国家社会科学基金(12CGJ027)
- 作品数：13 被引量：114H指数：7
- 相关作者：黄晓薇郭敏许争黄亦炫余湄更多>>
- 相关机构：对外经济贸易大学国家开发银行中国农业银行更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金中央高校基本科研业务费专项资金北京市社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 基于O-U过程的配对交易与市场效率研究被引量：16
- 2015年
- 套利交易是一种重要的量化交易策略,本文首先提出了基于O-U过程的配对套利策略,实证检验了基于O-U过程的套利策略和基于协整理论的传统套利策略,研究结果表明O-U过程套利策略与传统协整套利策略相比具有成本低、收益高和风险小等优点。另外,本文从价格对信息的灵敏度、价格均衡的内在机制、市场风险和交易成本四个方面,发现O-U过程套利策略更能促使股价快速回归均衡水平,更显著地提高证券市场的运行效率。
- 黄晓薇余湄皮道羿
- 关键词：O-U过程
- 政府干预会诱导企业的盈余管理行为吗？被引量：3
- 2013年
- 基于配股中上市公司所面临的财务门槛和所有权性质约束,首次引入了双重门槛的概念,并实证考察政府对于再融资的干预行为与企业盈余管理之间的关系。研究发现:显性财务门槛诱致的盈余管理行为降低了企业的长期盈利能力、获现能力和投资效率;民营企业面临更低的配股申请通过率,所有权性质约束加剧了民企进行盈余管理的动机,导致其长期绩效更差。综合而言,政府的干预行为扭曲了资本市场的资源配置,并在长期内损害了企业的价值。
- 黄晓薇孙艳梅居思行
- 关键词：盈余管理政府干预所有权性质
- 股权再融资门槛变迁与政策诱导型盈余管理——基于双重倍差法的经验研究被引量：7
- 2014年
- 从股权再融资中上市公司所面临的财务门槛约束的视角出发,本文运用双重倍差法考察了政府对于再融资的干预行为,并且重点分析是否存在外部政策变动对于企业盈余管理的诱导性,及其在配股制度变迁下这种诱导性的动态变化。研究发现:配股制度的财务门槛诱导的盈余管理行为降低了企业的长期绩效,随着财务门槛制度的放松,企业盈余管理行为明显减弱。上述结果说明了政府的干预行为扭曲资本市场的资源配置,非但不是一种有效的筛选优质公司进行再融资的机制,反而诱导了企业的盈余管理冲动,并在长期内损害了企业的价值,从而降低了整个社会资源配置的效率。
- 黄晓薇郭敏
- 关键词：配股盈余管理倍差法
- 老龄化冲击下的主权债务风险被引量：24
- 2017年
- 本文系统地研究了人口结构对主权债务风险的影响。人口结构"老龄化"与老年人口"高龄化"是本轮债务危机的重要诱因,"银色浪潮"会导致政府的偿债能力和偿还意愿降低,进而推高了主权信用风险。本文利用世代交叠分析框架构建了基于财政收支的缺口模型和基于违约概率的风险模型,从理论上推导出人口老龄化影响债务风险的内在机制,并运用面板数据双向固定效应模型研究发现,人口"老龄化"对主权债务风险存在显著的正向影响,"第二次人口红利"并未提高主权债务的可持续性,"高龄化"相对于"老龄化"将带来更大的债务风险。
- 黄晓薇黄亦炫郭敏
- 关键词：老龄化主权债务信用违约互换负债率
- 宏观事件冲击与我国外汇储备的期限结构管理——基于美债上限调整的事件研究被引量：2
- 2015年
- 近年来,发达国家的主权信用风险日益成为威胁外汇资产安全的重要因素,而我国单一集中的期限配置方式并不利于抵御外来冲击、防范信用风险。在此背景下,文章构建了宏观事件冲击下不同期限主权信用风险调整及影响因素的理论分析框架,并以美国20次提高债务上限作为重大冲击,实证检验了不同期限主权信用风险调整及其影响因素。结果表明:(1)美债上限提高引发了主权信用风险调整,事件前短期风险增大而长期风险减小,事件后短期风险减小而长期风险增大;(2)长期风险调整取决于经济、财政和货币环境等基本面因素,而短期风险调整主要受到美元走势、交易活跃度和投资者情绪等市场环境的影响。因此,政府应充分利用宏观事件冲击下的期限套利机会,综合考虑经济环境和市场因素,适时适度调整资产期限结构,以实现我国外汇资产的保值增值。
- 黄晓薇贾君怡郭敏
- 关键词：外汇储备
- 规模约束和资本约束下银行信贷管理研究被引量：10
- 2012年
- 信贷管理是商业银行经营管理的核心内容,包括信贷规模管理和信贷合同管理两个方面,加强信贷规模管理和信贷合同管理是商业银行精细化管理的重要组成部分。在当前中央银行加强对商业银行规模控制以及实施新的《商业银行资本管理办法》的背景下,采用VAR方法和情景分析法实证分析了规模约束下和资本充足率约束下的信贷管理问题。结果发现:第一,规模约束直接影响商业银行的信贷规模,其中存款准备金率比存贷款利率对贷款规模影响显著,但存在4个月的时滞;第二,资本充足率约束直接影响到商业银行的信贷合同签订比例,按照新的资本管理办法,已签未贷合同需要增加资本金以覆盖其风险。
- 郭红玉黄晓薇白新民许争
- 关键词：信贷管理资本约束
- 基于QAR模型的地方政府性债务规模上限研究——以重庆市为例被引量：2
- 2014年
- 实证结果显示:一方面,重庆市政府性债务负担较重,未来债务风险较大;另一方面,重庆市政府性债务关键分位数相对较低,重庆市债务承受能力较弱。通过上述研究,为我国地方政府性债务风险管理提供可借鉴的思路与方法,对于中央与地方政府合理管控地方政府性债务规模有重要意义。
- 郭红玉许争詹佳华
- 关键词：地方政府性债务债务上限债务风险
- 混合型巨灾风险证券化产品的成本分析
- 2012年
- 如何分散和转移巨灾风险,实现巨灾风险管理的有效性已成为当今的重要课题。论文对50家样本中的5家保险公司进行了成本分析,最后得出保险公司无论是采用传统的再保险方式或新型的巨灾期权方式都能够达到转移风险的目的,并且比仅补充资本金的方式更节约成本,风险厌恶系数越小的保险公司节约成本的效果更明显。另外,还得出最好的混合融资方式很大程度上取决于保险公司风险暴露与巨灾指数相关性的大小。一些保险公司能够通过使用巨灾期权很大程度上降低巨灾保险的融资成本。
- 马双黄晓薇
- 关键词：巨灾保险风险证券化
- 地方政府性债务风险预警研究——基于东北地区某市的经验数据被引量：25
- 2013年
- 2013年我国地方政府性债务进入偿还高峰期。受到经济下行压力和地方财政收入增速下滑的不利影响,地方政府性债务风险增大。如何科学地监测地方债务风险,准确地评定地方政府债务风险等级,在地方政府债务危机发生前及时发出预警已成为当前地方财政研究的重要课题。论文采用模糊综合判断法和层次分析法构建债务预警模型,对地方政府性债务风险进行整体量化。选取东北地区某市2009-2011年的样本数据,通过设计针对借债、用债和偿债三个环节的风险预警指标体系,对该市地方政府性债务风险预警系统的可操作性进行实证分析与效果验证。实证结果显示:该市政府性债务风险等级为危险,债务风险预警的综合风险系数处于轻度危险区。在此基础上,论文提出了相关的政策建议。
- 许争戚新
- 关键词：地方政府性债务
- 人口结构变迁、福利制度错配与主权债务适度规模被引量：8
- 2015年
- 老龄化和高公共福利支出是影响希腊、意大利等欧洲国家债务持续性的重要因素。医疗保障与养老金支出作为刚性财政支出无法形成税收,债务融资成为政府弥补财政缺口的主要手段,同时脱离了经济发展约束的福利制度进一步恶化了政府的财政状况。基于三期世代交叠模型,理论研究发现人口老龄化、公共福利支出的增加将扩大政府债务规模。实证研究结果显示,老年抚养比、养老金替代率等指标对债务规模影响显著。此外,债务负担率高于《马斯特里赫特条约》的欧洲国家,人口与福利指标对负债的边际影响更为强烈,这种差异来自于不同阶段的老龄化成本和人口结构变化速度,印证了主权债务规模应适度。
- 黄晓薇黄亦炫郭敏
- 关键词：主权债务国债负担率福利制度老龄化人口结构社会保障
