中央高校基本科研业务费专项资金(YWF-10-06-004)
- 作品数：6 被引量：32H指数：3
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- 相关机构：北京航空航天大学中国科学院国家发展改革委员会更多>>
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- 意见分歧与企业融资方式选择——基于并购事件
- 2011年
- 以上市公司2003～2007年的385次并购投资事件为样本,放松传统资本结构理论中的同质信念假设,首次运用并购前后的累积超额收益来构建意见分歧的替代变量。分析管理者和投资者对于并购投资的未来收益存在意见分歧是否会导致企业采取激进的债务融资方式。结果表明意见分歧程度与公司总负债率正相关,即管理者和投资者之间的意见分歧会导致企业的激进负债行为。此外,意见分歧越大的公司越倾向于采取短期债务融资方式。
- 谢玲红刘善存邱菀华
- 关键词：意见分歧债务融资资本结构债务期限结构
- 学习型管理者的过度自信行为对连续并购绩效的影响被引量：18
- 2011年
- 以2000-2007年间的1154家上市公司的3578次并购事件为样本,将并购公司管理者分为过度自信学习组和理性学习组,分析它们对上市公司连续并购绩效的影响。结果表明:随着并购次序的上升,当并购公司的管理者过度自信且有学习行为时,并购绩效呈先降后升的U型趋势;当管理者理性且有学习行为时,并购绩效逐渐下降。本文还发现,无论有学习行为的管理者是理性的,还是过度自信的,并购的时间间隔都随着并购次序的上升逐渐下降。
- 谢玲红刘善存邱菀华
- 关键词：过度自信行为并购绩效
- 对PIN在公告前后异常及其原因分析被引量：2
- 2012年
- 以证监会查处的17只公告前存在内幕交易或信息泄漏的股票为样本,分别利用EKOP模型和DY模型,从交易量和公共信息两个视角,研究A k tas等(2007)发现的信息性交易概率P IN在公告前降低在公告后升高的异常现象。结果表明,交易量和公共信息因素对P IN的估计有重要影响,考虑到这两个因素后,P IN在公告前降低的异常现象消失,但是P IN在公告后相对于公告前上升的异常继续存在。本文认为这是由于公共信息造成的指令流不平衡所致,并指出P IN作为总的买卖指令不平衡性的度量包含了比私人信息更多的内容,高估了市场的信息不对称程度。此外,本文提出了一个新的算法,彻底解决了用计算机对EKOP模型的似然函数进行估计时经常遇到的数值溢出问题。
- 马金峰刘善存
- 关键词：信息披露
- 投资者注意力分散与盈余预告的时机选择被引量：3
- 2012年
- 以中国上市公司2003～2009年盈余预告信息为样本发现:相比盈余预告信息少日和其他周历,市场对信息多日和周五、周六公布的盈余预告信息的反应程度更低,从而证实了竞争性信息以及周末公布的信息都会分散投资者注意力的假设。在盈余预告披露时机选择上,相比盈余预告信息少日和其他周历,盈余预告信息多日和周五、周六公布坏消息的可能性大大增加,即说上市公司管理者为了减少坏消息导致的股价下跌,倾向于在投资者注意力较为分散的时候公布不利消息,进而形成负面信息的集中披露现象。
- 谢玲红魏国学
- 关键词：盈余预告好消息坏消息
- 业绩预悲披露“群聚”现象——基于管理者羊群行为的研究被引量：6
- 2011年
- 首先以我国A股上市公司2003～2008年的各季度业绩预警中的业绩预悲公告为研究对象,发现其存在一种特有的现象——群聚。然后选取综合业、房地产业、批发零售业和交运仓储业中的391个跟随者的业绩预悲披露为样本,运用威布尔比例风险模型从管理者羊群行为视角对群聚现象作出解释。实证结果发现:公司在特定的某天进行业绩预悲披露的概率与在其之前发布业绩预悲信息的同类公司数量正相关。也即观察到的发布业绩预悲信息的同类公司数量越多,管理者越会作出更快的披露公司业绩预悲信息的决策,从而造成了披露时机的群聚。
- 谢玲红魏国学刘善存邱菀华
- 关键词：信息披露
- 沪市A股上市公司定期公告对信息性和流动性交易行为的影响被引量：5
- 2013年
- 利用扩展后的EKOP模型,从金融市场微观结构的视角,以沪市A股2005至2009年年报与次年一季度报在同一天发布的402只股票为样本,分别计算了公告前后样本股票的信息性交易概率(AdjPIN)以及信息性和流动性交易者的交易强度,发现相对于公告前,信息性交易者和流动性交易者在公告后的交易强度都有提高,样本股票的信息性交易概率也有升高;通过对样本股票公告前后日均交易量变化的回归分析发现,相对于信息性交易者,流动性交易者公告前后的交易强度变化较大,是样本股票交易量变化的主要影响因素.
- 马金峰刘善存
- 关键词：信息披露
- 披露信息性质与披露模式:理论与实证分析
- 以往信息披露时机决策研究很少考虑管理者受其他公司的影响。本文首先考察不受其他公司影响下的披露决策,进而在公司市场价值与其他公司披露信息相关且可以在其他公司披露之前披露本公司信息的条件下,建立其他公司披露的信息如何影响披露...
- 谢玲红魏国学
- 关键词：披露模式好消息坏消息
- 文献传递
