教育部人文社会科学研究基金(12YJCZH267)
- 作品数：11 被引量：141H指数：7
- 相关作者：曾燕李仲飞张玲邓颖璐彭浩然更多>>
- 相关机构：中山大学广东金融学院清华大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金广东省哲学社会科学规划项目更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 基于价格调整的长寿风险自然对冲策略被引量：3
- 2015年
- 在长寿风险对冲框架下,通过引入外生的产品价格,构建了基于价格调整的自然对冲模型。首先运用最优化理论得到了模型最优产品配比的解析式,然后在实际的销售配比与模型的最优配比相等的约束下,推导出了寿险产品和年金产品的最优定价。该定价能够使得模型的最优配比真正被实现,即销售的配比刚好是使产品组合长寿风险最小化的最优配比。最后通过数值算例,阐述了基于价格调整的自然对冲策略的效果,并进一步分析了利率、承保年龄、性别等因素对自然对冲策略的影响。
- 曾燕曾庆邹康志林
- 关键词：长寿风险
- 基于中国人口死亡率的寿险保单贴现定价研究
- 2014年
- 在寿险保单贴现的过程中,保单持有者将保单出售给第三方机构。本文中,我们首先对寿险保单贴现市场进行一般性的介绍,同时论述这一市场在中国存在的必要性。在Lee-Carter模型的基础上,通过双指数跳跃扩散模型整合了长寿风险和死亡率跳跃,很好地拟合了中国的死亡率数据。讨论了在拥有新的医疗信息(比如对投保人剩余预期寿命的估计)的情况下对寿险保单产品的定价。为了整合这些医疗信息,我们使用了统计学中的信息理论,对事先选定的死亡率表格进行调整,在整合了所有的医疗信息的前提下,尽可能地接近原始表格。利用调整后的死亡率表格,对寿险保单进行了现金流折现定价。我们选用了几种不同的死亡率数据,最终发现,传统的确定性定价方法会低估保单的价值,因而概率性定价的方法更具优越性。
- 邓颖璐彭斯王乾周诺亚
- 隐Markov 机制转移与随机时间水平下的多期资产配置*
- 2014年
- 在状态部分可观测的金融市场中,研究了投资活动终止时间不确定的多阶段均值-方差投资组合选择问题。假定市场存在有限个不可观测状态,利用离散时间时变隐Markov链描述不可观测状态的变化过程;无风险资产在各个阶段的收益率依赖于可观测市场状态;风险资产在各阶段的收益率同时依赖于可观测和不可观测市场状态。通过构造充分统计量,部分信息下的投资组合选择问题等价地转化为了完全信息下的优化问题。再利用动态规划方法和拉格朗日对偶原理,得到了最优资产组合策略和有效边界的解析表达式。
- 张玲曾燕
- 关键词：拉格朗日方法
- 基于动态VaR约束与随机波动率模型的最优投资策略被引量：7
- 2012年
- 研究Stein-Stein随机波动率模型下带动态VaR约束的最优投资组合选择问题.假设投资者的目标是最大化终端财富的期望幂效用,可投资于无风险资产和一种风险资产,风险资产的价格过程由Stein-Stein随机波动率模型刻画.同时,投资者期望能在投资过程中利用动态VaR约束控制所面对的风险.运用Bellman动态规划方法和Lagrange乘子法,得到了该约束问题最优策略的解析式及特殊情形下最优值函数的解析式;并通过理论分析和数值算例,阐述了动态VaR约束与随机波动率对最优投资策略的影响.
- 伊博李仲飞曾燕
- 关键词：随机波动率最优投资策略动态规划效用最大化
- 基本养老保险制度对个人退休行为的激励程度研究被引量：55
- 2012年
- 退休制度改革的一个关键问题是基本养老保险制度对个人退休行为的激励程度。作者通过测算九大行业代表性个体在不同退休年龄的养老保险替代率和边际隐性税率,得到以下结论:我国现行基本养老保险制度对个人退休行为存在普遍的负面激励作用,即会增加提前退休行为出现的概率,并且这种负面激励作用存在着很大的行业差异性,低收入行业的职工面临着更严重的负面激励。在这些结论的基础上,作者对弹性退休制度的精算中性原则进行了反思,并建议我国在进行弹性退休制度设计时,既要消除养老保险制度的负激励作用,又要注意保护低收入行业职工的权益。
- 彭浩然
- 关键词：基本养老保险制度退休行为替代率
- 延迟退休与中国社会养老保险制度:相容还是互斥?被引量：18
- 2015年
- 采用多元Logit模型实证分析现行的社会养老保险制度对参保人退休时间选择的影响,明确延迟法定退休年龄与参保人退休时间的自主选择是否一致,结果表明,如果现行制度的养老金替代率上升1%,男性倾向于按时退休,而女性选择延迟退休的概率提高6.15%,意味着制度仅对女性参保人主动选择延迟退休具有一定的激励作用;年度内养老金的待遇向上调整的次数越少,参保人越倾向于延迟退休。参保人延迟退休的倾向对养老金替代率的变动比对待遇调整次数的变动更为敏感。为配合延迟法定退休年龄的改革顺利实施,建议适当提高女性参保人的养老金替代率,适度减少其待遇调整次数;完善工资和养老金待遇的增长机制;体恤灵活就业人员和失业、下岗人员的退休及养老金待遇问题。
- 瞿婷婷易沛
- 关键词：延迟退休社会养老保险多元LOGIT模型
- 科技型中小企业融资风险管理——基于生命周期的视角被引量：6
- 2014年
- 鉴于破解科技型中小企业融资困境的需要,文章分析了生命周期各阶段科技型中小企业的融资特征和风险特征,从实现融资目标与控制融资风险以促进科技型中小企业快速发展的需要出发,研究了科技型中小企业在创意阶段、种子期、初创期、成长期和成熟期融资风险管理的关键,指出了生命周期各阶段融资风险管理的措施。
- 张玲
- 关键词：融资风险管理生命周期
- 创新的动态人口死亡率预测及其应用被引量：16
- 2016年
- 本文结合Bootstrap方法与Lee-Carter模型对我国人口死亡率进行拟合与预测,较好地解决了传统模型的不足.首先利用最小二乘法、加权最小二乘法和极大似然法三种参数估计方法对Lee-Carter模型的参数进行估计.然后通过对残差的分布性质进行分析发现加权最小二乘法有较好的拟合效果.再考虑到传统的Lee-Carter模型在预测未来死亡率区间时仅考虑了时间参数的变动区间,因此利用残差Bootstrap方法估计了所有参数的置信区间,并对模型参数的稳健性进行检验.最后在充分考虑所有参数变动性的基础上,给出了死亡率预测均值及死亡率预测值的置信区间,结果表明,所计算的死亡率预测值的置信区间具有更好的预测效果.
- 曾燕陈曦邓颖璐
- 关键词：BOOTSTRAP方法
- 基于长寿风险与OLG模型的延迟退休决策被引量：15
- 2013年
- 运用两期Overlapping-Generation(OLG)模型,在宏观经济框架下,考虑长寿风险暴露下延迟退休对个人与社会整体效用所产生的影响;并通过模拟比较分析发现,在长寿风险暴露下,延迟退休是个人的最优决策,同时也使得社会效用最大化。建议政府适当放松固定退休制度,改为弹性退休制度。
- 曾燕郭延峰张玲
- 关键词：长寿风险OLG模型延迟退休效用最大化
- VaR与CVaR的敏感性凸性及其核估计被引量：7
- 2014年
- 风险价值(VaR)和条件风险价值(CVaR)是目前两大主流风险度量工具,如何准确地对它们进行估计是风险管理实践中首要而核心的问题。近年来非参数核估计方法因模型设定灵活、方便处理变量相依结构等优点备受关注。在本文,我们在核估计的框架内讨论VaR和CVaR估计量的性质;给出投资组合VaR和CVaR对组合头寸的一阶导数向量和二阶导数矩阵的核估计公式,并用它们来讨论组合VaR和CVaR对组合头寸的敏感性和凸性。最后,我们利用中国外汇市场的实际数据做实证分析。
- 黄金波李仲飞周先波
- 关键词：条件风险价值核估计凸性
