国家自然科学基金(71371157)
- 作品数：16 被引量：55H指数：4
- 相关作者：史本山王沁曹阳马锋黄登仕更多>>
- 相关机构：西南交通大学云南财经大学南京理工大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金博士研究生创新基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 基于马尔科夫状态转换下的高阶矩CAPM-GARCH模型的实证研究被引量：1
- 2020年
- 为了反映资产组合风险在不同状态下对收益率的影响,从动态的角度提出基于马尔科夫状态转换下的高阶矩CAPM-GARCH模型,即高阶矩CAPM-MSGARCH模型。以上证180指数样本股的10支不同行业的股票为研究对象,实证分析结果表明:高阶矩系统风险对资本资产定价有显著的影响,并且高阶矩CAPM-MSGARCH模型能够较好地刻画风险的时变特征,显著优于传统的高阶矩CAPM-GARCH模型。
- 段静静王沁欧攀
- 提前违约的贷款及其贷款保险定价研究被引量：1
- 2019年
- 现有的相关学术研究都忽略了现实中贷款提前违约对贷款违约损失的影响.本文的主要目的和贡献就是将提前违约引入到了贷款保险定价模型中,修正了只考虑到期违约所导致的贷款保险定价误差.本文以期权定价理论为基础,通过蒙特卡罗模拟技术得到了提前违约贷款保险定价的数值解.算例和实证结果表明:1)当违约风险较高时,提前违约的贷款保险定价模型可以修正仅考虑到期违约的贷款保险定价高估问题;2)提前违约的贷款保险定价与企业的违约点呈现出倒U型的非线性关系;3)蒙特卡罗模拟的时间间隔会影响提前违约的贷款保险定价水平,这反映了信息不对称问题对贷款保险定价的影响.
- 张耀杰史本山魏宇金大祥
- 关键词：贷款保险蒙特卡罗模拟
- 国际原油价格和我国新能源公司股价的动态尾部相关性分析——基于Copula方法
- 2015年
- 资产间的尾部相关性测度一直是金融风险领域研究的热点。另外,新能源公司也受到广泛投资者的持续关注。因此,本文利用t-、Gumbel、Clayton、Clayton-Gumbel、Joe-Gumbel及Joe-Clayton六种Copula模型对国际原油价格和我国新能源公司股价进行动态的尾部相关性测度。同时运用滚动参数、滚动时间窗的技术及滚动Gof(Goodness-offit)检验方法。实证结果表明,国际原油价格和我国新能源公司股价之间存在显著的下尾相关性,且呈增强趋势。此外,本文还发现上述六种模型都不能在样本外(Out-of-Sample)完全地、精确地刻画国际原油价格和我国新能源公司股价的相依结构(Dependence)。进一步地,通过滚动Gof检验,表明国际原油价格和我国新能源公司股价存在非对称的尾部相关性。
- 蒲旺陈鹏马锋黄登仕
- 金融市场间波动溢出效应研究——基于Gumber的二维CARR模型和生存Copula-CARR模型被引量：3
- 2019年
- 基于Gumber的二维指数分布,建立了Gumber的二维CARR模型,采用极大似然估计的两步法,以上证极差序列和深证极差序列为样本,考查了在极端情形下金融市场之间的波动溢出,并与CCC-GARCH模型进行比较,发现Gumber的二维CARR模型的估计更符合实际,能捕捉在极端情况下的波动溢出效应。利用蒙特卡洛方法进行了模拟和分析,进一步证实Gumber的二维CARR模型能合理有效地测度波动溢出效应。最后,对Gumber的二维CARR模型进行了扩展,在CARR模型中引入生存Copula函数,构建了生存Copula-CARR模型,进而建立了一种新的刻画金融波动溢出效应的多维CARR模型。
- 王沁
- 关键词：蒙特卡洛方法波动溢出效应
- 经济政策不确定性与我国股市的波动率预测被引量：3
- 2018年
- 经济政策的不确定性对金融市场的价格波动具有重要影响。通过建立一系列已实现极差波动率异质自回归模型族，运用滚动时间窗的样本外预测方法，分析了我国经济政策不确定性对沪深300指数波动率的预测作用。一方面，模型信度集合检验结果表明，我国的经济政策不确定性指数能显著提高对股市波动率的预测能力；另一方面，基于经济价值评价法的检验结果也表明，在不同长度的预测区间上（1、5、10和20天），加入中国经济政策不确定性指数的波动率模型比未加入该指标的其他模型获得了显著更高的投资组合经济价值，且这种提升效果在不同的投资者风险厌恶水平下具有稳健性。
- 余江徐伟举雷立坤魏宇曹阳
- 一种求解基数约束投资组合优化的混合粒子群算法被引量：9
- 2016年
- 如何有效求解基数约束投资组合优化问题,已成为金融学界近年来一直研究的热点。文章介绍了一种融合极值优化理论的混合粒子群优化算法(简称eo-PSO),利用极值优化方法(EO)以增强混合算法对搜索空间的挖掘能力,引入混沌变异算子提高粒子群(PSO)的探索能力。通过和其他一些智能计算方法对Markow-itz基数约束投资组合优化目标函数的测试,以及应用风险范围理论的比较分析,结果显示混合粒子群算法具有良好的计算性能,其优化解也更具有效性。
- 朱沙陈臣
- 关键词：粒子群优化
- 分形视角下股票市场的聚类分析
- 2021年
- 针对金融时间序列具有的多重分形特征,从分形的角度出发,对股票市场进行分析.基于多重分形指数分布和多重分形谱的两个特殊值,以传统欧式距离函数为测度函数,使用层次聚类法,对股票市场的金融时间序列进行聚类分析.研究结果表明,股票市场存在多重分形特征,且聚类结果显示,将股票分为绩优股、垃圾股、潜力股3大类较为合理.
- 张红梅王沁汪玲董鑫
- 关键词：广义HURST指数多重分形谱层次聚类
- 股票流动性是否促进研发创新——基于我国医药板块的研究被引量：15
- 2015年
- 公司的研发创新对于公司以及国家层面的发展有着重要意义,特别是生物医药类的企业,其研发创新,更是引领了世界未来发展的潮流。对于我国A股医药板块的上市公司,其股票流动性的强弱是否对公司研发创新带来积极意义,本文试图通过实证模型解释其影响关系。文章发现我国A股医药板块的上市公司,其流动性越高的公司,未来几年内,公司研发创新显著增多。对于其背后的影响机制,本文采用了双重差分法,发现机构投资者持股占比可以高度解释流动性对于公司创新的影响,股票流动性越高的公司,其机构持股比例则越高,机构会更多地监督管理层,从而正向促进公司长期的创新发展。该研究结果对于投资者决策,管理层发展策略以及行业监督发展具有一定的参考意义。
- 曹阳
- 关键词：股票流动性机构投资者双重差分
- 基于HAR-Copula模型的沪港股市动态相关性研究——“沪港通”实施背景及高频数据视角被引量：4
- 2018年
- 本文基于高频波动率模型及Copula理论详细探讨了"沪港通"实施背景下两市之间的相互关系。首先利用能够刻画长记忆的HAR、HAR-J、CHAR及SHAR四种模型对沪港股市的高频波动进行建模,然后在此基础上利用N-Copula和t-Copula模型对沪港股市2013年1月至2016年12月间的动态相关关系进行分析,同时以2014年11月17日实施的"沪港通"为标志,将样本分为前后各两年两个分样本进行经验分析。结果表明:(1)动态的t-Copula模型较N-Copula模型更能准确刻画沪港股市之间的相关关系。(2)HAR及HAR-J模型较CHAR及SHAR模型对沪港股市间的相关关系具有更佳的拟合效果。(3)"沪港通"实施之后两市之间的相关关系提升幅度达到12%以上,且港市对沪市的影响逐渐增强。
- 刘光强
- ST“戴帽”能够提高公司价值和经营绩效吗——基于倾向值匹配和双重差分模型的因果推断被引量：7
- 2017年
- 利用倾向值匹配和双重差分模型研究ST制度对公司价值和经营绩效的因果效应。以2004-2014年的非金融A股上市公司为样本,研究发现,在倾向值匹配前,ST"戴帽"能够显著地提高公司价值。但在倾向值匹配后,即控制了其他公司特点等影响因素后,仅ST"戴帽"本身并不能提高公司价值。具体而言,ST"戴帽"不仅降低了资产的账面价值,而且也降低了资产的市场价值。这说明ST制度起到了风险预警的作用,投资者并没有盲目追捧ST股票。此外,ST"戴帽"对公司及其管理层也具有警醒作用,能够显著提高公司的未来经营绩效。以上结果表明,ST制度在证券市场上基本发挥了预期的政策作用,是符合中国实情的有益尝试。
- 张耀杰郭靖史本山
- 关键词：经营绩效双重差分
