破产概率准则的最优投资问题.不同于Merton问题中消费是内生决策变量,本文假设投资者单位时间内必须消费不少于一个固定数量的财富,因而投资者有可能最终破产.在三类不同存贷约束条件下,通过求解模型相对应的Ham ilton-Jacobi-Bellmen(HJB)方程,都获得了最优投资策略及最优值函数(破产概率)的闭式解.结果表明,最优投资策略为财富的分段线性函数,而存贷约束特别是不允许贷款约束增加了投资者的破产风险.; 罗琰杨招军; 关键词：破产概率随机控制

连续蛛网模型定性分析被引量：2: 2013年; 蛛网模型是微观经济学中动态模型的一个典型例子,在经济学中有着很重要的用途。经典的蛛网模型是一个差分方程,文章引进物价上涨预期的因素,对蛛网模型进行了一般化推广,建立了连续型的蛛网模型。通过合理的假设,重新建立了系列微分方程形式的蛛网模型,基于微分方程定性理论给出了模型的敛散性条件。; 明雷杨招军; 关键词：微分方程奇点蛛网模型

The Phase-type Risk Model Perturbed by Diffusion under a Threshold Dividend Strategy: 2013年; This paper considers a perturbed renewal risk process in which the inter-claim times have a phasetype distribution under a threshold dividend strategy. Integro-differential equations with certain boundary conditions for the moment-generating function and the ruth moment of the present value of all dividends until ruin are derived. Explicit expressions for the expectation of the present value of all dividends until ruin are obtained when the claim amount distribution is from the rational family. Finally, we present an example.; Wu-yuan JiangZhou-jun Yang; 关键词：DIFFUSION

创业企业家的最优消费与投资: 2011年; 本文考虑一个面临随机需求风险的创业企业家,如何通过消费平滑策略与动态调整企业规模,实现效用最大化的公司金融问题。运用动态随机控制方法,得到了风险厌恶下企业资本的平均价值与边际价值的半闭式解及相应的最优消费与投资策略。数值结果表明,创业企业家的风险态度对企业资本的边际价值与平均价值以及相应的最优消费与投资决策具有显著的影响。; 杨金强杨招军; 关键词：动态优化风险厌恶

部分信息下实物期权的定价和风险对冲被引量：10: 2011年; 当前所有实物期权理论研究都是基于完全信息(full information)假设。本文则通过研究投资者在部分信息(partial information)下极大化无限期消费效用的最优投资消费问题,得出实物期权的消费效用无差别价格。通过控制系统的分离原理,运用Kalman滤波技术和随机控制方法,得到了CARA效用函数情形下实物期权的自由边界偏微分方程。利用有限差分法,解得实物期权的隐含价值及最优执行水平从而得到最优投资消费策略和效用函数的数值解。通过蒙特卡洛模拟,给出了投资者在完全信息和部分信息下的动态决策差异,并且通过比较两种信息水平下的投资者福利给出了信息价值的测算。; 杨金强杨招军; 关键词：实物期权部分信息 KALMAN滤波信息价值

基于效用的永久性可转换债券定价被引量：4: 2013年; 在不完备市场条件下,假设公司价值可以观测,公司只发行股票和不可赎回、不可违约的具有固定券息的永久性可转换债券,债券持有人有权利(但没有义务)按一定比例将债券转换为股票。基于可转换债券的结构式定价模型,给出债券持有人的最优转换策略,推导出可转换债券消费效用无差别价格的半封闭式解,利用有限差分方法,得到可转换债券的隐含价值(即消费效用无差别价格)以及可转换债券的最优消费策略和转换策略的数值解。研究结果表明,债券持有人的风险态度和非系统风险对最优转换策略和可转换债券的隐含价值有显著影响,与完备市场条件相比,风险厌恶情形可转换债券的转换触发水平和隐含价值较低,风险资产价格波动率越大,可转换债券的隐含价值越大。; 王晓林杨招军; 关键词：可转换债券不完备市场效用无差别定价非系统风险

带多阈值的两类索赔风险模型中的期望折现罚函数: 2013年; 本文考虑了带多阈值两类索赔到达风险模型,在假定两类索赔到达过程均为phase-type分布时,建立了期望折现罚函数所满足的积分-微分方程.并通过拉普拉斯变换讨论了方程的解.; 江五元杨招军; 关键词：GERBER-SHIU函数

私募基金管理者的收益定价、风险选择与契约设计被引量：1: 2013年; 考虑到市场非完备和私募基金管理者风险厌恶的实际情形,本文根据效用无差别原理,得到基金管理者收益的确定性等价价值满足的偏微分方程,并运用有限差分法进行数值分析.结果表明:非系统风险溢价的增大使得收益价值与自有资金率呈递增但呈边际递减规律;管理者的风险选择决定于非系统风险和风险厌恶态度,在契约有限期的情形下,风险中性型管理者会选择无限大的基金波动率,风险厌恶程度低(高)的管理者会选择尽可能大(小)的基金波动率;并从确定性等价的角度讨论了契约设计问题.; 黄冰华杨招军; 关键词：随机控制 HJB方程私募基金风险溢价

渝B2-20050021-1　渝公网安备 50019002500403号　违法和不良信息举报中心　互联网出版许可证　新出网证(渝)字10号

国家教育部博士点基金(20100161110022)