国家自然科学基金(70673056)
- 作品数：9 被引量：391H指数：7
- 相关作者：徐龙炳陆蓉谢新厚陈百助李科更多>>
- 相关机构：上海财经大学加利福尼亚大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金上海市教育委员会重点学科基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 高管交易行为、信息不对称与公司治理被引量：5
- 2009年
- 基于沪深股市高管交易行为信息披露,在对高管卖出行为短期市场效应研究基础上,进一步研究高管买入、卖出行为的短期和长期市场效应及其产生根源。结果发现,无论从短期还是长期来看,高管买入行为有显著为正的市场效应,而卖出具有显著为负的市场效应,并且交易量越大、日内交易次数越多,市场效应越强烈。进一步结合公司治理理论发现,终极控股股东控制权与现金流权分离导致更强的买入市场效应,而法制环境抑制了买入市场效应。
- 洪登永俞红海
- 关键词：内幕交易信息不对称公司治理
- IPO股票上市初期投资者交易行为研究被引量：7
- 2008年
- 区别于国内以股票价格为对象揭示IPO股票特征的研究,文章以投资者为研究对象,研究中国IPO股票上市初期机构和个人投资者的交易行为差异。IPO交易研究是目前IPO研究的一个前沿领域。文章利用沪深股市2002年IPO股票的账户交易数据建立Logistic回归模型发现,中国IPO股票上市首日的高成交量与高换手率由投资者逐利行为造成;在上市后3日的交易中,个人投资者由于资金限制和信息获取能力不足等原因,对股票收益的判断能力明显弱于机构投资者,在交易中被机构投资者所利用。
- 徐龙炳徐智斌陆蓉
- 关键词：IPO交易行为机构投资者个人投资者
- 家族共同持股对基金管理公司业绩与风险的影响研究被引量：28
- 2008年
- 本文考察了基金管理公司家族共同持股的特征,研究了家族共同持股行为与基金管理公司业绩增长率和基金管理公司风险之间的关系。实证结果表明中国基金管理公司的家族共同持股行为逐渐严重,家族共同持股行为对基金管理公司业绩增长率和风险呈现倒U形的影响,说明基金管理公司通过家族共同持股来提高业绩的做法是以风险的增加为代价的。基金家族实行投资总监负责制、共用同一研究团队、基金经理能力有限、业绩操纵等可能导致家族共同持股,这会增加整个基金家族的风险;基金家族没有控制共同持股行为也表明基金管理公司的治理结构存在一定问题。
- 陆蓉李良松
- 资本结构、行业竞争与外部治理环境被引量：83
- 2009年
- 公司外部治理环境和资本结构影响了公司的行业竞争,但是已有的实证研究没有给出这一影响的充分证据。本文以制造业上市公司1997—2007年度数据为样本,检验资本结构和外部治理环境对公司行业竞争的影响。在控制内生性问题后,本文发现公司外部治理环境和资本结构对行业竞争是重要的,高负债对公司行业竞争造成了负面影响。外部治理环境对行业竞争产生了正面影响,好的外部治理环境增强公司在行业中的竞争地位。融资约束负面影响了公司的行业竞争,但改善治理环境能够减弱融资约束的负面影响。本文的证据表明,公司资本结构和外部治理环境影响了公司竞争行为,因此对实体经济运行是重要的。
- 李科徐龙炳
- 关键词：外部治理环境资本结构融资约束
- 控股股东控制权、现金流权与公司价值——非对称框架下的理论和实证研究
- 一、引言La Porta等(1999,2002)研究发现,在股权集中的市场上,控股股东控制权对公司价值有侵占效应,现金流权对公司价值有激励效应。Claessens等(2002)通过东亚市场数据,研究表明现金流权的增加对公...
- 俞红海徐龙炳
- 文献传递
- 高频透视信息披露的股市反应被引量：2
- 2007年
- 以一家上市公司年报公告、红利公告及股权分置方案实施的信息冲击当日,及前后各19个交易日共39天股票交易记录的高频数据为研究对象,将数据进行插值、延拓处理,对交易价格、交易金额及其交易金额的增量进行分析,直观信号图像说明了公司的信息披露具有信息含量;小波分析方法则可检测出突变信号、分离出微观市场结构噪音和有效价格信号,并检测出噪音为白噪声。小波分析详细刻画了信息披露的股市反应的信号特征。
- 梁娟
- 关键词：高频数据信息含量小波
- 开放式基金赎回现象研究综述被引量：11
- 2007年
- 与成熟市场不同,我国开放式基金投资者的申购和赎回行为未能发挥“优胜劣汰”机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金,这种现象被我们称为中国开放式基金“赎回之谜”。这将使基金管理人面临大量抛售股票的困境,造成证券市场非理性下挫,形成恶性循环。这一问题值得深入研究。本文对有关开放式基金赎回的国内外文献进行了综述,在借鉴和吸收前人研究成果的基础上提出了对于我国基金“赎回之谜”可供进一步研究的问题和可行的思路。
- 陆蓉赵乾明谢新厚
- 关键词：开放式基金赎回净现金流
- 基金业绩与投资者的选择——中国开放式基金赎回异常现象的研究被引量：207
- 2007年
- 本文研究发现,中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同,呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥"优胜劣汰"机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。通过对中国14只偏股型开放式基金的面板数据分析,发现影响投资者赎回的因素还包括收益的稳定性、分红、基金规模等因素。根据研究结果对基金管理者如何减少投资者的"反向选择"、维护基金长期持有人利益等提出了建议。
- 陆蓉陈百助徐龙炳谢新厚
- 关键词：开放式基金业绩赎回异象
- 大股东认购与定向增发折价——来自中国市场的证据被引量：42
- 2009年
- 本文系统研究了大股东是否参与认购、大股东认购比例和认购方式等对定向增发折扣率的影响,发现:(1)大股东参与时的折扣率显著高于大股东不参与时的折扣率,定向增发折扣率与大股东认购比例呈正相关关系;(2)当大股东参与认购时,定向增发折扣率与大股东认购比例和其原有持股比例之差显著正相关;(3)大股东认购方式中包含资产认购时的折扣率显著高于其他认购方式。另外,定向增发折扣率的变化受相关政策的影响显著。本文的研究表明,定向增发过程中大股东认购行为对增发价格的折价会产生重要影响,大股东主导下的定向增发可能是其利益输送的重要途径之一。
- 徐寿福
- 关键词：定向增发折扣率大股东
- 机构投资者与股票价格波动研究综述被引量：18
- 2006年
- 本文研究国内外机构投资者的偏好、作用、投资策略、交易策略、交易规模及机构投资者持有量与股票收益波动的关系,综述了机构投资者对股票价格波动的影响。本文的研究将为提高我国机构投资者的业务创新、投资管理等能力,促进我国机构投资者的国际化、本土化、规范化提供理论依据和支持。
- 徐龙炳赵娜
- 关键词：机构投资者股票价格波动股票市场
