国家自然科学基金(71202061)
- 作品数：22 被引量：624H指数：11
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- 上市公司的信息披露质量为何摇摆不定?被引量：16
- 2014年
- 中国上市公司的信息披露质量为何摇摆不定?论文以深交所A股上市公司2002-2010年的3549个年度观察样本为基础,实证研究发现:(1)近90%上市公司的信息披露质量在样本期间发生了上下波动,且绝大部分上市公司的信息披露质量都还有较大的提升空间;(2)上市公司信息披露质量的变化不影响其股票市场收益和公司市场价值,表明外部投资者不够关注公司的信息披露行为;(3)机构投资者持股、标准无保留的审计意见、高管薪酬、盈利能力等显著提升了上市公司的信息披露质量,而高管变更、董事会会议次数、负债水平等则显著降低了公司的信息披露质量。论文的研究结论对于规范上市公司的信息披露行为和促进资本市场健康发展具有重要的政策启示。
- 罗进辉
- 关键词：信息披露质量公司治理
- 参股非上市金融企业:优化资本配置还是创造融资通道——基于上市公司过度投资视角的实证检验被引量：9
- 2015年
- 通过分析上市公司参股非上市金融企业的动机和目的以及参股非上市金融企业与过度投资之间的关系,发现只有参股非上市银行的公司在优化资本配置的同时,创造了更多的融资通道,其直接证据是该行为导致公司过度投资行为加剧,且该效应对于注册地位于东部及东北地区的公司更为显著。进一步的研究显示,公司的政治关联能够显著增强参股非上市银行与过度投资之间的正向关系。这一研究有助于理解产能过剩的资金供应机制,挖掘参股非上市金融机构与产能过剩之间的内在驱动机制。
- 罗劲博
- 关键词：过度投资政治联系
- 企业会计准则的国际趋同是否吸引了更多的QFII投资被引量：6
- 2015年
- 本文从吸引合格境外机构投资者（QFII）的投资出发,检验会计准则的国际趋同是否真正提高了资本市场的对外开放水平。基于2003~2011年中国A股上市公司10081个年度观察样本数据,本文发现,实施国际趋同的新会计准则显著吸引了更多的QFII投资于中国上市公司的股票。与此同时,发达的制度环境、交叉上市、聘请＂国际四大＂等多种宏微观机制则在一定程度上显著降低了会计准则国际趋同对吸引QFII投资的积极影响。本文对于认识会计准则国际趋同的积极意义以及提高资本市场的对外开放水平具有重要的政策启示。
- 罗进辉谢达熙李莉
- 关键词：新会计准则准则国际趋同资本市场
- 媒体报道能够提高股价的信息含量吗?被引量：28
- 2013年
- 媒体对上市公司的报道范围日益广泛,内容也日益深入。那么,媒体报道究竟对股票市场运行效率产生了何种作用呢?本文试图以股价信息含量为着眼点,考察媒体报道对中国股票市场运行效率的影响。基于中国A股上市公司2003-2011年5608个年度观察样本的实证研究发现,媒体报道能够显著提升中国上市公司的股价信息含量,即上市公司受到媒体的报道越多,基于R2度量的股价信息含量就越高。在控制了内生性、其他可能的替代解释等问题后,本文的研究结论仍然稳健成立。这说明,媒体报道对中国股票市场运行效率的提升发挥了积极作用。
- 罗进辉蔡地
- 关键词：媒体报道股价信息含量上市公司
- 机构投资者持股、现金股利政策与公司价值——来自2005-2010年中国上市公司的经验证据被引量：22
- 2013年
- 现金股利政策,决定了机构投资者的收益模式选择——长期持有的价值投资抑或短期频繁买卖的投机炒作,进而影响机构投资者能否帮助上市公司提升公司价值。论文基于2005-2010年中国A股上市公司7159个年度观察数据,实证研究发现,当且仅当上市公司(连续)发放(较高)现金股利时,机构投资者持股才能显著提升公司的市场价值,而且此时机构投资者持股比例还必须达到较高的水平。该结论在控制内生性、计量模型选择、变量度量等问题后仍然稳健成立。
- 罗进辉
- 关键词：机构投资者现金股利政策公司治理
- 明星独董也是“花瓶”吗——基于双重代理成本的视角被引量：14
- 2014年
- 本文根据百度搜索引擎数据反映的社会知名度,把独立董事划分为明星独董和普通独董。基于中国A股上市公司2008～2010年3531个年度观察样本的实证分析发现,与聘请普通独董的上市公司相比,聘请明星独董的上市公司具有显著更高的双重代理成本(特别是第二类代理成本)和显著更低的经营业绩和市场价值。进一步,本文发现,明星独董主要加剧了国有企业中股东与管理层间的第一类代理问题和民营企业中大股东与中小股东间的第二类代理问题。
- 罗进辉黄震李莉
- 关键词：公司治理产权性质
- 机构投资者、政府治理与会计盈余的持续性——来自我国沪深A股上市公司的经验证据被引量：2
- 2016年
- 本文利用我国沪深A股市场上市公司机构投资者持股的企业样本,以及王小鲁、余静文和樊纲(2013)所做的中国分省经营环境大规模调查数据,分析了机构投资者对公司会计盈余持续性的影响,并考察了政府治理的作用和机制。研究表明:机构投资者提高了会计盈余的持续性,进一步发现公司所在地的政府治理会强化机构投资者持股对会计盈余持续性的影响,上述效应仅在机构投资者持股高的公司和民营企业更为显著。本文的研究有助于认识在新一届政府简政放权和提高政府效率的背景下,政府治理行为对微观市场机构投资者的行为以及会计盈余信息持续性的影响机制。
- 罗劲博
- 关键词：机构投资者政府治理公司治理
- 独立董事的明星效应：基于高管薪酬-业绩敏感性的考察被引量：71
- 2014年
- 独立董事治理行为的首要机制是声誉激励,然而这一机制的有效性在中国却长期囿于数据的可获得性而未得到充分检验。基于此,本文首次根据百度中文搜索引擎数据反映的社会知名度来衡量独立董事个人的社会声誉激励强度,进而从高管薪酬—业绩敏感性视角检验了独立董事的社会声誉激励效应——也即所谓的明星效应。实证研究发现,同等条件下,聘请了高社会知名度的明星独立董事的上市公司具有显著更低的高管薪酬—业绩敏感性,即明星独董显著降低了公司高管薪酬契约的有效性,而且这一结果主要反映在薪酬政策不受政府管制的民营上市公司。本文的研究结论丰富了中国独立董事制度有效性相关的文献,特别是揭示了独董不能发挥作用的内在原因。
- 罗进辉
- 关键词：独立董事明星效应高管薪酬产权性质
- 危机管理中企业应该第一时间进行信息披露吗?——基于中国上市公司116起危机事件的实证研究被引量：8
- 2015年
- 信息披露与沟通是危机管理的核心内容,故而危机管理又称为危机沟通管理。然而,至于如何进行有效的危机信息披露与沟通管理,人们却知之甚少。鉴于此,本文利用中国A股上市公司在2007年1月1日至2013年9月30日期间发生的116起危机事件为研究样本,从投资者的市场反应视角实证分析了涉事公司信息披露的及时性和详细情况,以及危机应对措施等微观因素对危机事件管理效果的影响。结果发现,涉事公司越早向投资者披露危机事件信息,投资者的负向市场反应越弱,并且这种减轻效果随着危机事件的严重程度增加而增强。此外,涉事公司披露危机事件的经济利益损害信息和启动危机应急预案,会加剧投资者的负向市场反应。这些研究结论表明,面对危机事件企业应该在第一时间进行信息披露,以满足投资者的信息需求,从而更好地把握危机沟通管理中的主动权。
- 罗进辉黄震谢达熙
- 关键词：危机管理危机沟通披露及时性
- 政治联系与股价崩盘风险被引量：9
- 2014年
- 本文利用2006~2011年中国A股主板上市公司的5437个年度观察样本数据,实证检验了政治联系对公司股价未来崩盘风险的影响,并进一步考察了不同类别的政治联系方式对股价崩盘风险的影响差异。结果发现:1政治联系、政治联系强度都与上市公司股价未来崩盘的风险显著负相关。2更具体地,政府官员类政治联系及其强度与公司的股价未来崩盘风险显著负相关,而代表委员类政治联系则与公司的股价崩盘风险并不相关。本文的研究结论对全面认识我国现阶段的政治联系的经济后果及如何应用政治关系降低股价崩盘风险具有重要的意义。
- 罗进辉罗劲博王笑竹
- 关键词：政治联系政治联系方式上市公司
