国家社会科学基金(12BJY018)
- 作品数：26 被引量：244H指数：9
- 相关作者：张志宏陈峻孙青徐志立刘广瑞更多>>
- 相关机构：中南财经政法大学九江学院武汉学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金江西省高校人文社会科学研究项目国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- IPO股权融资超募与投资现金流敏感性研究被引量：9
- 2013年
- 本文对公司股权融资超募与投资现金流敏感性之间关系进行了实证研究。结果表明,上市公司IPO超募融资与投资现金流敏感度之间存在显著的正相关;高超募率公司面临较宽松的融资约束,代理问题诱发超募资金的过度投资行为;低超募率公司投资现金流表现为较强的敏感性,而较紧的融资约束性导致公司的投资不足;股权超募为公司带来了巨额自由现金流,但股权融资的市场效率较低。
- 张志宏徐志立李倩
- 关键词：投资现金流敏感性融资约束
- 存货异常增加与盈利预测相关性研究--基于“管理层讨论与分析”存货信息披露被引量：2
- 2016年
- 2007年起,证监会要求企业在"管理层讨论与分析"中解释存货异常变化的原因,大部分企业能够按要求披露,但披露的公允性有待探讨。如果管理层对存货异常增加的讨论持乐观态度,这些解释与企业未来的销售增长正相关;如果管理层对存货异常增加的讨论持悲观态度,这些解释与企业未来的投资回报率负相关。这说明管理层对存货异常增加的讨论与未来财务业绩变化具有一致性,能够预测盈利。
- 仇莹张志宏
- 现金持有、投资者情绪与股权融资成本被引量：1
- 2017年
- 本文以2009-2014年我国沪深A股上市公司作为研究对象,分析了投资者情绪对股权融资成本的影响,以及在公司现金持有水平不同的情况下,股权融资成本对投资者情绪的反应敏感性有何差异。研究表明:投资者情绪与股权融资成本显著负相关,即高涨的投资者情绪会促进股权融资成本的降低;此外,现金持有具有调作用,即当公司现金持有的水平较高时,股权融资成本对投资者情绪的反应更加敏感,两者之间的负向影响程度更大。这表明,监管部门应加强对投资者和管理者的理性培养,企业应提高并完善其现金管理制度。
- 孙青
- 关键词：投资者情绪现金持有股权融资成本
- 产权性质、大股东持股比例与债务异质性被引量：1
- 2017年
- 以信用债企业为样本，讨论了我国企业的债务异质性特征，并探究了大股东持股比例对企业债务异质性程度的影响，研究发现：我国信用债企业整体债务异质性程度高，但对银行借款的依赖程度较强，债券融资比率呈逐年上升趋势，由于大股东持股比例的增加有助于提高公司信息披露质量，从而拓宽了债务融资渠道，故大股东持股比例与债务异质性程度正相关，但民营企业的大股东更倾向于采用信息欺诈手段来侵占小股东利益.从而削弱了大股东激励效应对信息披露质量的正向影响，故民营企业弱化了大股东持股比例与债务异质性程度的正相关关系.
- 张志宏仇莹
- 关键词：产权性质大股东持股比例
- 资本市场信息风险测度及约束因素研究——基于创业板家族企业的经验证据
- 2014年
- 以2009~2012年的数据为基础,分析基于利坏消息优先确认的信息风险测度模型在创业板家族企业的适用性。研究发现：在相关实证研究中,只有AT与NACC、AF与NACC两类模型的组合使用比较高效,有助于提高信息不对称风险测度结果的准确性。进一步通过挖掘影响信息不对称风险的内部约束性因素,分析发现：公司治理水平越高,企业对利坏消息确认越及时,信息不对称风险逐步下降;由于各企业的公司治理水平存在差异,在同一模型组合中,AT模型与NACC模型测度信息不对称风险的效果也存在差异。
- 徐志立杨超
- 关键词：家族企业
- 上市公司股权结构、股权激励与投资效率相关性研究被引量：7
- 2012年
- 本文采用Richardon残差度量模型对我国上市公司股权结构、股权激励对企业投资效率的影响进行了研究。研究发现我国上市公司的股权激励机制显著提高了企业的投资效率,股权激励机制对公司投资效率起到了治理作用。但是股权激励对投资效率的促进作用受到股权结构的影响,非政府控制的企业股权激励对投资效率的促进作用显著,政府控制的企业股权激励对投资效率的促进作用不显著;高管持股、管理层的在职消费和管理层的工资薪酬对企业的投资支出有显著的促进作用,对于投资不足的企业,缓解投资不足,提高投资效率有显著作用,但是不能抑制企业的过度投资行为。
- 徐一民张志宏
- 关键词：股权结构股权激励
- 企业纳税诚信对债务违约风险影响的实证检验被引量：3
- 2020年
- 文章通过纳税诚信水平衡量企业诚信,研究上市公司纳税诚信水平是否会影响债务违约风险。结果表明:企业纳税诚信与债务违约风险呈显著负相关关系,即相比于非纳税诚信企业,纳税诚信企业的债务违约风险更低;相比于法治水平高的地区,企业纳税诚信对企业债务违约风险的降低作用在法治水平低的地区更加明显;内部控制在企业纳税诚信与债务违约风险的关系中发挥着中介作用。
- 张志宏王品
- 关键词：内部控制法治水平
- 融资约束下研发创新对IPO市场表现的影响——基于创业板公司的实证研究被引量：6
- 2020年
- 本文基于2009~2017年创业板上市公司IPO数据,考察公司研发创新对IPO市场表现的影响,以及该影响机制在IPO前面临不同融资约束程度的公司中是否有所差异;依据我国IPO制度变迁背景,对自2014年起实施的首日交易价格管制后的样本,采用其破板日(上市后首个非涨跌停板日)而非上市首日数据衡量,以体现真实的市场股价反应。研究表明:以研发投入与专利产出衡量公司研发创新时,两者均对IPO市场表现具有总体促进作用;公司在IPO前面临的融资约束较高时,短期会对IPO市场表现出一定放大作用,长期则表现为抑制作用并随时间推移逐渐减弱。本文由资本市场宏观环境出发并落脚于微观企业的研发创新行为及其表现,为IPO制度改革的深化及企业研发决策选择等提供借鉴参考。
- 张志宏史梦鸽
- 关键词：IPO融资约束创业板多层次资本市场理性投资决策
- 企业家“关系”社会资本与企业效率——基于我国民营上市公司经验数据的SFA分析
- 2015年
- 本文以2003~2012年我国207家民营上市公司为样本,采用超越对数生产函数模型,运用随机前沿分析法研究民营企业效率及其内外部影响因素。研究结果表明：我国民营企业的技术变化呈现资本投入不足、劳动力节省的趋势;民营企业家的协会关系、银行关系等社会资本对民营企业的效率有负向显著影响,政治关系对民营企业效率有正向影响但不显著,民营企业家利用社会资本的能力、地区社会参与度、社会信任度、宏观经济因素等对民营企业效率有显著正向影响。
- 黄海燕
- 关键词：民营企业社会资本超越对数生产函数随机前沿分析法
- 创业板上市公司IPO超募融资、管理者短视与迎合性投资行为关系研究被引量：5
- 2013年
- 文章基于行为金融学中市场"非理性"情绪对公司投资行为影响的视角,对创业板上市公司管理者短视和超募资金迎合性投资行为的关系进行研究。研究发现:创业板上市公司会迎合投资者的非理性情绪进行投资,而超募资金提供的充裕现金流为管理者的迎合行为提供了条件,管理者短视加剧了这一行为。
- 龚靓张志宏
