国家自然科学基金(71373187)
- 作品数：9 被引量：52H指数：4
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- 利率市场化背景下中国货币政策利率传导渠道的动态变化——基于1996—2012年的实证研究
- 2014年
- 本文针对中国1996—2012年的相关数据,分别运用状态空间模型和Morlet小波分析方法,对我国货币政策利率渠道的动态变化进行了实证分析。本文的实证分析发现:随着中国一系列利率市场化改革措施的不断推出,中国货币政策利率渠道的传导效率逐步上升。据此,本文认为,中国通过实现存款利率的市场化来实现利率的完全市场化,将会大大提高中国货币政策的有效性。
- 江春余慧扬
- 关键词：货币政策利率渠道
- 中国普惠金融发展研究述评被引量：5
- 2016年
- 发展普惠金融是中国全面建成小康社会的必然要求,这一时期以来,中国普惠金融发展问题不论在理论界还是实务界备受关注,中国普惠金融发展的理论与实践也在探索中前行。试图从一个宏观的视角,就普惠金融的含义与基本框架、发展逻辑、现实考察与发展路径等方面内容进行全面梳理与分析,并就下一步研究的重点予以展望与评述,以期能为推动中国普惠金融发展进行更多的学术探讨与交流。
- 王清星
- 关键词：金融发展战略普惠金融
- 我国国债供给与利率期限结构关系的实证检验被引量：1
- 2016年
- 文章将供给冲击引入偏好习性模型中,并假设套利者是吸收冲击的唯一主体。对模型分析表明供给冲击通过改变均衡状态下套利者持有的投资组合对风险因子的敏感度,进而对国债利率期限结构产生影响。采用剩余期限加权的债务与GDP比率衡量供给冲击,对我国国债供给和利率期限结构两者间的关系进行实证检验。与理论模型的推导一致,供给冲击对1~30年期即期收益率能够产生显著的正向影响。
- 韩国文吴雍瑾邓颖婷
- 关键词：利率期限结构
- 汇率预期、中美息差及央行外汇干预对股票价格的影响被引量：14
- 2016年
- 随着我国金融自由化改革的全面深入,我国资本市场与国际资本市场之间的联系愈发紧密。本文通过构建开放经济条件下的两国模型,并结合无抛补利率平价理论以及考虑投资者异质性的股价动态调整方程对人民币汇率预期、外汇市场干预与中美息差影响股价的作用机理进行分析。在此基础上,文章进一步采用2006年10月至2015年8月的数据以及Logistic平滑转换误差修正模型(STECM)进行实证检验。研究结果显示,人民币汇率预期、外汇市场干预和中美息差对股价的影响存在显著的区制异质性,而且汇率预期变化对股价的影响最大,其次是央行外汇干预,而中美息差对股价的影响最小。在人民币出现较大幅度贬值预期的条件下,贬值预期的进一步增强及息差缩小或是"倒挂"均会导致股价下跌,此时央行的负向外汇干预有"止跌"作用,但该作用较小且不显著;而当人民币处于小幅贬值或是升值预期的环境中,升值预期的进一步增强及息差扩大会导致股价上涨,而此时央行大幅的正向外汇干预可能会助长股市泡沫的产生。该结论意味着,在我国资本账户不断开放以及汇率和利率市场化深入推进的过程中,强化汇率预期的管理、完善利率调控机制以及保持适度的央行外汇市场干预对于减少国际资本的投机并进而防范股票市场的异常波动具有非常重要的作用。
- 江春司登奎李小林
- 关键词：汇率预期
- 中国利率变动的非对称效应研究
- 2018年
- 文章基于中国现实,构建了包含二元信贷供给结构的动态随机一般均衡模型（DSGE）,并运用脉冲响应分析从利率变动对总产出和通胀的非对称效应以及利率变动对不同类型企业的非对称效应两个角度全面分析了中国利率变动的非对称效应的问题。结果发现：提高利率对于通胀的抑制效果并不明显,反而会抑制总产出,而降低利率只在短期内对总产出有一定的刺激作用,中长期的作用效果则并不明显,且会刺激通胀。利率变动对不同类型企业的影响具有非对称性。相比于国有企业,紧缩性利率政策对非国有企业带来的负向效应较为显著。
- 江春蓝天
- 关键词：利率动态随机一般均衡模型
- 会计信息质量和债务期限结构对企业投资效率的交互影响被引量：13
- 2016年
- 以2011-2014年我国沪深A股非金融上市公司为研究对象,采用残差度量模型衡量公司投资效率,以Jones模型、DD模型及Mc Nichols和Stubben模型反映会计信息质量,利用流动负债率作为债务期限结构的代理变量研究会计信息质量、债务期限结构与企业投资效率之间的关系。实证研究发现提高会计信息质量有利于解决我国上市公司投资过度和投资不足问题,提高投资效率;而缩短债务期限仅能够抑制公司投资过度行为。同时在抑制过度投资方面,高质量会计信息和短期债务两者呈替代关系,短期债务占比高的公司会计信息质量对投资效率的影响小。
- 韩国文赵刚
- 关键词：会计信息质量债务期限结构
- 经济开放度与数量型货币政策有效性关系的实证分析
- 2017年
- 文章基于包括中国在内的12个新兴市场国家1996—2014年的年度面板数据,对这些国家在开放条件下的数量型货币政策进行了实证分析。结果发现一个共同的规律:一国的经济开放度越高,则该国数量型货币政策对产出的影响越小,但对物价的影响则越大。据此认为,在我国经济开放度不断增大的情况下,不应该继续依靠数量型货币政策来刺激经济增长,而应通过实现利率及汇率的市场化,使我国过渡到主要依靠价格型货币政策来调节宏观经济。
- 江春赵欣颖
- 关键词：经济开放度
- 基于汇率预期与央行外汇干预的汇率动态决定：理论分析与经验研究被引量：21
- 2016年
- 本文通过将央行外汇干预引入到包含风险溢价的无抛补利率平价中,并采用非线性自回归分布滞后(NARDL)模型考察了2006年10月至2015年12月汇率预期和央行外汇干预对人民币汇率的影响。结果表明:1汇率预期与央行外汇干预对人民币即期汇率具有显著的短期和长期非对称影响,且在长期和短期内,人民币即期汇率均更易受升值预期影响;2央行的正向外汇干预在遏制人民币升值方面具有一定效果,但负向外汇干预不仅不会遏制人民币贬值,反而会助推人民币进一步贬值;3中美息差的缩小短期内会导致人民币贬值,在长期则会导致人民币升值;4风险溢价下降短期内会导致人民币贬值,在长期却会导致人民币升值,且长期人民币升值容易贬值难。
- 司登奎江春李小林
- 关键词：汇率预期外汇市场干预风险溢价即期汇率
- 货币政策对股市的影响对称吗?
- 2014年
- 本文将预期理论引入货币政策和股市关系研究中,分别采用带哑变量的线性回归模型和扩展的马尔可夫转换模型考察未预期到的货币政策对股市影响。研究结果显示:未预期到的货币政策对股市的影响存在明显的非对称性,即熊市时能够对股市产生显著的影响,而牛市时这种影响较弱且不显著,投资者情绪和借贷约束是造成非对称性的原因。
- 韩国文吴雍瑾
- 关键词：货币政策马尔可夫转换模型
