教育部人文社会科学研究基金(09YJC790044)
- 作品数：14 被引量：184H指数：8
- 相关作者：刘庆富华仁海何文忠周程远刘红忠更多>>
- 相关机构：复旦大学南京财经大学南开大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金上海市哲学社会科学规划课题更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 中国股指期货和股票现货跨市监管研究被引量：4
- 2012年
- 为防范和控制我国股指期货与股票现货的跨市风险,根据股指期货和股票现货的跨市场监管现状和跨市场交易信息传导机制,笔者提出了我国股指期货和股票现货的跨市风险监管组织结构、跨市风险监管框架及跨市风险监管的执行程序,构建了跨市风险监管体系。
- 刘庆富黄波方磊
- 关键词：股指期货股票现货
- A股市场上的“中石油魔咒”现象及其解释被引量：4
- 2012年
- 文章针对A股市场上流传甚广的"中石油魔咒"现象,首次从基本面角度进行了解释,认为造成这一现象的根本原因是国际原油价格对我国股票市场存在显著的负向溢出效应,即当国际原油价格上涨时,对中石油个股产生利好,但对整体宏观经济却构成利空,因而中石油股票价格上涨,整个股票市场却会下跌。进一步研究还发现,这种负向溢出效应具有非线性特征,表现为国际原油价格上涨对股票市场的打压力度要大于其下跌对股票市场的提升力度。这提醒A股投资者相对于国际原油价格下跌,要更加关注国际原油价格上涨带来的投资风险。
- 刘红忠何文忠李治平
- 关键词：原油价格股票市场
- 经济政策对房地产股票指数的影响效应研究--基于公告发布与利率调整的短期效应分析被引量：3
- 2012年
- 房地产作为我国国民经济的支柱产业,近年来受到各方面的极大关注,政府为促进房地产行业健康发展出台了一系列调控政策。为研究这些经济政策对房地产股票市场的影响,本文通过构建随机波动模型,并运用贝叶斯MCMC推断技术对我国上海、深圳的房地产股票指数进行了实证分析。实证结果表明:经济政策对沪深两市房地产股票指数的收益及其波动均具有显著影响,其中对收益会产生负向影响,而对波动会产生正向影响;并且,无论对公告发布还是对利率调整而言,经济政策对股票市场的影响均具有非对称特征,且与不利于房地产企业的经济政策相比,有利于房地产企业的经济政策对房地产上市公司股票价格的影响往往更大。
- 刘庆富周德晔
- 关键词：经济政策利率调整随机波动模型
- 中国股票市场上的“隔夜效应”和“午间效应”研究被引量：24
- 2012年
- 我国目前关于非交易时期信息对股市影响的研究多集中在"周末效应"和"节日效应"上,而缺少对其他非交易时期的研究。针对这一现状,本文在定义了"午间效应"和"隔夜效应"之后,使用交叠样本法和ARMA—GARCH模型对深沪两市上的午间休市和晚间休市对股票收益率的影响进行了实证分析。研究发现:深沪两市均存在持续稳定的"隔夜效应";同时,在某些年份,两市存在显著的"午间效应",但这种效应不具有持续稳定的特性,而是随着样本期选择的不同而变化的特征。使用5分钟数据进行的抽样频率稳健性检验与上述结论基本一致,证明了本文结论具有较好的稳定性。
- 刘红忠何文忠
- 金融发展能缩小中小企业融资中的政治差异吗?——基于正式与非正式制度的替代效应分析被引量：3
- 2012年
- 转轨经济时期,金融发展和政治关系在中小企业融资中发挥什么样的作用?金融发展是否能够缩小中小企业融资中的政治差异?这是一个极其重要的问题。利用全国民营企业的抽样问卷调查数据,从金融发展和政治关系在缓解中小企业融资约束上的替代效应角度对此进行分析。我们发现:具有政治背景的企业在外源融资上具有优势,中小企业融资中存在政治差异现象。金融发展能够帮助中小企业获得正规金融贷款,缓解他们的融资困境,并对政治关系产生显著的替代效应,它能缩小中小企业融资中的政治差异。
- 徐礼敏何文忠王德发
- 关键词：金融发展政治关系融资约束
- 国内外非同步期货交易市场之间的跳跃溢出行为:基于风险事件的视角被引量：11
- 2011年
- 为探索国内外非同步期货交易市场之间的跳跃溢出行为,利用贝叶斯MCMC推断的SVCJ模型对国内外期货市场之间的跳跃溢出概率、跳跃溢出强度、跳跃溢出频度及溢出的跳跃大小进行了实证分析.研究结果表明:国内外期货市场存在显著的跳跃溢出概率与跳跃溢出强度;对跳跃溢出的概率和强度而言,国外期货市场的跳跃更可能在第二天到达国内期货市场,而国内期货市场的跳跃则更可能在同日到达国外期货市场,且国内期货市场的跳跃溢出到达次日国外期货市场的频度相对更高,这些现象可主要归因于国内外期货市场正规交易时间的非同步性;另外,溢出跳跃大小的测度进一步支持了跳跃溢出行为大都是由不寻常的风险事件引起的观点.
- 刘庆富许友传
- 关键词：非同步
- 中国股指期货与股票现货市场之间的风险传递效应研究被引量：62
- 2011年
- 为探索股指期货市场与股票现货市场之间的风险传递效应,本文从日间交易信息和隔夜信息两个角度对沪深300股指期货市场和沪深300指数现货市场进行了实证研究。实证结果显示:股指期货市场与股票现货市场之间的风险传递是双向的,股票现货对股指期货的风险溢出要大于股指期货对股票现货的风险溢出;并且,一市场收益对另一市场收益的影响具有正向杠杆效应,一市场风险对另一市场风险的冲击却具有反向杠杆效应;此外,尽管只有股指期货市场的隔夜信息对其日间收益具有预测能力,但任一市场的隔夜信息对另一市场的日间波动均存在显著的冲击效应。
- 刘庆富华仁海
- 关键词：股指期货
- 股指期现货间的跳跃扩散效应及其信息含量——基于跳跃变量回归模型的新证据被引量：8
- 2013年
- 为检测我国股指期货与现货市场的跳跃扩散效应及其信息含量,本文利用跳跃变量回归模型和跳跃溢出贡献度模型对沪深300指数期货和沪深300指数五分钟的价格序列数据进行了实证分析。研究结果表明:股指期货与股票现货市场均存在显著的跳跃,且具有一定的集聚特征,相对而言,现货市场的跳跃频率更大;同步期货和现货跳跃收益(跳跃波动)之间存在显著的双向引导(跳跃溢出)关系,异步期货和现货跳跃收益(跳跃波动)之间往往存在单向关系,相对而言,同步现货市场之间的关系要明显强于异步。并且,期货市场均能提前对现货市场做出反应,反之亦然。此外,期货对现货的影响要大于现货对期货的影响,且这些影响均是非对称的。另外,虽然期货和现货的跳跃是非常稀疏的,但跳跃溢出的信息含量却非常大。
- 刘庆富朱垚方力
- 关键词：股票现货
- 地震灾难对中国股票市场的冲击效应被引量：19
- 2011年
- 为深入研究地震灾难对股票市场的影响,本文以汶川地震为例,利用事件研究法对中国股票市场各行业指数进行了实证分析。研究结果显示:地震灾难对中国股票市场各行业的收益和风险均产生显著的不同程度的冲击效应;总体而言,与地震期间相比,地震之后地震灾难对股票市场各行业的冲击明显加大;并且,这些冲击具有一定程度上的渐进性和持续性,而行业所表现出的个体差异主要取决于行业对地震灾难的敏感性。
- 刘庆富周程远张婉宁
- 关键词：地震灾难股票市场
- 中国股票市场的非对称效应研究被引量：17
- 2012年
- 为检测重大风险事件对我国股票市场影响的非对称效应,运用贝叶斯MCMC推断技术对我国上证综指和深证成指进行了实证研究.研究结果显示:基于t-分布的门限随机波动模型比基于正态分布的随机波动模型能更加合理地刻画经济事件、政治事件和自然灾难对我国股票市场收益和波动影响的非对称特性.并且发现,经济事件、政治事件和自然灾难对我国股票市场收益和波动的影响均具有显著的非对称性.相对而言,政治事件对股票市场收益的影响存在正向杠杆效应,而经济事件和自然灾难却存在反向杠杆效应;经济事件和政治事件对股票市场波动的冲击存在正向杠杆效应,而自然灾难则存在反向杠杆效应.此外,除在牛市环境下利好经济事件和利空经济事件对股票市场收益和波动的影响具有反向杠杆效应之外,其它风险事件在熊市和牛市环境下对收益和波动的影响均具有正向杠杆效应.
- 刘庆富周程远
- 关键词：股票市场
