国家自然科学基金(71072003)
- 作品数：13 被引量：437H指数：7
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- 相关机构：复旦大学南京大学上海对外经贸大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 高管业绩敏感型薪酬契约与企业创新活动被引量：32
- 2016年
- 研究高管薪酬契约与公司创新的关系。研究发现,高管薪酬业绩敏感性越高,公司创新活动越频繁,这表明整体上业绩敏感型薪酬契约有效地激励了企业的创新活动。进一步研究发现,业绩敏感型薪酬契约的创新激励作用在高高管持股、高机构投资者持股以及高市场化地区的企业更为明显,这表明公司治理机制的确会对薪酬契约产生影响。
- 方军雄于传荣王若琪杨棉之
- 关键词：薪酬业绩敏感性
- Pre-IPO券商股权投资:鉴证功能还是独立受损?被引量：15
- 2012年
- Pre-IPO券商股权投资的经济后果是财务研究领域热点话题，具体到中国，Pre—IP券商股权投资是否损害承销商的独立性引起社会公众极大的关注，本文选取2009-2011年中国IP0的样本进行了初步研究。研究发现，整体上，有券商股权投资的公司其上市前盈余管理程度显著高于其他公司，券商早期入股的公司其盈余管理程度更为明显，有券商股权投资的公司其上市之后会计业绩下滑幅度更大。进一步研究发现，有券商股权投资的公司其承销费显著更高，发行折价的幅度明显更大。这意味着作为金融创新的券商股权投资一定程度上损害了承销商的独立性，进而导致IPO市场融资效率的损害。
- 方军雄
- 关键词：盈余管理
- 卖空约束放松与高管超额在职消费被引量：15
- 2018年
- 自2010年开始施行的融资融券制度是中国资本市场重要的制度创新，其实施效果引起了研究者持续的关注。本文从公司高管超额在职消费的角度研究融资融券制度对标的公司产生的治理效应。研究发现，卖空约束放松之后，公司管理层超额在职消费明显减少。在做了一系列稳健性检验后，上述结果依然成立。进一步研究发现，卖空机制对超额在职消费的治理效应主要通过直接监督和间接改善信息透明度两个渠道实现，并且这一治理效应在国有企业、盈余管理程度较高以及大股东掏空程度较严重的情形下更为明显。以上表明，卖空机制具有约束管理层的外部治理作用。
- 褚剑方军雄
- 关键词：卖空机制
- 高管超额薪酬与公司治理决策被引量：153
- 2012年
- 本文通过考察高管超额薪酬对随后高管解聘或者薪酬调整决策的影响检验中国上市公司高管薪酬契约的有效性。在控制了影响高管解聘和薪酬调整的经济和制度因素之后,我们发现上期高管薪酬状况显著影响到董事会随后高管解聘或者薪酬调整的决策,具体的,上期支付超额薪酬的公司,随后高管解聘的业绩敏感性更高,薪酬变动的业绩敏感性也越高,这意味着有效契约观依然具有很强的适用性以及中国上市公司高管薪酬契约具有一定程度的有效性。
- 方军雄
- 关键词：标杆公司治理
- 股价崩盘风险与审计意见类型的调整被引量：4
- 2016年
- 本文研究了股价崩盘风险与审计意见类型的关系，旨在探讨注册会计师在发表审计意见时是否以及如何使用股价崩盘风险信息。研究发现，股价崩盘风险越高，注册会计师越可能出具“非标”意见。进一步的研究显示，股价崩盘对审计决策的具体作用还受到公司内外部治理环境的影响。具体而言，国有企业、设有审计委员会的企业、外部审计为“八大”事务所的企业和地区市场化程度高的企业，股价崩盘风险与“非标”意见的正相关的关系更加明显。
- 方军雄褚剑陈诗婷
- 关键词：审计意见审计风险
- 劳动收入比重,真的一致下降吗?——来自中国上市公司的发现被引量：92
- 2011年
- 劳动收入比重逐年下降的趋势是中国当前经济领域的敏感话题,但是,劳动收入比重整体下降并不意味着各个劳动力群体都存在收入比重下降的趋势特征。本文以上市公司作为切入点,研究了其员工收入比重的趋势,结果发现,其劳动收入比重趋势呈现逐年上升的特征。随后的检验表明,工资刚性和工资收入的业绩敏感性特征是导致上市公司员工收入上升的主要原因。进一步的研究发现,员工收入比重与公司的技术构成和公司治理等因素有关。
- 方军雄
- 关键词：劳动收入比重异象管理者权力
- 中国式融资融券制度安排改善了股价信息含量吗?被引量：5
- 2016年
- 2010年开始实施的融资融券制度是中国资本市场重要的制度创新，旨在引入卖空机制以提高资本市场的运行效率，本文从股价信息含量的角度采用双重差分法系统检验了该项制度政策对资本市场的影响。研究发现，与理论和政策预期相反，中国资本市场融资融券制度的实施不仅没有改善相关股票的股价信息含量，整体上反而显著恶化了其股价信息含量。深入分析发现，融资融券这种意料之外的后果主要源自中国融资融券制度设计的两个特征：融资融券标的的选择标准以及融资和融券两种机制的同时实施。标的选择标准导致标的股票本身股价信息含量较高，这使得卖空机制很难或无法发挥作用。相反，对称性融资融券机制中的融资机制则为投资者提供了跟风追涨的渠道，放大了股价高估的风险。进一步研究发现，与上述分析相一致，融资融券制度对股价信息含量的毁损作用主要体现在股价高估风险较大的情形，例如，相关股票被市场看好、相关股票被更多分析师跟踪、整个股市处于牛市时。而在相关股票被市场看空、整个股市处于熊市时融资融券制度可以改善股价的信息含量。
- 褚剑于传荣
- 关键词：融资融券股价信息含量
- 谁在购买媒体的有偿沉默?被引量：2
- 2015年
- 媒体有偿沉默现象日益引起社会公众和监管部门的关注,本文选取2007~2012年的IPO样本系统研究IPO公司的负面特征对购买媒体有偿沉默行为的影响。研究发现,当公司存在较高盈余管理、高污染和低税负等负面情形时,其IPO时更可能向媒体支付有偿沉默费用,其支付的有偿沉默费用也越高。同时,研究发现,当IPO公司所处地区市场化程度较高时,公司因为上述负面情形而购买媒体有偿沉默的可能性随之下降。进一步研究发现,相比没有支付有偿沉默费用的公司,IPO时支付媒体有偿沉默费用的公司其股价信息含量显著较低。
- 凌玲方军雄
- 关键词：媒体股价信息含量
- 企业投资决策趋同:羊群效应抑或“潮涌现象”?被引量：95
- 2012年
- 文章选取1999-2009年上市公司数据研究了中国企业投资决策羊群行为的存在性及其后果。研究发现,上市公司投资决策存在羊群行为,而投资羊群行为恶化了行业绩效。进一步研究发现,公司治理机制与投资羊群行为显著相关。
- 方军雄
- 关键词：羊群行为公司治理
- 债务违约会抑制公司创新投资吗?被引量：16
- 2017年
- 债务违约是否会抑制企业的创新投资是个重要的研究课题。通过手工搜集1999—2014年共15年间上市公司债务违约数据并进行了分析研究,结果发现:债务违约的确抑制了上市公司的创新投资,而且债务违约对公司创新投资的抑制作用并未随时间的推移而减弱。进一步研究发现,债务违约余额越重,债务违约对创新投资的抑制程度越大,但是高质量的审计能够缓解债务违约对创新投资的抑制效应。研究拓展了债务违约经济后果的理论文献,同时有着清晰的经济含义,即借贷关系中的债务违约对企业有着深远的、长久的影响。
- 张玮倩方军雄
- 关键词：债务违约经济后果公司治理审计质量
