江苏省教育厅指导性计划项目(无)
- 作品数：5 被引量：13H指数：2
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- 相关机构：南京大学中南林业科技大学更多>>
- 发文基金：江苏省教育厅指导性计划项目国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 保荐制与股票隐性发行费用——兼论股票发行权管制放松的交易成本效应被引量：1
- 2013年
- 在我国股票发行过程中,隐性发行费用是比信息不对称成本更重要的交易成本。根据寻租理论可知,尽管受现有配套制度环境的约束,股票发行保荐制的实施依然对企业的政治寻租和私人部门寻租均有抑制作用,进而产生了降低隐性发行费用的效果。在计量隐性发行费用的基础上,实证研究发现:保荐制实施后隐性发行费用大幅下降,并且地方政府干预程度越低、地区中介组织发育越完善,隐性发行费用下降越明显。这一结论为处于争议中的股票发行权管制市场化改革提供了理论和实证支持。
- 刘烨罗建兵
- 关键词：保荐制交易成本
- IPO盈余管理动机与承销商选择决策的互动关系及监管启示——基于双边匹配模型的研究被引量：8
- 2013年
- 在IPO过程中,企业的盈余管理动机与其承销商选择决策存在相互影响。本文以中小板市场为样本,通过估计企业和承销商的双边匹配模型,揭示了两个显著特征:(1)在价值最大化目标的驱动下,市场份额大的承销商与盈余管理动机强的企业形成配对关系,说明由于缺乏完善的监管约束和市场约束,采用宽松监督和认证标准的承销商反而可以获得更多客户。(2)盈余管理动机弱的企业与资产规模大的承销商配对,这是因为资产规模大的承销商其声誉受损的成本大,监督和认证的可信性强,能更好地减少投资者和企业之间的信息不对称,因而更受盈余管理动机弱的企业欢迎。本文可以为监管当局把握复杂而隐蔽的IPO盈余管理过程进而采取有针对性的措施提供参考。
- 刘烨方立兵蒋毅
- 关键词：IPO盈余管理
- 投行政治联系与民营IPO盈余质量为何正相关——基于双边匹配的理论和证据
- 2013年
- 本文考察在我国的IPO行政审批制度下,投行的政治联系如何影响其监督和认证功能的发挥。通过建立投行和企业双边匹配模型,以2008—2011年民营IPO为样本研究发现:均衡状态下,盈余质量好的IPO与有政治联系的投行匹配,盈余质量差的IPO与没有政治联系的投行匹配,表明有政治联系的投行并未通过政治寻租帮助盈余质量差的IPO发行上市,相反,他们凭借在掌握监管规则方面的优势吸引客户,然后从中选择质量好的IPO并加以严格监督和认证。上述结论与关于中介政治联系的制度知识假说一致,但不支持游说假说。
- 刘烨蒋毅方立兵
- 关键词：IPO政治联系盈余质量
- IPO对同行业股票价格的影响:兼论对IPO重启的启示被引量：3
- 2013年
- 随着IPO重启预期的增强,研究IPO对同行业股票价格的影响具有重要意义。本文采用事件研究法,以2006—2012年A股市场的IPO为样本,实证发现:当企业宣告IPO时,同行业股票的价格整体下跌,并且发行规模越大,下跌幅度越大;但是当行业集中程度较高或者市场处于熊市时,IPO传递了已上市企业股价被低估的信号,上述负向冲击有所缓解。最后为投资者和监管部门提供建议。
- 刘烨程冠政
- 关键词：IPO股票价格CAR事件研究法
- 中国证券发行资格管制:理论依据、特征描述与启示——一个基于文献的思考被引量：1
- 2012年
- 放松以会计业绩指标为基础的IPO审核制度将带来何种后果,近来成为一个炙手可热的问题,各种舆论和见解纷纷涌现,但普遍缺乏充分理论根据。本文首先系统梳理国内外关于证券发行资格管制及其后果的理论和证据,然后根据现有理论阐述我国IPO审核放松(即首次公开发行资格管制放松)的成本和收益,以及可能制约审核放松效果的因素。
- 刘烨瞿慧刘海飞
- 关键词：经济后果
