教育部人文社会科学研究基金(07JA630031)
- 作品数：7 被引量：81H指数：5
- 相关作者：李仲飞袁子甲高金窑许云辉李云峰更多>>
- 相关机构：中山大学江西师范大学香港中文大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家杰出青年科学基金国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 模型不确定下的最优资产配置被引量：6
- 2008年
- 模型不确定性是近期的一个研究热点。该文运用相对熵控制模型的不确定性程度,研究了模型不确定下的均值-方差资产配置问题,并得出了Robust资产配置策略。通过分析投资者的Robust策略,我们发现最优的风险资产投资比例随模型不确定性程度的增加而减少。文章还把模型不确定性推广到了动态情形,并分析了模型不确定性的跨期作用,发现未来时期的模型不确定性程度会影响到投资者当期的资产配置策略。最后,文章以算例的形式运用我国股票市场数据对Robust配置策略的性质进行了检验。
- 李仲飞高金窑
- 关键词：资产配置
- 模型不确定性条件下稳健投资行为与资产定价被引量：4
- 2009年
- 不确定性在很早以前就引起了经济学界的重视.本文通过一个异质偏好下的世代交叠模型,研究了模型不确定性偏好对资产定价的影响.结果发现,均衡时的资产价格与模型不确定性偏好成反比,并且随市场上稳健投资者数量的增加而降低.另外,本文的结论能够解释股票溢价之谜.
- 高金窑李仲飞
- 关键词：资产定价
- VaR风险度量下的β系数:估计方法和实证研究被引量：9
- 2009年
- 传统资本资产定价模型得出的β系数受到正态分布假设的约束。为了更好地反映金融现实,对VaR-β系数的估计问题(VaR-β系数是一种在Value-at-Risk风险度量下的β系数,可以在各种概率分布假设下应用)进行了研究。在一些常用VaR估计方法的基础上,发展了三种VaR-β系数估计方法:核密度方法、高阶矩方法和Copula方法,并得出了相应的解析表达式。最后,使用香港证券市场中的数据对核密度方法的应用进行了实证研究,并论证了置信度水平可以做为反映投资者情绪的一个指标。
- 姚京袁子甲李仲飞李端
- 关键词：高阶矩COPULA
- 参数不确定性下资产配置的动态均值-方差模型被引量：14
- 2010年
- 现有关于资产配置的动态均值-方差模型的研究均假设投资者准确知道与资产收益率相关的参数,从而忽略了参数不确定性对投资决策的影响.本文研究引入参数不确定性和贝叶斯学习时的动态均值-方差模型,使用鞅方法求解得出最优投资策略的解析表达式,并导出了均值-方差有效边界.在此基础上,利用中国证券市场的实际数据进行了实证分析,结果表明参数不确定性对最优投资策略以及投资效果有较大的影响.
- 李仲飞袁子甲
- 关键词：参数不确定性均值-方差模型动态投资组合选择贝叶斯学习
- 汇率沟通、实际干预与人民币汇率变动--基于结构向量自回归模型的实证分析被引量：22
- 2011年
- 近年来,汇率沟通已成为货币当局一个重要的货币政策工具。本文评估了汇率沟通在人民币汇率变动中的效力,并就其效力与实际干预的效力进行了比较。经验结果表明:汇率沟通时滞短,能使汇率朝着货币当局合意的方向变化,且汇率沟通冲击对人民币汇率变动的解释力较强;然而实际干预时滞较长,其效力明显弱于汇率沟通,对汇率变动的解释力弱。这两种政策工具的差别表明,汇率沟通在汇率市场是个有效的货币政策工具。
- 李云峰李仲飞
- 关键词：人民币汇率
- 动态VaR约束下带随机波动的衍生证券最优投资策略被引量：5
- 2010年
- 该文研究了连续时间经济下投资者受动态VaR约束时做出的债券、股票和衍生证券最优投资组合策略。金融市场上同时存在股票价格的扩散风险和波动风险,衍生证券的价格不仅依赖于标的股票的价格,还依赖于标的股票的波动,因此借助风险控制的思想对这类风险较大的衍生证券的投资行为进行有效约束是很有必要的。文章通过将随机控制问题转化为确定控制问题得到了该最优化问题的解析解。
- 李仲飞李克勉
- 关键词：衍生证券VAR
- 基于收益序列相关的动态投资组合选择——动态均值-方差模型被引量：24
- 2008年
- 以动态均值-方差模型研究基于收益序列相关的投资组合选择.利用嵌入法将动态均值-方差模型嵌入到二次效用模型当中,通过动态规划方法求得最优投资策略和有效边界的解析形式.还得到一个反映风险资产动态投资价值的指标,它能包涵序列相关性的影响,在静态情形下,该指标是夏普指数绝对值的单调递增光滑变换.风险资产投资价值影响最优投资,并决定有效边界斜率.最优投资策略使期望终期财富向目标值趋近,该目标值随风险资产投资价值递增.最后以收益服从AR(1)过程为例对最优投资策略进行数值计算,发现序列相关可以对最优策略造成显著影响.
- 许云辉李仲飞
- 关键词：资产配置均值-方差模型动态规划
