国家社会科学基金(11AJL002)
- 作品数：3 被引量：41H指数：3
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- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 从货币政策传导机制看美联储量化宽松对美国经济的复苏效应被引量：5
- 2012年
- 本文以货币政策传导机制为基础,对量化宽松货币政策实施前后2007年至2012年8月美联储、居民、企业、银行的资产负债表和现金流量变化情况进行分析,进而对美国量化宽松货币政策实施效果做出评述,得出:美国前两轮量化宽松货币政策(QE1\QE2)的实施主要解决了金融机构的不良资产处置与降低资本补充成本,在一定程度上缓解了流通中的资金紧张,避免更深层次的金融系统性危机爆发。但由于量化宽松政策增加的货币流动性并未形成大量有效信贷进入实体经济中发挥作用,对宏观经济变量如产出、就业、物价并没起到预期的作用,对实体经济作用有限。美国政府于2012年9月14日宣布启动新一轮量化宽松货币政策(QE3),是对实体经济起不到直接作用的非常规货币政策的延续,不但对提振美国经济无法起到立竿见影之效,反而会对经济复苏带来一系列负面连锁反应以及一系列对全球,尤其是发展中国家的不良影响。货币政策只是推动实体经济发展的一个因素,除此之外,要在影响总供求和经济发展的其它方面,如科技创新、人才培养、产业升级等方面实行配套措施,以解决美国经济目前所面临的高失业率及消费和经济增长停滞等问题。
- 黄胤英王锦华
- 关键词：量化宽松货币政策传导机制资产负债表现金流量表
- 美联储量化宽松货币政策实施效果及对中国的启示——基于托宾Q理论的货币政策传导机制视角被引量：22
- 2013年
- 本文首先基于托宾Q理论的货币政策传导机制视角,对美联储量化宽松货币政策的实施效果进行分析,然后对金融危机以来中国企业托宾Q值、货币政策及经济走势进行梳理总结,探索对我国当前货币政策走向的启示意义,最后得出以下结论:美联储的四次量化宽松货币政策,进一步保持了资本市场融资功能,刺激创新型企业融资,起到了恢复市场信心、复苏房地产市场、推动产业结构调整和经济增长的作用。在我国,随着股票市场在货币经济中的作用日益增强,托宾Q值逐步显现。2007年以来在中国人民银行实施偏紧的货币政策下,我国有效抵御了国际金融危机冲击。2013年上半年中国经济继续稳定增长,但部分宏观经济指标呈下滑趋势,金融市场资金持续紧缺,热钱压境,股市低迷,潜在的风险不容忽视。纵观时下的国内外经济政策环境,我国可以考虑推出适度宽松的货币政策,推进利率市场化,这不仅有利于缩小人民币与美元利差,抵御境外热钱冲击中国市场,还有利于在发达国家拟退出量化宽松之际抵御国际资金回流,推动人民币国际化;更有利于降低企业成本、提升托宾Q值,理顺托宾Q理论货币政策传导机制,有效激励、引导货币从资本市场转向实体经济投资,促进实体经济又好又快发展。
- 扈文秀王锦华黄胤英
- 关键词：量化宽松货币政策传导机制托宾Q
- 人口拐点、刘易斯拐点和储蓄/投资拐点——关于中国经济前景的讨论被引量：15
- 2012年
- 中国经济三十多年的高速增长造就了过度乐观和过度悲观的两种情绪。一方面,许多人认为中国经济还会有若干个十年的高速增长,另一方面,也有不少人将人口老龄化和刘易斯拐点看成是中国经济陷入低速增长、甚至停滞的前兆。本文首先基于人口转变的视角回顾了中国经济高速增长的基本机制,然后在一个简单的索洛模型框架下界定了"人口拐点"、"刘易斯拐点"和"储蓄/投资拐点",指出单一的人口拐点或刘易斯拐点并不值得担忧,刘易斯(第二)拐点之后同时发生的人口拐点和储蓄/投资拐点才是经济减速、甚至人均产出水平下降的推手。此次全球金融危机和若干国家的案例也表明,危机通常发生于刘易斯(第二)拐点之后的双重拐点重叠。对我国数据的分析发现,尽管我们已经或即将面临人口拐点,但仅从劳动力这一个生产要素的角度看,尚无法得出刘易斯(第二)拐点出现的结论;同时,在没有外部冲击的情况下,也没有迹象表明储蓄/投资拐点的到来。因此,过去三十多年推动中国经济高速增长的两大动力——劳动力供给效应和资本积累效应依然存在。不过,陷入危机国家的教训表明,信用膨胀伴随的房地产价格快速上涨将会引发突然、剧烈的调整。所以,未来在通过改革继续推动劳动力转移的过程中,我们需要稳定信用和房地产市场,以防止刘易斯(第二)拐点和储蓄/投资拐点被提前触发。
- 殷剑峰
- 关键词：刘易斯拐点储蓄
