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市场不确定性、购房者决策与房价被引量：3: 2013年; 从代表性个人生命周期内的效用最大化出发,构建跨期最优化模型,说明影响购房者购房决策的预期因素。考虑到市场不确定性带来的预期冲击会影响购房决策,进一步以1999—2010年的省际面板数据进行实证分析,检验预期因素的不确定性对房价的影响。结论表明:收入不确定性与利率不确定性对房价没有显著影响;房价增长的不确定性对房价有影响,而且这种影响受信贷规模的限制,存在门限效应。因此要抑制房价过快上涨,一方面需要提高房地产市场的信息透明度,减轻市场不确定性的程度;另一方面需要适度控制信贷规模,减少不确定性对房价的促进作用。; 李仲飞丁杰王帆; 关键词：不确定性购房决策房价

有限理性、异质预期与房价内生演化机制被引量：26: 2015年; 本文通过将传统蛛网模型推广为双边异质预期蛛网模型,分析了房价的内生演化机制,通过数值分析考察了市场参与者心理预期对房价的影响。结论表明,市场中基本面分析者的预期不影响房价动态系统的稳定性,技术分析者与开发商的预期则导致房价波动,进而影响房价动态系统的稳定性。模型还给出了房地产开发成本对房价动态演化的影响。开发成本不仅对基本面价格有正向冲击,而且当成本增加到一定临界值后也将导致房价演化出现分岔。; 李仲飞郑军黄宇元

限购政策对房价的调控有效吗被引量：85: 2014年; 本文利用38个已颁布房产限购政策的城市和17个未颁布限购政策的城市2008年第1季度至2013年第2季度的数据,在使用倾向得分对样本进行匹配的基础上对匹配后的样本进行倍差法估计,探讨了房地产限购政策对房价的调控效果。实证结果表明,限购政策具有良好的调控效果,有效地抑制了房价的上涨;限购政策具有一定的时滞性,随着时间的推移其效果越来越明显。为了进一步研究限购政策对"房价过高,上涨过快"的城市是否具有额外的调控作用,本文使用双重倍差法进行分析,发现限购政策对"房价上涨过快"的城市具有额外的调控效果,实现了抑制过度投机的政策初衷;但限购政策在"房价过高"城市的治理上并没有体现出额外的抑制作用。; 邓柏峻李仲飞张浩; 关键词：房价调控倍差法

开发商行为、土地管制与住房供给的动态调整被引量：6: 2014年; 基于一个住房存量部分调整模型,估算了住房市场上供给方对需求冲击的反应速度。实证分析表明,面对我国住房市场上的正向需求冲击,供给方不能做出快速反应以增加住房供给是近些年我国房价持续高涨的重要原因。住房建设周期不能完全解释过慢的反应速度,开发商基于房价的预期而采取的囤积土地、延长开发等行为以及政府对土地的严格管制是供给方调整缓慢的原因。因此,在住房需求持续增加的大环境下,政府应重视供给方的管理。一方面改变市场预期,严厉打击囤地等行为以调节住房供给速度;另一方面,逐步放开土地管制,发挥市场在土地资源优化配置中的作用,实现供需平衡。; 丁杰李仲飞; 关键词：住房供给

VaR与CVaR的敏感性凸性及其核估计被引量：7: 2014年; 风险价值(VaR)和条件风险价值(CVaR)是目前两大主流风险度量工具,如何准确地对它们进行估计是风险管理实践中首要而核心的问题。近年来非参数核估计方法因模型设定灵活、方便处理变量相依结构等优点备受关注。在本文,我们在核估计的框架内讨论VaR和CVaR估计量的性质;给出投资组合VaR和CVaR对组合头寸的一阶导数向量和二阶导数矩阵的核估计公式,并用它们来讨论组合VaR和CVaR对组合头寸的敏感性和凸性。最后,我们利用中国外汇市场的实际数据做实证分析。; 黄金波李仲飞周先波; 关键词：条件风险价值核估计凸性

基于CRRA效用准则的资产负债管理被引量：10: 2014年; 本文在连续时间不完备市场框架下,考虑了投资者终端时刻资产负债比率的期望效用最大化问题。假设金融市场由1个无风险资产与多个风险资产构成,其中风险资产的价格过程由几何布朗运动刻画;投资者在整个投资时间水平内面临一个由几何布朗运动刻画的外生负债。利用随机动态规划方法,给出了相应的HJB方程与验证定理,并得到了最优投资策略与最优值函数的解析表达式。进一步,通过敏感性分析与数值算例发现:(1)外生负债的预期增长率与当前时刻的资产负债比率对最优投资策略没有影响;(2)在不考虑外生负债时,在最优策略下,投资到风险资产上的资金比例随着风险资产波动率或相对风险厌恶系数的增大而减小,而在考虑外生负债时,并非如此,只有满足一定条件时最优投资策略才是风险资产波动率或相对风险厌恶系数的减函数;(3)不考虑外生负债时,最优值函数是投资时间水平与风险资产预期收益率的增函数,风险资产波动率的减函数,但在考虑外生负债时该结论只在各参数满足一定关系时才成立,否则结论相反。; 曾燕李仲飞朱书尚伍慧玲; 关键词：资产负债率资产负债管理 HAMILTON-JACOBI-BELLMAN方程

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