国家自然科学基金(71173166)
- 作品数：18 被引量：226H指数：10
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- 市场化程度、代理成本与企业税收负担——基于不同产权主体的研究被引量：14
- 2011年
- 本文以2007～2009年中国A股制造业上市公司为样本,实证检验了市场化程度、代理成本影响企业税收负担的机理。结果发现:(1)民营企业的税收负担和股东与管理层间代理成本显著正相关,和市场化程度显著负相关,且市场化程度对税收负担与实物消费代理成本之间关系具有正向调节作用;(2)在国有企业中,税收负担与股东和管理层间代理成本显著正相关,但与市场化程度不存在显著相关关系。进一步研究发现,市场化程度提高有利于降低闲暇消费代理成本对税收负担的正向影响关系。本文的研究结论表明,市场化程度、企业产权性质以及股东与管理层间代理成本等因素会影响减税政策实施效果。
- 吴祖光万迪昉罗进辉
- 关键词：代理成本税收负担
- 基于控制权私人收益的金融高管过度冒险行为分析被引量：1
- 2012年
- 道德风险一直被认为是导致金融危机的重要原因。通过将控制权私人收益引入到动态资产定价模型中,在考虑财务危机成本的基础上,构建了金融高管的风险选择决策函数。基于数字算例和实证分析,私人收益的存在导致了金融高管选择远高于股东最优的风险水平。这说明约束高管过度冒险行为的最有效方法是对控制权私人收益进行限制。
- 张雄万迪昉
- 关键词：控制权私人收益资产定价
- 我国创业板市场能够识别创新质量吗?被引量：33
- 2016年
- 以创业板市场上市公司为研究对象,以不同类型专利授权量衡量创新质量,在分析企业经营绩效与创新质量关系的基础上,进一步研究了创业板市场能否有效识别创新质量。经验研究发现:(1)不同类型专利对企业经营绩效均存在正向影响,但创新质量最高的发明专利影响最为显著,实用新型专利影响的显著性较低,而外观专利对企业经营绩效没有显著影响,说明创新质量能够反映企业经营绩效;(2)发明专利对企业市账比及托宾Q值均有显著的正向影响,而实用新型和外观专利没有显著影响,说明我国创业板市场能够在一定程度上识别企业创新质量,具体表现为市场能够有效识别发明专利包含的增量信息,但不能有效识别实用新型和外观专利包含的细微信息差异。
- 刘督万迪昉吴祖光
- 关键词：创业板市场实用新型专利
- 所得税免税冲击、金融发展与资本结构决策——来自中国农业类上市公司的经验证据被引量：5
- 2013年
- 本文选择中国2005～2010年A股上市的农林牧渔类上市公司为样本,在区分产权性质的情况下,研究了所得税免税冲击以及金融发展等因素对企业资本结构的影响。实证研究发现:(1)对于国有农林牧渔类企业。免税之后金融市场化水平、盈利能力以及财务困境成本对资本结构影响也不明显;(2)对于民营农林牧渔类企业,免除所得税之后负债水平明显下降。进一步研究发现,民营企业负债水平与金融市场化水平、盈利能力显著正相关,但与财务困境成本显著负相关。实证结果说明,第一,债务税盾在民营企业资本结构决策中发挥重要作用,但对国有企业资本结构决策影响不明显;第二,民营企业资本结构调整受到融资约束限制,并据此给出相关建议。
- 吴祖光万迪昉
- 关键词：金融发展债务税盾财务困境成本资本结构
- 中国民营企业的债务治理作用——基于盈余质量视角的经验研究被引量：4
- 2012年
- 文章以2000～2009年中国A股民营制造业上市公司为样本,实证检验了负债作为外部治理机制所产生的治理作用。结果发现:(1)负债作为整体所发挥的治理作用由企业所依赖的短期或长期债务治理作用决定;(2)民营企业流动负债水平越高,流动负债治理作用越弱;(3)长期负债的治理效果与长期负债水平呈倒"U"形关系,说明过高和过低的长期债务水平均不利于长期债务发挥治理作用。因此,债权银行可以借助长期负债水平提高对民营企业的甄别效率。债务契约设计需要考虑企业债务的构成及水平。
- 吴祖光万迪昉罗进辉
- 关键词：民营企业债务融资盈余质量信号甄别
- 沪深300股指期货对股市定价权影响研究被引量：7
- 2015年
- 境外交易所推出的中国概念股指期货交易通过抢占我国股市定价权,对我国金融安全可能造成威胁。本文以新加坡新华富时A50股指期货为样本,通过信息份额模型和共同因子模型对比分析我国沪深300股指期货推出前后,境外上市的中国概念股指期货与我国A股沪深300指数之间价格发现贡献度的变化,来考察本土沪深300股指期货对我国股市定价权竞争的影响。研究发现:沪深300股指期货的推出提升了A股市场的定价效率,提高了沪深300指数的价格发现贡献度。同时,本文还将沪深300股指期货交易直接引入定价权竞争分析框架作进一步分析,研究结果表明沪深300股指期货提升并巩固了我国本土市场在股市定价权竞争中的主导地位。
- 徐峰万迪昉
- 关键词：股指期货定价权价格发现
- 风险投资改善了新创企业IPO绩效吗?被引量：25
- 2016年
- 通过手工判别风险投资及其背景,以创业板上市企业为研究对象,分析了风险投资机构的进入、参与程度和资金背景对新创企业IPO绩效的影响。研究发现:(1)风险投资的进入和参与程度能显著改善企业IPO绩效;(2)相比于政府背景风险投资,民营和外资背景风险投资的进入和参与程度对IPO绩效的影响更大;(3)政府背景风险投资虽向投资者发出新创企业质量较高的"信号",但未能真正缓解投资者对企业真实价值认识的信息不对称和不确定性。此外,联合风险投资可以有效提升IPO绩效。
- 许昊万迪昉徐晋
- 关键词：风险投资
- 风险态度、合作行为与联保贷款契约:一个实验研究被引量：11
- 2012年
- 本文应用实验室实验方法,研究了在不同贷款契约情况下,借款人风险态度等因素对合作水平(努力程度)的影响。研究发现:(1)联保贷款契约下参与者的努力水平之间存在正相关关系,且其努力水平显著高于个人责任契约下参与者的努力水平。说明联保贷款契约参与者存在较高的有条件合作行为;(2)在联保贷款契约下,风险喜好参与者的努力水平显著高于风险规避参与者。说明联保贷款契约对风险喜好参与者具有显著激励作用;(3)风险规避参与者的努力水平随实验期数增加而下降的速度比风险喜好参与者更快,风险规避参与者对联保贷款契约合作水平有较大危害。我们提出:小额贷款机构应当为风险喜好借款人提供联保贷款契约,并且避免风险规避的借款人与风险喜好的借款人组成联保贷款小组。对风险喜好借款人组成的联保贷款小组,联保贷款契约的期限可以较长。
- 吴祖光万迪昉罗进辉
- 关键词：小额贷款联保贷款
- 分类账户制度能够抑制市场过度投机吗——来自中国股指期货市场的经验证据被引量：1
- 2017年
- 本文利用我国股指期货市场分类账户日交易数据,构造出投资者情绪指标,并将投资者情绪变动分解为预期与不可预期两部分,利用GARCH,VAR和OLS回归模型,研究了投机和套期保值账户投资者情绪对市场波动的影响。研究发现套保与投机账户投资者情绪变动对市场的影响趋同;两类账户的不可预期情绪变动对市场波动的加剧作用更强。说明分类账户制度不能有效抑制过度投机,其促发了我国股指期货市场"借套期保值之名,行投机之实"的现象。
- 张璐万迪昉商晨万方
- 关键词：投机套期保值
- 管理舞弊的形成机理及治理对策研究被引量：16
- 2018年
- 本文突破现有经典博弈论研究的完全理性假设,认为上市公司管理层和外部审计是有限理性博弈方,将演化博弈论应用在上市公司舞弊行为的分析和治理上。在建立和求解模型的基础之上,理论上解释了上市公司管理层群体和外部审计群体在四种不同环境下的博弈过程和演化趋势。四种不同演化环境下的最终演化均衡点不尽相同,通过分析四种不同环境之间的联系,得出达到舞弊稳定状态的形成机理,解释了上市公司管理层舞弊倾向的影响因素,从而为上市公司管理舞弊行为控制提供更具有针对性的建议。对管理层的治理对策决定了是否能从根源上防范舞弊的发生,对于外部审计的治理措施决定了是否能充分发挥其外部监督纠错的职责。
- 王鲁平陈羿
- 关键词：管理舞弊演化博弈
