国家自然科学基金(71303044)
- 作品数：9 被引量：47H指数：4
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- 相关机构：对外经济贸易大学中国社会科学院北京服装学院更多>>
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- 相关领域：经济管理环境科学与工程社会学更多>>
- 国际大宗商品价格波动的中国因素探讨被引量：2
- 2016年
- 国际大宗商品价格的持续上涨加剧了全球通货膨胀压力,而随着中国经济发展和地位提升,中国因素被认为是推动国际大宗商品价格上涨的重要原因。借鉴国外学者的FAVAR模型,采用多变量建立较为完整的宏观经济模型,研究结果表明:第一,中国需求的增加对国际大宗商品价格的上涨具有显著作用;第二,中国利率、人民币对美元汇率的上升会在短期内抑制国际大宗商品价格的上涨;第三,人民币汇率和利率虽然都会对国际大宗商品价格产生显著影响,但利率的作用效果要弱于汇率。因此,应尽快促进利率市场化,鼓励企业走出去,并加快推进产业结构调整,从而实现经济的持续健康发展。
- 王皓朱明侠
- 关键词：脉冲响应
- 中国证券市场波动成因及监管研究被引量：2
- 2017年
- 中国证券市场已历经二十多年的发展,并成为国民经济的重要组成部分,其市场波动也逐渐引起人们的广泛关注,而波动作为证券市场最本质的特征和属性,可以引导资源的合理配置,并对投资者风险收益分析、公司股东权益最大化和政府部门有效监管发挥着重要的作用。本文在对证券市场波动成因进行分析的基础上,研究了证券市场波动内在的规律性和运作机制,为政府监管提供相应的依据和参考,从而也可促进我国证券市场更为健康的向前发展。
- 王皓朱明侠
- 关键词：证券市场价格波动
- 类私募证券型基金:投资者结构中被忽视的部分被引量：2
- 2017年
- 中国股市发展了26年,历经风雨,对不同类型的投资者产生了长期深刻的影响。中国股市投资者结构是复杂多样的,既有个人投资者,也有机构投资者。其中,机构投资者既有国家背景的,也有私营背景的。以私营背景为主的机构投资者主要为阳光私募基金,但也有一个被长期忽视的部分,那就是类私募证券型基金。本文分析了类私募基金产生的原因与发展情况等,它是中国股市投资者结构中的重要组成部分,高交易成本、纳税成本、监管成本等是其产生的主要原因,其对中国股市的流动性起到了积极的作用。
- 李锦成
- 关键词：中国股市投资者结构阳光私募基金
- 信用风险度量、债券违约预测与结构化模型扩展被引量：18
- 2015年
- 随着信用风险在中国市场的积累，债券违约风险逐渐上升。本文通过KMV等信用风险模型对2013-2014年发行的公司债、企业债及私募债进行分析，估计样本公司的资产价值和波动率，同时进行违约距离测算，并结合我国实际情况将其作为多元probit模型的自变量计算得到违约概率。实证结果表明，公司债的违约风险最大而企业债相对安全，私募债虽然风险较小但方差更大，其中银行间私募债风险最低，而中小企业私募债风险更高，这表明应加强上市公司监管并防范私募债风险，同时引导更多优质企业进入以发挥为中小企业融资的功能。
- 杨世伟李锦成
- 关键词：信用风险违约距离
- 中国影子银行与股票市场的动态结构相关性——基于小波分析法的实证分析及金融风险防控启示被引量：5
- 2018年
- 次贷危机爆发后,影子银行对金融体系和宏观经济的影响备受关注。全样本格兰杰因果关系检验证明中国的影子银行规模变动与A股市场波动存在相关性,残差Bootstrap窗口滚动检验发现其相关性存在结构突变,进一步利用小波相关系数和相位差进行修正,结果表明:影子银行规模变动与A股市场波动的相关性主要体现在中短期,二者变动具有同向性,主要表现在2003—2008年和2008—2011年两个时期的同时扩张,并存在彼此领先对方的情况,说明资金的成本性决定了其逐利性。在当前全球流动性收紧的大背景下,中国应对货币政策进行边际放松以对冲金融压力和风险,并对影子银行进行宏观审慎管理以在繁荣经济的同时有效防控金融风险。
- 李锦成
- 关键词：影子银行股票市场宏观审慎政策
- 基于MCMC参数估计的POT极值理论度量影子银行与A股市场VaR-ES被引量：6
- 2017年
- 2008年次贷危机爆发后,美国学术界进行了大量研究检验影子银行与股票市场的极值情况。在此背景下,笔者研究中国影子银行的极值风险,对今后进一步研究极值影响性作出铺垫。对极值数据的分布函数,通常无法用高斯分布或者t分布来有效表达。金融时间序列的尖峰、拖尾、右偏情况,可以基于广义帕累托分布的POT模型进行对极值数据的拟合,确定超出安全阈值的极值数据的分布形式。利用Gibbs抽样的贝叶斯MCMC模拟方法来估计模型的参数,可以解决当样本数据不足时极大似然估计中误差增大的问题,提高数据的拟合效果。笔者首次基于POT模型对中国影子银行与A股市场的极值进行实证研究,确定阈值后分别测算了MCMC估计和MLE估计下的VaR和ES。结果发现:上证成交量极值风险更大,影子银行极值风险相对较小。
- 李锦成
- 关键词：影子银行A股市场POT模型GPDVAR估计
- 资产泡沫周期循环机理、演进路径与最优货币政策被引量：4
- 2014年
- 2013年我国广义货币存量(M2)突破百万亿,接近全球货币供应总量的1/4,规模过大的货币量给金融体系带来压力的同时也容易催生资产泡沫。面对这种形势,通过对资产泡沫循环周期的考察,探讨了泡沫形成的深层次原因和扩大的机理以及泡沫破灭的诱因和影响,研究了近年来中国资产泡沫的现状。在此基础上,根据利率和货币供应量目标提出了应对资产泡沫的最优货币政策,为约束资产泡沫的发展并促进其消退提供有益的借鉴。
- 吴青杨世伟李锦成
- 关键词：资产泡沫信用扩张宏观审慎监管
- 会计利润、应税利润与信息有效性被引量：4
- 2017年
- 会计利润与应税利润的差异在我国上市公司中普遍存在,且近年呈现不断扩大趋势,这不仅是由会计制度和税收法规分离造成的,也与上市公司财务报告成本等密切相关。根据上市公司契约和业绩表现信息,以2010—2016年间A股上市公司为样本,通过最终控制人变量对应税及会计利润间差额进行分析,实证结果表明:企业财务报告成本越高,会计利润与应税利润差异越大,且会计信息质量越差;管理层持股比例越高,会计利润与应税利润差异越大,但高管薪酬高低对两者差异并没有显著影响;会计利润与应税利润差异越大,企业盈余质量越低,同时也会损害会计信息的有效性。我国资本市场逐步完善,企业会计信息披露必须进一步规范,以确保会计信息质量,同时要积极采用成熟的公司治理模式,推动我国上市公司更加健康地向前发展。
- 雷海朱明侠
- 关键词：会计利润应税利润会计信息质量
- 能源效率、投资导向与政府行为研究被引量：4
- 2017年
- 根据中国2000-2015年省际面板数据,文章通过广义矩阵系统估计法GMM-system,从能源净需求、能源禀赋、全要素能源效率、政府意愿、工业污染治理能力以及石油对外依存度六个角度,对中国整体及分区域能源投资的差异进行分析,实证结果表明:2000-2015年,相比能源禀赋、政府行为等变量,污染治理能力对中国能源投资的影响更为显著;2009年之后中国能源投资更多是基于污染治理能力和能源净需求考量的结果,资源禀赋作用逐步弱化;中央对东部地区能源投资更多关注污染治理能力、能源效率及需求,而对中西部投资则更多是基于资源禀赋、交通运输和政府意愿等因素的考量。上述结果表明,随着我国工业的发展,污染治理能力和能源效率也在逐步提高,但在能源投资中政府意愿等因素仍占据着重要地位,因此应加快市场化布局、发展清洁能源和低碳经济,以推进我国经济的可持续发展。
- 王皓朱明侠
- 关键词：能源投资
- 中国股市是改革的晴雨表:一个实证研究
- 西方发达市场普遍认为:有效的股市是经济的晴雨表。然而,很多中国学者认为A股市场并不符合经济晴雨表特征,即A股市场并不能较为及时准确反映当时的经济增长情况。那么,中国股市到底及时准确反映了什么?基于此,本文首先通过简函数实...
- 李锦成
- 关键词：中国股市晴雨表国企改革实证研究股票定价模型
- 文献传递
