国家自然科学基金(70602013)
- 作品数：12 被引量：3,131H指数：9
- 相关作者：余明桂潘红波夏新平刘志强回雅甫更多>>
- 相关机构：武汉大学华中科技大学云南财经大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中国博士后科学基金湖北省社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 政府干预、金字塔结构与地方国有上市公司投资被引量：338
- 2008年
- 本文以2002～2006年中国地方国有上市公司为样本，实证检验了政府干预和金字塔层级对投资过度与投资不足的影响。研究发现，地方国有上市公司存在着因政府干预而导致的过度投资现象，仅有微弱的证据表明政府干预与投资不足有正相关关系。并且结果显示，金字塔层级与过度投资负相关。这说明金字塔结构作为法律保护的替代机制可以保护公司行为免受政府干预的影响。本文研究从投资视角为经济转型期的政府干预理论提供直接证据，丰富了新兴资本市场中金字塔结构的研究，并为改革政企关系提供了政策启示。
- 程仲鸣夏新平余明桂
- 关键词：政府干预过度投资
- 投资者法律保护、产品市场竞争与现金股利支付力度——来自中国制造业上市公司的经验证据被引量：33
- 2009年
- 在股利代理理论的框架下,实证检验了投资者法律保护、产品市场竞争与企业现金股利支付力度的关系,以及在不同投资者法律保护水平(包括法律制度和法制环境)下,产品市场竞争对企业现金股利支付力度的影响。研究发现,在其他条件一定的情况下,投资者法律保护水平、产品市场竞争程度与公司现金股利支付力度呈显著正相关关系;当法律保护水平较低时,产品市场竞争对公司现金股利支付力度的影响更显著。研究结论进一步说明了在法律保护水平较低时,激烈的产品市场竞争可以弥补法律保护的不足,保护投资者的利益。
- 刘志强余明桂
- 关键词：投资者法律保护现金股利
- 政治联系、寻租与地方政府财政补贴有效性被引量：963
- 2010年
- 本文以我国民营上市公司为样本,分析与地方政府建立政治联系的企业是否能够比无政治联系的企业获得更多的财政补贴。结果发现,与地方政府建立政治联系的民营企业确实能够获得更多的财政补贴;而且,在制度环境越差的地区,政治联系的这种补贴获取效应越强。进一步的检验发现,与地方政府建立政治联系的民营企业获得的财政补贴与企业绩效及社会绩效负相关,而无政治联系的民营企业获得的财政补贴与企业绩效及社会绩效正相关。本文的研究结果支持民营企业建立政治联系的寻租假设,即民营企业通过与地方政府建立政治联系来俘获掌握着财政补贴支配权的地方政府官员,进而得到更多的财政补贴收入;在制度约束弱的地区,这种寻租行为更加盛行。就地方政府的公共政策而言,本文的研究结果意味着,地方政府基于政治联系的财政补贴支出会扭曲整个社会稀缺资源的有效配置,降低社会的整体福利水平。
- 余明桂回雅甫潘红波
- 关键词：政治联系财政补贴寻租政府俘获
- 产品市场竞争与公司现金持有价值研究被引量：18
- 2009年
- 本文以2001-2005年沪深交易所A股非金融类上市公司为样本,实证检验了产品市场竞争对公司现金持有价值的影响。研究发现,产品市场竞争程度与企业的现金持有价值正相关,这种关系在国有企业和法制环境较差地区的企业表现得更为显著。研究结论说明了产品市场竞争可以减少代理成本,弥补投资者法律保护不足,约束管理者的行为。
- 刘志强余明桂
- 关键词：现金持有价值代理成本
- 金融发展、商业信用与产品市场竞争被引量：235
- 2010年
- 商业信用的竞争假说认为,企业向客户提供商业信用可以锁定客户,避免客户转向同行业竞争对手。本文以2004～2007年中国工业企业数据库为样本证明了商业信用的竞争假说,而且发现,由于私有企业面临的市场竞争压力大于国有企业,所以私有企业比国有企业更多地以商业信用作为产品市场竞争手段。进一步的研究发现,这种效应主要发生在金融发展较好的地区,而在金融发展较差的地区,私有企业与国有企业的商业信用竞争并没有显著差异。这是因为,在金融发展较好(较差)的地区,私有企业易于(难以)在市场化的条件下获得银行信用,进而有较多(较少)的资金来源用于提供商业信用。本文一方面从企业所有权性质和金融发展的角度拓展和深化了商业信用的竞争假说;另一方面从金融发展提高私有企业竞争力的视角,为我国金融体系通过何种具体渠道促进企业发展和经济增长提供了一种可能的解释。
- 余明桂潘红波
- 关键词：金融发展银行信用商业信用
- 金融市场化与杠杆治理效应研究被引量：5
- 2008年
- 文章以我国上市公司2001-2005年的经验数据为样本,实证分析了地区金融市场化程度对当地企业杠杆治理效率的影响。认为,由于转型经济中预算软约束问题的存在,债务融资不仅没有成为提高公司治理效率的有效机制,反而成为经理腐败的来源;而发达的外部金融市场可以有效地硬化债务的约束作用,降低经理腐败与债务融资之间的协同关系。
- 杨洁夏新平余明桂
- 关键词：金融市场化预算软约束
- 政治关系、银行业开放与银行治理
- 已有研究表明,在市场化条件下,银行对控股股东掏空具有治理作用(简称银行治理。本文以我国民营上市公司为样本,分析政治关系对银行治理的影响,以及银行业开放对该效应的影响。结果发现,银行治理效应在非政治关系公司中会发生作用,而...
- 潘红波余明桂
- 关键词：政治关系银行业开放银行治理民营企业
- 文献传递
- 控股股东与小股东之间的代理问题:来自中国上市公司的经验证据被引量：63
- 2007年
- 本文分析中国上市公司控股股东与小股东之间的代理问题。我们将持股比例达到或超过30%的股东定义为控股股东。实证检验结果发现,有控股股东存在的公司,其市场价值显著低于无控股股东存在的公司;控股股东担任上市公司高级管理者的公司,其市场价值显著低于控股股东不担任上市公司高级管理者的公司。而且,控股股东持股比例对公司价值具有显著的负面影响。本文还发现,不同类型的控股股东控制的上市公司,其市场价值也显著不同。特别地,政府作为上市公司最终控股股东的公司,其市场价值显著低于家族、外资和集体企业作为最终控股股东的公司。本文将有控股股东存在的公司相对于无控股股东存在的公司的市场价值折扣率定义为控股股东的代理成本,平均而言,这种代理成本高达13%—24%。以上实证检验结果表明,中国上市公司控股股东与小股东之间确实存在严重的代理问题,当政府作为上市公司的最终控股股东时,这种代理问题更加严重。
- 余明桂夏新平潘红波
- 关键词：公司治理代理问题控股股东
- 控制权、破产风险与我国民营公司负债行为被引量：18
- 2006年
- 以2001～2004年的经验数据为样本，对负债的股权非稀释效应和破产监督效应进行了实证检验。结果表明，与非民营企业相比，我国民营企业倾向于采用更高的负债率，这主要是由于受负债融资的股权非稀释效应的激励。就民营公司全样本而言，家族持股比例与负债水平的关系不显著，进一步按持股比例的不同区间将民营企业划分为多个子样本进行检验，均发现家族持股比例与负债水平负相关，而且家族持股比例位于20％～30％的民营企业负债率显著高于其他民营企业。以上2种效应都得到了实证结论的支持：股权非稀释效应激励家族控制能力较弱的公司采用较高的负债率以集中投票权；破产监督效应迫使家族控制能力较强的公司采用较低的负债水平以规避破产风险。
- 夏新平邹振松余明桂
- 关键词：控制权民营企业债务融资
- 产品市场竞争治理机制研究综述被引量：8
- 2009年
- 产品市场竞争作为一种非标准的外部治理机制,正日益受到学术界的重视。首先回顾了产品市场竞争治理机制的理论,其次系统地总结了相关实证研究成果,最后对国内外相关文献进行了简要的总结和评述,并提出了进一步研究的方向。
- 刘志强余明桂
- 关键词：公司治理机制
