广东省哲学社会科学“十一五”规划项目(08YE-02)
- 作品数：2 被引量：69H指数：2
- 相关作者：孙坚强陈浪南林伟斌王艺明更多>>
- 相关机构：中山大学华南理工大学厦门大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金广东省哲学社会科学“十一五”规划项目国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 汇率决定与央行干预——1994～2005年的人民币汇率决定研究被引量：10
- 2009年
- 本文基于1994～2005年人民币外汇市场制度特征,构建了一个央行频繁干预情形下的人民币汇率决定的市场微观结构模型。该模型发现:即使宏观基本面没有出现变化,汇率也依然会发生波动,指令流的变动是短期汇率波动的根本推动力。指令流通过交易商层面的短暂性资产组合效应和市场层面的持久性资产组合效应对汇率波动产生影响。我国中央银行为了维护日内涨跌幅限制下外汇市场有充分的流动性,必须被动地入市干预,中央银行的干预量由汇率决定模型内生决定。本文为人民币外汇市场参与者和监管当局初步打开了人民币汇率形成的"黑匣子"。
- 林伟斌王艺明
- 关键词：人民币汇率决定市场微观结构央行干预
- 股票市场资产收益的跳跃行为研究被引量：59
- 2010年
- 本文通过构建混合GARCH跳跃模型和实证研究来探讨股票市场资产收益的跳跃行为。本文构建了一种新型的混合GARCH跳跃模型,即ARVI-GARCH-Jump模型。模型中,以依赖于条件波动率的自回归条件跳跃强度过程控制跳跃行为的发生概率,以依赖于跳跃行为、带位移特征的GARCH过程控制正常漂移扰动的条件方差。模型综合考虑跳跃行为的时变特征、集聚效应和条件波动率的非对称特征、位移特征。作为对现有GARCH跳跃模型的主要扩展,模型考虑条件波动率与跳跃行为之间相互的直接回馈效应,即条件波动率对跳跃行为预期的回馈以及跳跃行为对波动率预期的回馈。与此同时,本文采用上证综合指数、香港恒生指数、台湾加权指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综合指数的数据进行了实证检验。实证结果表明,条件波动率与跳跃行为之间相互的直接回馈效应得到证实。此外,跳跃行为存在时变特征和集聚效应,条件波动率存在传统的非对称效应和位移效应,并且非对称效应的程度因跳跃行为的发生而加剧或者减缓。
- 陈浪南孙坚强
- 关键词：资产收益
