国家自然科学基金(71072036)
- 作品数：5 被引量：481H指数：5
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- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目上海市教育发展基金会“曙光计划”项目更多>>
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- 货币政策、民营企业投资效率与公司期权价值被引量：428
- 2012年
- 本文首先考察了货币政策对民营企业融资约束和投资效率的影响。研究发现,宽松的货币政策减少了民营企业的融资约束,但对投资效率的影响则呈现非线性关系。本文进一步从实物期权的角度考察了货币政策对公司增长与清算期权价值的影响,结果表明:高盈利能力公司的增长期权价值在宽松货币政策时期更大,而低盈利能力公司的清算期权价值在紧缩货币政策时期更高。本文的研究结论有助于理解在不同的货币政策状态下,资本逐利这一经济规律的表现形式;同时,本文的经验证据还有助于从投资效率和公司价值的角度评价宏观经济政策对微观经济实体的影响,从而为决策部门制定恰当的经济政策、促进宏观经济体系的良好运转提供政策性建议。
- 靳庆鲁孔祥侯青川
- 关键词：货币政策融资约束
- 大股东减持影响因素的理论和实证分析被引量：21
- 2010年
- 本文考察了影响企业当前与未来价值的因素（公司治理、市场时机、盈利能力以及盈余质量）是否影响大股东的减持行为。实证结果表明：当公司股票的价值越可能被高估时，大股东减持的可能性越大。具体来讲，治理机制较差的公司、经行业调整的市盈率和市净率越高的公司、盈余质量越低的公司，大股东减持的可能性越大。
- 袁渊
- 关键词：大股东减持公司治理盈余质量
- 公开市场信号对创业投资决策和绩效的影响被引量：11
- 2010年
- 本文通过分析470家创业投资机构在1999--2008年间对10个行业的投资决策，发现以创业投资支持的行业IPO数来衡量的公开市场信号显著地影响了创业投资机构的投资决策，且行业经验越丰富的创业投资机构对公开市场信号变化的敏感性越强。在此基础上，通过考察这些创业投资机构在此期间的1648条投资记录的绩效，发现行业经验作为创业投资机构的重要人力资本能够有效地发现公开市场信号带来的投资机会，提高投资绩效。
- 王兰芳王苏生
- 关键词：创业投资投资绩效
- 公开市场信号对创业投资决策和绩效的影响
- 本文通过分析470家创业投资机构在1999—2008年间对10个行业的投资决策,发现以创业投资支持的行业IPO数来衡量的公开市场信号显著地影响了创业投资机构的投资决策,且行业经验越丰富的创业投资机构对公开市场信号变化的敏...
- 王兰芳王苏生
- 关键词：创业投资投资绩效
- IPO抑价之谜:机构投资者报价策略的视角被引量：5
- 2011年
- 本文以我国2005—2010年在主板IPO的所有公司和2005年、2006年在中小板IPO的公司为样本,从理论和实证角度考察我国IPO询价制度下机构投资者报价策略。本文发现机构投资者在IPO询价过程中倾向于在初步询价阶段压低报价,而在累计投标询价阶段以价格区间上限报价,而机构投资者执行这种报价策略的原因在于我国现行的IPO询价机制不能有效激励机构投资者在询价过程中尽可能披露其私人信息。
- 袁渊张雅婕
- 关键词：询价机制机构投资者报价策略
- 创业投资与公司治理:基于董事会结构的实证研究被引量：16
- 2011年
- 文章通过对2006-2010年在我国境内首次公开上市(IPO)的658家企业董事会规模和结构的分析,探讨了现阶段正蓬勃发展的创业投资对公司治理的影响。研究发现,与非创业投资支持的企业相比,创业投资支持的企业拥有规模较大和内部董事比例较小的董事会。对于外部董事内部结构的分析表明,创业投资支持的企业董事会中非独立董事的比例显著较大,但独立董事比例却显著较小。回归结果显示,创业投资虽然在一定程度上有助于抑制管理层在董事会的地位,但其主要是通过增加非独立董事和扩大董事会规模影响董事会结构,并未提高董事会的独立性,甚至显著降低了独立董事的比例,削弱了董事会的监督功能。
- 王兰芳
- 关键词：创业投资董事会规模董事会结构
